Fundos públicos afirmam que resgates de "renda fixa+" têm impacto limitado no mercado A; lote de fundos fornece apoio contrariando a tendência

Fonte de dados: Wind Wu Qi / Tabela de dados Fonte de imagens: AI gerado

Jornalista do Securities Times Wu Qi

Nos últimos dias, devido à influência do mercado externo, o mercado de Ações na China apresentou ajustes consecutivos. Ao mesmo tempo, circulam rumores de que “resgates de produtos ‘Fixo+’” causaram recuos, e que “fundos de investimento públicos foram forçados a vender ações, bonds convertíveis e ETFs”, sendo estes apontados como principais razões para a queda do mercado de Ações. Sobre isso, um profissional do setor de fundos públicos comentou ao Securities Times que, recentemente, alguns produtos ‘Fixo+’ e ETFs sofreram resgates líquidos, mas o impacto foi limitado e não contínuo.

Ao mesmo tempo, o mercado também apresenta sinais positivos. ETFs de ampla base, como o Southern CSI 500 ETF e o Huatai Bairui CSI 300 ETF, que são fortemente detidos pelo “time nacional”, voltaram a receber entradas líquidas de fundos na última semana. Além disso, desde março, fundos de ações ativas arrecadaram um total de 28,532 bilhões de yuans, o que deve impulsionar o mercado de Ações com novos recursos.

Variações no tamanho do ‘Fixo+’ têm impacto limitado no mercado de Ações

Recentemente, o desempenho do mercado de ações não foi bom, causando volatilidade no valor líquido dos fundos ‘Fixo+’.

Dados do Wind mostram que, se definirmos produtos com alocação de ações entre 10% e 30% como ‘Fixo+’, o retorno mediano de mais de 1000 fundos públicos ‘Fixo+’ na última semana foi de -0,86%, com apenas 11 produtos apresentando retorno positivo, indicando uma ampla queda.

Um representante de vendas de fundos afirmou que a maioria dos investidores em produtos ‘Fixo+’ prefere riscos baixos. A recente fraqueza do mercado de ações afetou o desempenho desses fundos, mas as retiradas concentram-se em um pequeno grupo de investidores, sem ocorrerem resgates em grande escala.

Sobre o rumor de que “seguradoras venderam ‘Fixo+’ causando efeito cascata”, um analista de uma corretora não bancária afirmou que algumas seguradoras reduziram suas posições em ‘Fixo+’ devido à pressão de solvência, o que é uma normalidade do setor; além disso, essa redução representa uma pequena fração do total de recursos, sendo improvável que impacte o mercado de ações de forma significativa, contrariando a narrativa de uma “queda por venda massiva”.

Apesar da volatilidade recente, o desempenho geral dos produtos ‘Fixo+’ neste ano permanece resiliente. Dados do Wind indicam que mais de 70% dos fundos tiveram retorno positivo no ano, com uma mediana de retorno de 0,68%, superando o índice de fundos de renda fixa pura e chegando perto do retorno de 0,9% do índice de fundos mistos de ações.

“Comprei um produto ‘Fixo+’ para minha mãe e ele caiu por 6 dias consecutivos, acumulando uma perda de 0,81%, quase metade do retorno do ano em poucos dias”, disse um investidor. Ele acrescentou que o produto ainda tem um retorno de 0,82% no ano, superior à maioria dos fundos de renda fixa, e não planeja vendê-lo.

Na prática, os dados mostram que os fundos ‘Fixo+’ conquistaram a confiança de muitos investidores, com crescimento contínuo nos últimos anos. No final do ano passado, o volume ultrapassou 1,5 trilhão de yuans, quase o dobro do valor de anos anteriores.

Embora o volume de ‘Fixo+’ ultrapasse um trilhão de yuans, sua alocação em ações é de apenas 10% a 30%, e o valor de mercado de ações detido por esses fundos no final do ano passado foi inferior a 300 bilhões de yuans. Assim, mesmo que ocorram resgates concentrados de curto prazo, o impacto no mercado de Ações é mínimo.

Resgates líquidos em ETFs que tiveram alta recente

Sobre os rumores de que “fundos públicos foram forçados a vender ações, bonds convertíveis e ETFs”, fontes disseram que, recentemente, apenas alguns ETFs com alta rentabilidade mostraram sinais de realização de lucros, concentrando-se em ETFs temáticos de setores e ETFs de bonds convertíveis, sem ocorrerem resgates em larga escala de ETFs no mercado.

O ETF de química foi o que mais sofreu resgates líquidos recentemente, com resgates líquidos por oito dias consecutivos, totalizando 6,21 bilhões de yuans, sendo o maior resgate líquido do período. Apesar disso, o ETF de química teve um retorno de 42,69% no último ano, e mesmo com grandes saídas recentes, recebeu 21,7 bilhões de yuans de entrada líquida no último ano, crescendo de 1,4 bilhão no final do segundo trimestre do ano passado para um pico histórico de 37,8 bilhões em março. Assim, as saídas de dezenas de bilhões representam uma pequena proporção de sua escala total, tendo impacto limitado no mercado.

