Veteranos de fundos públicos migram para o setor privado: caminho liso ou cheio de espinhos? Apenas 29 empresas conseguiram se estabelecer de forma independente e chegar ao topo.

A notícia da Caixin em 23 de março (repórter Wu Yuqi) sobre Cao Mingchang fundar uma gestora de fundos privada trouxe novamente à tona a questão do “público a privado” no setor. Nos últimos anos, não era incomum gestores de fundos públicos deixarem suas posições para abrir suas próprias gestoras, mas sempre que um veterano conhecido faz essa mudança, o mercado volta a questionar: após deixar a plataforma pública, o gestor consegue realmente transformar sua capacidade pessoal em uma vantagem competitiva para sua nova gestora privada?

Por um lado, o movimento “público a privado” costumava envolver estrelas do setor que saíam por conta própria, aproveitando o desempenho, a fama e o reconhecimento de clientes adquiridos na gestão pública para facilitar o início na privada; por outro lado, fundos públicos e privados não são exatamente o mesmo tipo de competição. Os públicos funcionam mais como plataformas maduras com operações padronizadas, enquanto os privados exigem que uma instituição demonstre capacidade em captação de recursos, pesquisa de investimentos, gestão de riscos e operações de forma integrada.

De fato, poucos gestores de fundos públicos que conseguem estabelecer uma base sólida no setor privado e avançar para o topo. Segundo dados, embora o movimento “público a privado” não seja raro, poucos chegam às posições de liderança. De acordo com o 排排网 de fundos privados, até o final de fevereiro de 2026, havia 859 gestores de fundos que migraram do público para o privado, sendo que 87 deles trabalhavam em gestoras privadas de grande porte, ou seja, com ativos sob gestão superiores a 5 bilhões de yuans. Entre esses, alguns optaram por criar suas próprias empresas, começando do zero, construindo marca e desempenho; outros preferiram ingressar em plataformas já estabelecidas, aproveitando sistemas existentes para continuar suas estratégias de investimento.

“Público a privado” com autonomia e gestão superior a 50 bilhões: apenas 29

O caso de Cao Mingchang chamou atenção inicialmente pelo “veterano de valor que empreende”, mas, na realidade, poucos gestores que criaram suas próprias empresas rapidamente atingiram grande escala.

Até o final de fevereiro de 2026, 29 gestoras privadas, fundadas por gestores que migraram do setor público e que gerenciam mais de 50 bilhões de yuans, estavam ativas, envolvendo 31 gestores.

Se considerarmos a data de fundação das empresas, essas 29 instituições foram criadas a partir de 2007, com a maioria surgindo entre 2014 e 2017. Entre elas, 18 foram fundadas nesse período, representando mais de 60%, sendo que 9 delas foram criadas apenas em 2015. Esses anos marcaram um período de intensa migração de talentos do setor público para o privado, com maior fluxo de profissionais e expansão do setor de private equity, levando muitos gestores renomados a empreender na época.

Entre os fundadores mais antigos, Zhao Jun da Fresh Water Spring e Jiang Hui da Xing Shi Investment fundaram suas empresas em 2007, enquanto Liang Wentao da Honghu Private Equity criou sua gestora em 2010, que hoje ultrapassa os 10 bilhões de ativos sob gestão. Mais tarde, empresas fundadas por gestores que migraram por volta de 2015, como Lu Hang da Fusheng Asset, já passaram por fases de consolidação, evoluindo de estrelas individuais para gestoras completas. Por exemplo, a Fusheng Asset, com produtos recentes, apresenta uma média de retorno de 59,54% em seis produtos; a Hanrong Investment, com dois produtos recentes, alcançou uma média de 77%.

Nos últimos anos, poucos gestores que migraram rapidamente para além de 50 bilhões de ativos surgiram, mas exemplos como Qín Chén Asset, Hé Yuán Fund e Shanghai Yunzhou, fundados em 2022, representam novos casos de crescimento acelerado. Por exemplo, a Shanghai Yunzhou, fundada por Zhou Yingbo, atualmente gerencia entre 5 e 10 bilhões de yuans, com seu produto “Yunzhou Zhiyuan 1st Phase” apresentando um retorno de 24,23% até o final de fevereiro de 2026.

