25 corretoras licenciadas entram no mercado; negócios de finanças de carbono ganham velocidade

Este artigo é uma reprodução da 中国证券报

● Repórter Zheng Cuiying

Sob a orientação de políticas, expansão do mercado e transformação do setor, desde março, as corretoras aceleraram sua participação no mercado de carbono. Sete corretoras, incluindo Changjiang Securities, Guojin Securities, Shanxi Securities e Guoxin Securities, receberam aprovação para participar na negociação de direitos de emissão de carbono, elevando o número total de corretoras autorizadas a 25.

Atualmente, o mercado de carbono na China é o maior do mundo em termos de emissões cobertas, mas a falta de liquidez continua sendo um problema. A entrada das corretoras deve melhorar a eficiência de precificação e a vitalidade do mercado. Shanxi Securities e Guoxin Securities afirmam que irão aprofundar os serviços financeiros, combinando-os com o mercado de carbono para desenvolver as “cinco grandes estratégias financeiras”.

Aceleração da entrada das corretoras

Nos últimos anos, 18 corretoras na China obtiveram licença para negociar direitos de emissão de carbono. Recentemente, houve uma expansão concentrada dessas licenças. No início de março, sete corretoras anunciaram a aprovação para participar na negociação de direitos de emissão, elevando o total de corretoras licenciadas para 25. Os entrevistados afirmam que essa tendência resulta de uma combinação de políticas, demanda de mercado e transformação do setor.

No âmbito das políticas, a estratégia de “duplo carbono” continua a se aprofundar, acelerando a construção do mercado de carbono. Responsáveis da Guotai Haitong indicam que as políticas regulatórias financeiras claramente reconhecem a negociação de direitos de emissão de carbono como uma ferramenta importante de finanças verdes. A Comissão de Valores Mobiliários (CSRC) e outros órgãos reguladores passaram de uma postura de “testes cautelosos” para uma de “expansão ordenada”.

Por exemplo, a Orientação para a Implementação de “Cinco Grandes Artigos” no mercado de capitais, publicada em 2025, inclui a negociação de direitos de emissão de carbono como uma das principais áreas de finanças verdes, facilitando a entrada das corretoras no mercado. No mesmo ano, o Conselho de Estado e o Conselho Nacional de Desenvolvimento e Reforma divulgaram opiniões sobre a promoção da transição verde e de baixo carbono e o fortalecimento do mercado de carbono nacional. Essas diretrizes propõem ampliar os participantes do mercado de carbono e promover a participação de instituições financeiras de forma segura. A promulgação do “Regulamento Provisório de Gestão de Negociação de Direitos de Emissão de Carbono” em 2024 também estabelece uma base institucional sólida para a participação das corretoras.

No nível do mercado, um responsável da Guoxin Securities destaca que, embora o mercado de carbono na China seja o maior do mundo em cobertura de emissões, a liquidez ainda é um desafio. Dados indicam que, até o final de 2025, o volume total de negociações de quotas de carbono atingiu 865 milhões de toneladas, com um valor total de 57,663 bilhões de yuans. Apesar do crescimento, o mercado ainda é dominado por empresas reguladoras de emissões, apresentando alta concentração de negociações, baixa rotatividade e liquidez desigual, com uma taxa de troca muito inferior à de mercados maduros. Assim, é urgente que as corretoras desempenhem um papel de intermediárias profissionais para impulsionar a vitalidade do mercado e melhorar os mecanismos de descoberta de preços.

No setor, o crescimento dos negócios tradicionais das corretoras enfrenta pressão, enquanto as finanças verdes se tornam um diferencial estratégico. “A finança de carbono, como área prioritária apoiada por políticas nacionais, abre novas oportunidades de investimento para as corretoras, enriquecendo as opções de alocação de ativos e ajudando a otimizar suas estruturas de negócios e criar novas curvas de crescimento”, afirma um responsável da Guoxin Securities. A expansão das licenças não só indica a maturidade do mercado de carbono, mas também demonstra o compromisso do mercado de capitais em apoiar a transição verde e de baixo carbono.

Quanto ao conteúdo e produtos de negociação, várias corretoras licenciadas afirmam que atualmente realizam negociações principalmente com fundos próprios nos mercados de carbono locais e no mercado voluntário nacional de redução de emissões, usando principalmente negociações à vista e de financiamento. A negociação à vista é a base, envolvendo quotas de emissão e créditos de redução voluntária certificados pelo governo (CCER). As negociações de financiamento são realizadas principalmente por meio de recompra de créditos de carbono, oferecendo liquidez às empresas reguladoras. Devido ao ritmo de desenvolvimento e abertura do mercado, as corretoras ainda não podem acessar diretamente o sistema central de negociação à vista do mercado nacional de carbono. Além disso, os reguladores estabeleceram requisitos específicos de conformidade, controle de riscos e divulgação de informações para as corretoras participantes.

