Abertura de ações de Hong Kong | Os três principais índices de Hong Kong abrem em baixa. Instituições: atenção aos setores cíclicos, financeiro com avaliação no fundo e outros setores similares.

Em 23 de março, sexta-feira passada, as ações nos EUA sofreram uma forte queda, e no fim de semana a situação no Médio Oriente agravou-se novamente, levando a uma abertura em queda acentuada nas bolsas do Japão e Coreia. Os três principais índices de Hong Kong abriram em forte baixa, com o Hang Seng a cair 1,93%, o índice de ações da China a cair 1,64%, e o índice de tecnologia Hang Seng a cair 1,9%. As ações de tecnologia de peso caíram em linha, com Tencent e Alibaba em fraqueza. Os preços de metais preciosos recuaram significativamente, com ações de ouro a abrir em forte queda, especialmente a queda de quase 19% na Chifeng Gold, e os setores de alumínio, cobre e outros metais não ferrosos também recuaram. Além disso, setores de transporte marítimo, biotecnologia e automóveis tiveram algumas altas.

Sobre o futuro do mercado de Hong Kong

A China Galaxy Securities publicou um relatório de pesquisa afirmando que, olhando para o futuro, se ocorrer um conflito prolongado entre EUA e Irã, o mercado de Hong Kong passará por uma evolução em três fases: “choque emocional de curto prazo → transmissão de fundamentos de médio prazo → diferenciação estrutural de longo prazo”. No macro, enfrenta-se uma combinação severa de “crescimento baixo, altas taxas de juros e rigidez da inflação”, mas a vantagem de avaliação de Hong Kong, suas características de alto dividend yield e o suporte de fundos do sul do continente conferem-lhe resiliência relativa entre ativos não americanos. A estratégia de investimento deve focar em três linhas principais: setores cíclicos; setores financeiros e de consumo discricionário em avaliação de fundo; setor de tecnologia (com lógica de controle autônomo e tecnologia dura).

As instituições de fundos públicos têm opiniões divergentes e consensos sobre o investimento em Hong Kong. A divergência central concentra-se na questão se as avaliações atuais oferecem valor para investimento imediato; no nível do consenso, as instituições geralmente reconhecem o valor de médio a longo prazo de Hong Kong, com fundos do sul, fundos de risco do Médio Oriente e fundos temáticos potencialmente formando uma força conjunta. Essas instituições geralmente afirmam que o foco futuro será nas linhas de desempenho, recomendando uma abordagem equilibrada em setores específicos, com otimismo em tecnologia, medicamentos inovadores e títulos de alto dividend yield.

Guoyuan Hong Kong acredita que, sob o ambiente de afrouxamento geral atual, a expansão e o aumento de peso de Hong Kong liderados por fundos do continente continuam fortes, e essa tendência deve persistir enquanto não houver mudanças significativas na macroeconomia e na política doméstica.

Atualmente, o apetite ao risco do mercado permanece baixo, e Hong Kong pode ainda enfrentar perturbações causadas por incertezas externas, sendo mais sensível às melhorias na segurança do Estreito de Hormuz.

Dongwu Securities acredita que a influência geopolítica no Médio Oriente continua, e Hong Kong ainda está sob pressão, sendo necessário paciência. A instituição aponta que o mercado está ajustando as expectativas de corte de juros do Federal Reserve, com uma lógica de estagflação. Ainda há incertezas na disputa entre EUA e Irã, e não se pode confirmar se o impacto terminará em 4 a 6 semanas, o que também afetará Hong Kong. Recomenda-se controlar a exposição em Hong Kong, focar em setores de petróleo e gás, defesa e proteção, além de ativos chineses de energia renovável e medicamentos inovadores, que foram listados como “indústrias emergentes”.

Huatai Securities afirma que a avaliação e as expectativas de lucros do índice Hang Seng podem precisar de mais tempo para se estabilizar, e indicadores de sentimento ainda não sinalizam aumento de posições.

A instituição acredita que a recente volatilidade geopolítica pode levar a uma maior cautela em ativos de risco. A expectativa de competição acirrada, a recuperação do consumo, e o progresso na aplicação de modelos por grandes empresas são catalisadores importantes. De meados de março a início de abril será um período de validação intensa. Antes disso, apenas “valores baixos” não são suficientes para impulsionar uma tendência contínua de alta do índice.

É importante notar que essa correção é mais uma oscilação de curto a médio prazo, dominada pelo sentimento, e não uma tendência de fraqueza de longo prazo. As empresas de tecnologia e internet de alta qualidade continuam com suas vantagens competitivas e barreiras de proteção: grande base de usuários, cenários de aplicação diversificados, fluxo de caixa estável e inovação contínua nos modelos de negócio. Os fatores de ajuste devido à incerteza no desenvolvimento da IA provavelmente não serão suficientes para uma tendência de baixa prolongada. Olhando para o futuro, os avanços contínuos na tecnologia de IA e o envolvimento profundo das empresas tecnológicas chinesas no ecossistema de IA continuam sendo o motor principal para sua valorização.

CITIC Construction Investment Securities acredita que conflitos geopolíticos provocaram uma correção de curto prazo nos mercados financeiros globais. O sentimento de venda excessiva já foi bastante, e, se a situação não se intensificar, o mercado deverá rapidamente retomar a tendência de médio a longo prazo, dominada pela economia, política e liquidez domésticas. O foco será em estratégias de investimento em setores de crescimento e de maior certeza, beneficiados pelo aumento dos investimentos em capacidade de computação de IA, com o núcleo sendo a negociação HALO.