“Mesmo com alta demanda, o setor químico não conseguiu evitar vendas de curto prazo”, afirmou um investidor que possui ETF de química. Segundo ele, o setor químico está passando por um ciclo de desestocagem global, com potencial de recuperação devido à queda do preço do petróleo e à expansão da margem de lucro de produtos químicos. Ele acredita que o setor tem fundamentos sólidos de longo prazo, e as saídas recentes refletem mais o sentimento do mercado do que uma mudança estrutural, levando a uma correção contínua. Dados do Wind mostram que o ETF de química caiu por sete dias consecutivos, com uma perda acumulada de 11,73%, quase revertendo toda a alta do ano passado.

Além disso, ETFs de metais não ferrosos caíram por sete dias seguidos, com resgates líquidos de 4,52 bilhões de yuans; ETFs de petróleo caíram por nove dias, com resgates de 4,48 bilhões. O ETF de bonds convertíveis da Bosera, desde 9 de março, teve resgates líquidos em 9 dos últimos 10 dias, totalizando mais de 3 bilhões de yuans.

No geral, esses quatro ETFs tiveram resgates líquidos acumulados inferiores a 20 bilhões de yuans, e o resgate líquido total de ETFs de ações no mercado recente foi de apenas 27 bilhões de yuans. Em comparação com o volume médio diário de 20 trilhões de yuans de negociações, esses fluxos de saída têm impacto limitado, e a narrativa de que “venda maciça de ETFs causa queda do mercado” não se sustenta.

Investimento de fundos que contraria a tendência

Recentemente, o mercado tem sido influenciado principalmente por conflitos militares entre os EUA, Israel e Irã. Com a intensificação desses conflitos, o sentimento de aversão ao risco global aumentou rapidamente.

A maioria dos analistas acredita que a lógica central do mercado de Ações atualmente é o impacto combinado do risco geopolítico e das expectativas de liquidez, levando a uma tendência de baixa com volume reduzido e setores defensivos em destaque, refletindo um forte sentimento de observação por parte dos investidores.

Um analista de corretora afirmou que os níveis atuais do mercado de Ações já não são adequados para continuar a queda, e que as perturbações de curto prazo nos níveis de negociação e de liquidez devem se dissipar rapidamente, permitindo uma recuperação gradual do sentimento.

De fato, há vários fundos que estão comprando na contramão do mercado para aproveitar o momento. Quanto ao fluxo de fundos em ETFs, o “time” nacional voltou a aumentar suas posições em ETFs de base ampla, com o Southern CSI 500 ETF e o Huatai Bairui CSI 300 ETF recebendo, na última semana, 4,45 bilhões e 4,33 bilhões de yuans, respectivamente, encerrando oito semanas consecutivas de saída líquida. O ETF Huaxia SSE 50 também recebeu 3,06 bilhões de yuans, interrompendo uma sequência de dez semanas de saída. Além disso, fundos como o FTSE China A50 ETF, o China AMC Sci-Tech Innovation ETF e o Southern CSI 1000 ETF receberam mais de 1 bilhão de yuans cada, indicando forte interesse de entrada de recursos.

Desde março, fundos de ações ativas arrecadaram 28,532 bilhões de yuans, contribuindo para o aumento de liquidez no mercado de Ações.

Sobre quando o mercado poderá retomar uma postura de avanço, a China Great Wall Fund afirmou que é importante observar três pontos principais: primeiro, a redução das tensões geopolíticas; segundo, a diminuição da volatilidade do preço do petróleo; e terceiro, o surgimento de catalisadores sustentáveis na economia e uma melhora na disposição ao risco. A longo prazo, a China possui uma cadeia de suprimentos estável, reservas de petróleo suficientes, e preços elevados do petróleo têm impacto limitado na economia doméstica, fortalecendo sua resistência ao risco. Após uma queda emocional de curto prazo, o mercado deve liberar riscos gradualmente, permitindo que fundos de longo prazo se posicionem de forma mais agressiva, sem necessidade de pessimismo excessivo.

O gerente do fundo Orient Capital, Zhou Hanying, afirmou que o cenário atual indica que o conflito militar deve terminar em até um mês; caso haja uma escalada, pode gerar riscos de estagflação global e recessão econômica. Para a alocação de carteira, recomenda-se ajustar posições, investir em ativos de fluxo de caixa de alta qualidade e com alto ROE, além de ativos com alta alavancagem de valor (HALO), para lidar com a volatilidade do mercado.

O gerente do fundo Fu Guo, Zhang Shengxian, analisou que o ambiente macroeconômico interno e externo favorece a valorização, com o aumento dos preços de energia impulsionando a inflação, e o PPI doméstico podendo superar as expectativas. Historicamente, durante fases de alta do PPI, setores cíclicos como química, aço, materiais de construção, transporte, petróleo e metais não ferrosos tendem a se destacar, sendo os primeiros a se beneficiar. Com a recuperação dos valuations desses setores, o estilo de mercado pode passar de uma forte preferência por tecnologia (AI) para um modelo de “AI + valorização” e “tecnologia + ciclo”, com dupla dinâmica de crescimento.