Indústria de Equipamentos de Engenharia em Recuperação, Receita Ultramar do Shantui 2025 Cresce 17.94%, Diferenciação entre Mercados Doméstico e Externo Intensifica-se

AI问 · Quais são as estratégias da Shantui para mitigar o risco cambial, considerando a meta de receita no exterior de 10,5 bilhões de yuans em 2026?

Relatório do repórter Li Beibei, reportagem de Xangai

Na noite de 15 de março, entre os líderes do setor de máquinas de construção, a Shantui Engineering Machinery Co., Ltd. (doravante “Shantui”) (000680.SZ) divulgou antecipadamente o relatório anual de 2025. Os resultados mostram que, em 2025, a empresa alcançou uma receita total de 14,62 bilhões de yuans, um aumento de 2,82% em relação ao ano anterior; o lucro líquido atribuível aos acionistas da controladora foi de 1,211 bilhões de yuans, um crescimento de 9,86%.

De destaque, o desempenho nos mercados doméstico e internacional em 2025 apresentou uma clara diferenciação, sendo que a receita de negócios no exterior atingiu 8,741 bilhões de yuans, um aumento de 17,94%. Contudo, a rápida expansão no mercado externo também trouxe uma certa pressão de custos. Além disso, devido à volatilidade cambial, as perdas cambiais impactaram significativamente as despesas financeiras, que aumentaram 268,32% em relação ao mesmo período do ano anterior.

Para 2026, a Shantui planeja alcançar uma receita operacional de 16,1 bilhões de yuans, com uma meta de receita no exterior de 10,5 bilhões de yuans, mantendo o foco na expansão internacional. A questão de equilibrar os investimentos no exterior com a eficiência de lucros, lidar com as oscilações do ciclo do setor e avançar com o plano de listagem em Hong Kong são pontos de atenção do mercado. Na manhã de 17 de março, um repórter do “Huaxia Times” tentou contato com a equipe de securities da Shantui para esclarecer essas questões, mas a resposta foi que “não poderiam comentar”.

Receita de 14,62 bilhões de yuans, aumento de 9,86% no lucro líquido

O relatório anual revela que, em 2025, devido à desaceleração do setor de máquinas de construção, que apresentou uma tendência de estabilização, as vendas de máquinas de construção tiveram bom desempenho, impulsionando o comércio exterior e demonstrando forte resiliência. Nesse contexto, a Shantui aproveitou as oportunidades de crescimento estrutural no mercado doméstico e de exportação, resistindo à intensificação da concorrência e à queda significativa em alguns mercados locais, mantendo uma performance operacional contínua e uma estrutura de negócios em melhoria.

Em 2025, os principais indicadores operacionais da empresa mostraram-se sólidos, com uma receita de 14,62 bilhões de yuans, um crescimento modesto de 2,82%; o lucro líquido atribuível aos acionistas da controladora foi de 1,211 bilhões de yuans, um aumento de 9,86%; e o lucro líquido deduzidos itens não recorrentes foi de 1,187 bilhões de yuans, um crescimento de 20,28%. Até o final do quarto trimestre de 2025, o total de ativos da Shantui atingiu 19,057 bilhões de yuans, um aumento de 4,20% em relação ao final do ano anterior.

A receita principal da Shantui provém da produção e venda de escavadoras, tratores, rolos compactadores, motoniveladoras, pavimentadoras, fresadoras, máquinas de concreto, carregadeiras e componentes essenciais como chassis de esteiras e transmissões.

Durante o período, a receita da principal atividade da empresa foi de 13,618 bilhões de yuans, um aumento de 5,49%, representando 93,14% do total de receitas, crescendo em relação aos 90,79% de 2024. Quanto à lucratividade, a margem bruta da atividade principal aumentou 1,43 pontos percentuais, para 21,71%, com as máquinas de construção apresentando uma margem bruta de 24,80%, aumento de 1,68 pontos percentuais.

Analisando por setor, em 2025, as vendas de produtos industriais da Shantui totalizaram 13,339 bilhões de yuans, um aumento de 7,75%; enquanto as vendas de produtos comerciais caíram 47,34%, para 279 milhões de yuans. Quanto aos produtos, as máquinas de construção representaram 10,95 bilhões de yuans, um crescimento de 12,15%, respondendo por 74,90% do total; as peças e outros produtos totalizaram 2,667 bilhões de yuans, uma redução de 15,18%.

De particular interesse, o desempenho nos mercados doméstico e externo apresentou forte diferenciação. No período, a receita de negócios no exterior foi de 8,741 bilhões de yuans, crescendo 17,94% em relação a 2024, representando quase 60% do total; enquanto a receita doméstica caiu 11,29%, para 4,876 bilhões de yuans.