Bao Xiaohui, presidente da Changli Assets, também acredita que, no primeiro semestre, o mercado de Hong Kong não atingirá a grande tendência de alta do ano passado, mas oportunidades estruturais ainda são evidentes. “Embora os valuations estejam baixos, já houve uma grande recuperação. Espera-se que o crescimento dos lucros de Hong Kong em 2026 seja de 3% a 4%, abaixo dos 6% de 2025, dificultando uma expansão significativa de valuation. Além disso, com o índice A acima de 4000 pontos, é muito difícil uma alta violenta, mas oportunidades estruturais ainda existem.”

Focos de destaque

1. O membro do Politburo do PCC e vice-primeiro-ministro, He Lifeng, reuniu-se na tarde de 21 de março no Hotel Diaoyutai com responsáveis de empresas multinacionais conhecidas como HSBC, UBS, Louis Dreyfus, Siemens Healthcare, Schneider Electric, Rio Tinto, Prudential, YINRUIDA, Standard Chartered, Shuzan Anuo, Tencel, entre outras. He afirmou que a economia chinesa mantém estabilidade e progresso, com foco na inovação e na melhoria. Durante o período do “14º Plano Quinquenal”, a China continuará a ampliar sua abertura de alto nível e promover o desenvolvimento de alta qualidade, criando oportunidades de mercado mais amplas para empresas multinacionais. Incentivou o aumento de investimentos estrangeiros na China e a cooperação mútua aprofundada. Os responsáveis dessas empresas expressaram confiança na economia chinesa, desejando continuar investindo e aprofundando sua presença no mercado chinês.

2. O governador do Banco Popular da China, Pan Gongsheng, afirmou em 22 de março, na Cúpula de Alto Nível de Desenvolvimento da China, que continuará a implementar uma política monetária moderadamente flexível. Utilizará ferramentas como o depósito compulsório, taxas de juros políticas e operações de mercado aberto para manter a liquidez abundante.

3. Trump afirmou em 21 de março, horário local, que abrirá o Estreito de Hormuz por 48 horas e ameaçou destruir usinas de energia iranianas. O Irã respondeu com quatro medidas, incluindo o fechamento completo do Estreito de Hormuz, ataques a todas as usinas de energia, instalações de tecnologia de informação de Israel, destruição de todas as empresas americanas na região e ataques a usinas de energia de países do Médio Oriente com bases militares americanas.

4. Trump também declarou em 20 de março, horário local, que, ao considerar uma redução gradual das ações militares contra o regime iraniano no Médio Oriente, estão muito próximos de alcançar seus objetivos. Segundo relatos de várias mídias iranianas em 22 de março, um oficial iraniano anônimo afirmou à TV libanesa “Al-Sharq” que o Irã apresentou seis condições para um cessar-fogo.

5. O Departamento do Tesouro dos EUA anunciou que, em 20 de março, aprovou uma autorização de 30 dias para entrega e venda de navios carregando petróleo e derivados iranianos.

6. Na manhã de segunda-feira, na Ásia-Pacífico, os preços internacionais do petróleo subiram: WTI aumentou 1,64%, para US$ 99,837 por barril; Brent aumentou 1,86%, para US$ 108,390 por barril. Os futuros dos três principais índices de ações dos EUA caíram coletivamente: Dow Jones caiu 0,55%, S&P 500 caiu 0,62%, Nasdaq 100 caiu 0,78%. Os metais preciosos internacionais recuaram, com prata à vista caindo mais de 1% e ouro à vista caindo 0,47%.

Notícias corporativas

Sinopec (00386): espera alcançar uma receita de 2,78 trilhões de RMB em 2025, com lucro atribuível aos acionistas de 32,476 bilhões de RMB, e lucro por ação de 0,268 RMB. No período, a produção total de petróleo e gás foi de 525,28 milhões de barris de óleo equivalente, aumento de 1,9% em relação ao ano anterior; a produção de gás natural atingiu 14.566 bilhões de pés cúbicos, aumento de 4%, atingindo recorde histórico.

China Duty Free (01880): previsão de receita total de 53,694 bilhões de RMB em 2025, redução de 4,92%; lucro líquido de 3,586 bilhões de RMB, queda de 15,97%. A margem de lucro bruto aumentou 0,51 ponto percentual em relação ao ano anterior, e a rotatividade de estoque cresceu cerca de 10%.

Tuhu-W (09690): receita de 16,462 bilhões de RMB em 2025, aumento de 11,5%; lucro bruto de 3,968 bilhões de RMB, aumento de 5,9%; lucro líquido ajustado de aproximadamente 700 milhões de RMB, aumento de 12,2%.

Xpeng Motors-W (09868): receita total de 76,72 bilhões de RMB em 2025, aumento de 87,7%; prejuízo líquido de 1,14 bilhão de RMB, redução de 80,3%. A margem de lucro bruto dos veículos foi de 12,8%, contra 8,3% no ano anterior, com um total de 429.445 unidades entregues, aumento de 125,9%.

Hong Kong China Gas (00003): receita de 54,326 bilhões de HKD em 2025, redução de 2,07%; lucro líquido de 5,688 bilhões de HKD, queda de 0,42%.

Chifeng Gold (06693): receita de aproximadamente 12,6385 bilhões de RMB em 2025, aumento de 40,03%; lucro líquido de aproximadamente 3,082 bilhões de RMB, aumento de 74,7%.

Sany International (00631): lucro líquido estimado entre 1,6 e 1,85 bilhões de RMB, aumento de 49,8% a 73,2% em relação ao ano anterior.

Este conteúdo é uma reprodução de “Tencent Stocks”, edição do Zhihui Finance: Liu Jiayin.