Um observador de longa data do setor de captação de recursos de private equity afirmou que, atualmente, a atitude do mercado em relação a gestores de fundos de estrelas que empreendem é muito mais tranquila do que anos atrás. No início, a experiência em fundos públicos e o desempenho passado eram importantes, mas o que realmente importa é se o gestor consegue transformar sua metodologia pessoal em uma capacidade institucional, controlar a volatilidade e as perdas, e montar uma equipe. Em palavras mais diretas, fama atrai atenção, mas desempenho é o que mantém o dinheiro.

Voltando a Cao Mingchang, como veterano de valor, ele deixou marcas na China Asset Management e na China Europe International Exchange, com uma gestão que chegou a ultrapassar 20 bilhões de yuans. Agora, ao recomeçar na Shanghai Pujiao, o mercado está mais interessado em saber se seu framework de investimento pode funcionar no ambiente privado, e se sua capacidade individual como gestor pode evoluir para uma operação contínua de uma instituição.

Quem mais são os veteranos de investimento que migraram do público para o privado?

Se a criação de uma nova gestora exige partir do zero, uma rota mais comum é ingressar em plataformas privadas já estabelecidas.

Até o final de fevereiro de 2026, havia 87 gestores de fundos que migraram do público para o privado em grandes gestoras, incluindo 31 que criaram suas próprias empresas. Entre esses, 50 atuam em gestoras de mais de 10 bilhões de yuans, e 37 em gestoras próximas a esse valor.

Vamos começar pelas gestoras de mais de 10 bilhões. Segundo o 排排网, há 50 gestores de fundos que migraram do público para o privado nesses grandes fundos. Quanto às estratégias, a maioria trabalha com ações, totalizando 31 gestores. Quanto à experiência, 29 têm pelo menos 20 anos de atuação, e 5, pelo menos 30 anos. Essas gestoras preferem contratar veteranos que tenham experiência em fundos públicos, que tenham passado por ciclos de mercado completos.

No que diz respeito à distribuição institucional, High Yi Asset e Rui Jun Asset têm 6 gestores cada um, enquanto Qin Chén Asset e Rui Pu Investment têm 3 cada. A High Yi Asset é um exemplo típico: fundada em 2013, conta com 6 gestores que vieram do setor público, incluindo Qiu Guolu, ex-diretor de investimentos da Southern Fund, e Deng Xiaofeng, ex-diretor geral do departamento de ações da Bosera Fund, além de outros ex-funcionários de fundos públicos.

Fora da High Yi, a Jinglin Asset também reúne muitos veteranos do setor público. O gestor sênior Jiang Tong, com mais de 30 anos de experiência, trabalhou na Harvest Fund, Southern Fund e China Asset Management antes de ingressar na Jinglin. O diretor geral Tian Feng também tem passagem pelo setor público, tendo trabalhado na Huaxia Fund.

No segmento de quase 10 bilhões, há 37 gestores que migraram do público, incluindo 18 que atuam com estratégias de ações, com pelo menos 20 anos de experiência em 16 deles. Quanto às instituições, Ge Fino Bao tem 4 gestores, enquanto Wang Zheng Asset, Xiangju Capital, Rui Yang Investment e Hua An Hexin têm 3 cada.

De modo geral, o movimento “público a privado” atualmente se divide em duas linhas principais. Uma é composta por gestores como Cao Mingchang e Zhou Yingbo, que deixam o setor público para empreender por conta própria, enfrentando o teste de sua marca pessoal e capacidade institucional; a outra é composta por gestores que ingressam em plataformas maduras, continuando a desenvolver produtos, resultados e escala. A primeira exige uma capacidade abrangente, enquanto a segunda valoriza a compatibilidade com a plataforma e o alinhamento de estilos pessoais. Na prática, a segunda opção é a mais frequente.