O crescimento acelerado no exterior deve-se ao contínuo esforço da empresa na sua estratégia de expansão global. Em 2025, a empresa estabeleceu armazéns na Indonésia e centros de treinamento no Peru, além de inaugurar subsidiárias na Indonésia e na Austrália, totalizando 13 subsidiárias no exterior, com uma estrutura operacional internacional mais consolidada. Contudo, essa expansão também elevou os custos relacionados, com despesas de vendas crescendo 5,01%, principalmente devido ao aumento do número de vendedores no exterior e seus salários; as despesas financeiras atingiram 74,115 milhões de yuans, um aumento de 268,32%, principalmente por perdas cambiais decorrentes da volatilidade do câmbio.

Do ponto de vista financeiro, em 2025, o fluxo de caixa operacional líquido da Shantui foi de 780 milhões de yuans, um aumento de 51,64%. Entretanto, o fluxo de caixa de atividades de investimento foi de 310 milhões de yuans, uma redução de 434 milhões de yuans em relação ao ano anterior, devido ao aumento de capital na Shandong Heavy Industry Financial Company. Quanto à estrutura de endividamento, a empresa reduziu seus empréstimos de curto e longo prazo, fortalecendo sua estabilidade financeira.

Além disso, a aquisição de 100% da Shandong Heavy Industry Construction Machinery Co., Ltd. (doravante “Shandong Construction Machinery”) em novembro de 2024 mostrou-se bastante eficaz em 2025. Segundo o compromisso de desempenho firmado na época, a Shandong Construction Machinery deveria alcançar um lucro líquido deduzidos itens não recorrentes de pelo menos 125,905 milhões de yuans em 2025; na prática, atingiu 355,807 milhões de yuans, cumprindo 282,60% da meta, superando amplamente as expectativas.

Meta de receita de 10,5 bilhões de yuans no exterior em 2026

“2026 marca o início do 14º Plano Quinquenal, com oportunidades e desafios no setor de máquinas de construção.” A Shantui afirmou em seu relatório anual que o setor de máquinas de construção é impulsionado por investimentos, apresentando ciclos de crescimento, sendo influenciado por investimentos em ativos fixos, políticas macroeconômicas, taxas de câmbio e preços de matérias-primas. Seus produtos principais — escavadoras, tratores, carregadeiras, rolos e máquinas de concreto — são utilizados em obras de infraestrutura, como construção de estradas, pontes, hidrelétricas e edifícios altos, sendo que o desempenho futuro dependerá mais do desenvolvimento de infraestrutura.

Por isso, a Shantui destacou que “o ambiente externo do setor de máquinas de construção está se tornando mais desafiador, com maior impacto de mudanças externas, aumento dos riscos. A situação internacional está mais tensa, enquanto a demanda interna permanece fraca, apresentando dificuldades para o setor.”

Com base na análise do mercado e do ambiente, a empresa estabeleceu metas para 2026, planejando uma receita total de 16,1 bilhões de yuans, um crescimento de aproximadamente 10%. A receita no exterior continuará sendo uma prioridade, com previsão de atingir 10,5 bilhões de yuans.

Especificamente, a estratégia de 2026 será de “desenvolvimento conjunto interno e externo”. A empresa pretende consolidar o mercado doméstico, aumentando a produção e vendas, enquanto continuará a expandir seus negócios internacionais, investindo mais recursos no exterior e fortalecendo sua presença em mercados-chave. Além disso, buscará diferenciais de produto, reforçando sua competitividade central, ampliando canais financeiros, fortalecendo o gerenciamento de riscos e promovendo parcerias com canais de financiamento internacionais para reduzir o volume de contas a receber.

Apesar de uma estratégia clara de “desenvolvimento interno e externo”, o cenário de crescente competição no mercado global de máquinas de construção e as oscilações do ciclo do setor trazem incertezas. No relatório, a Shantui admitiu que, à medida que seus negócios internacionais se expandem, a evolução do processo de internacionalização, a melhoria contínua do sistema de vendas no exterior, e fatores como balança de pagamentos, reservas cambiais, situação política e a volatilidade do yuan podem gerar diferenças entre valores de liquidação e contratos, podendo ocasionar perdas.

Para lidar com esses riscos, a empresa também apresentou estratégias. Segundo o relatório, em 2025, a Shantui promoveu ativamente estratégias de mineração, inteligência artificial e energias renováveis, além de avançar na transformação digital. Em 18 de junho de 2025, lançou sua marca de IA global, integrando inteligência artificial em todas as etapas do ciclo de vida de pesquisa, produção, compras, marketing e serviços, promovendo a atualização industrial.

Com base no desempenho de 2025, várias agências de classificação otimistas previram o desempenho de 2026 a 2028. Por exemplo, o relatório do China Post Securities estima que a receita da Shantui será de 16,144 bilhões, 17,777 bilhões e 19,516 bilhões de yuans, respectivamente, com crescimento anual de cerca de 10%. O lucro líquido atribuível aos acionistas da controladora deve atingir 1,499 bilhões, 1,829 bilhões e 2,156 bilhões de yuans, respectivamente, com taxas de crescimento de aproximadamente 23,77%, 22,04% e 17,85%.

Responsável: Zhang Bei Editor-chefe: Zhang Yuning