Aproveitando suas vantagens profissionais

Profissionais do setor afirmam que a abertura da participação das corretoras na negociação de direitos de emissão de carbono é fundamental para alcançar as metas de “duplo carbono”, ajudando a melhorar a liquidez e a eficiência de precificação do mercado. Como investidores institucionais especializados, as corretoras podem aportar fundos e estratégias de negociação, equilibrando a oferta e a demanda, promovendo uma precificação razoável dos direitos de emissão e evitando oscilações excessivas de preços. Além disso, podem desenvolver instrumentos financeiros de carbono, direcionando recursos para projetos de baixo carbono, reduzindo os custos de redução das empresas e acelerando a implementação de tecnologias verdes.

Um responsável da Guoxin Securities explica que, ao oferecer serviços de recompra de créditos de carbono às empresas reguladoras, as corretoras podem transformar ativos de carbono ociosos em fundos para operações, ampliando as opções de financiamento para a transição de baixo carbono. Assim, o mercado de carbono evolui de uma ferramenta de restrição de emissões para uma combinação de incentivo à redução e suporte financeiro, ajudando as empresas a acelerar sua transição verde. Além disso, as corretoras possuem sistemas internos robustos de controle, gestão de riscos e divulgação de informações, podendo promover a conformidade e a transparência nas negociações, elevando a eficiência operacional e a credibilidade do mercado.

Atualmente, as corretoras aprovadas estão ativamente promovendo operações de mercado de carbono. Um representante da Shanxi Securities, recém-licenciada, afirma que a empresa está em fase de preparação para suas atividades de negociação de direitos de emissão. Como uma província energética, Shanxi possui amplas oportunidades de redução de emissões e demanda empresarial. A estratégia inicial será focada em negociações próprias estáveis, familiarizando-se com as regras do mercado, além de estabelecer contatos com empresas reguladoras locais para entender suas necessidades de hedge e revitalização de ativos, preparando o terreno para serviços mais aprofundados no futuro.

Outro responsável da Guoxin Securities afirma que a empresa seguirá os princípios de “conformidade, estabilidade, serviço real e avanço gradual”, implementando de forma ordenada suas operações de negociação de carbono. Inicialmente, participará de forma prudente em mercados piloto de Pequim, Hubei, Guangzhou e Xangai, acompanhando as políticas de acesso ao mercado de carbono nacional e expandindo sua atuação conforme a evolução. Com base na negociação de quotas de emissão e CCER à vista, planeja ampliar gradualmente suas atividades de recompra de créditos e outros produtos financeiros relacionados, fortalecendo também suas capacidades profissionais.

A Guotai Haitong, que já foi autorizada a participar na negociação de direitos de emissão de carbono, afirma que, desde 2014, vem atuando intensamente no mercado de carbono. Até o final de 2025, acumulou quase 100 milhões de toneladas negociadas, figurando entre as principais no mercado piloto. A empresa pretende continuar a usar sua experiência de precificação e negociação para se preparar para a participação no mercado nacional de carbono.

Impulsionando o ecossistema de finanças verdes

Como componente importante das finanças verdes, os produtos de finanças de carbono continuam a inovar. Instituições domésticas têm explorado diversas opções, incluindo: 1) securitização de ativos de carbono, emitindo ABS lastreados em direitos de emissão; 2) derivativos de carbono, como futuros e opções; 3) títulos de neutralidade de carbono, incentivando a redução de emissões corporativas; 4) produtos de carbono acessíveis, apoiando pequenas e microempresas na redução de emissões e ampliando a cobertura.

Com o mercado de carbono, as corretoras continuam a inovar, lançando produtos e serviços financeiros relacionados.

Em março de 2025, a Guotai Haitong apoiou integralmente o projeto de energia solar térmica da Dunhuang Shouhang Energy New Energy Co., Ltd., incluindo o suporte ao registro e negociação de CCER, ajudando a gerar mais de 30 milhões de yuans em receita. No setor de finanças de carbono, a empresa já desenvolveu diversos modelos de negociação, como compra de créditos de redução, troca de quotas e créditos, recompra de créditos e operações de empréstimo de créditos. Seus responsáveis afirmam que planejam ampliar seu portfólio de produtos de finanças de carbono, explorando ferramentas como recompra de créditos e contratos a termo, sempre que permitido pelos reguladores.

A Guoxin Securities afirma que, aproveitando sua licença de negociação de direitos de emissão, irá focar em atender às necessidades de transformação verde de empresas estatais e do setor real, promovendo de forma estável a implementação de negócios de negociação de carbono e inovação de produtos financeiros relacionados. A empresa pretende integrar profundamente os conceitos de ESG com os serviços de finanças de carbono, criando um sistema integrado de “negociação de carbono + consultoria ESG + financiamento verde”.

A Shanxi Securities planeja usar sua licença para oferecer soluções integradas de “ativos de carbono + finanças”, convertendo ações de redução de emissões em vantagens de custos de financiamento. Além disso, pretende explorar o uso de big data e blockchain para rastrear pegadas de carbono, melhorar a eficiência na certificação de ativos de carbono e aumentar a transparência das negociações, apoiando micro, pequenas e médias empresas em melhorias energéticas e no desenvolvimento de produtos de gestão de ativos verdes e de baixo carbono.

As corretoras recomendam que, no futuro, seja necessário aumentar ainda mais a liquidez do mercado de carbono, ativar sua vitalidade, abrir de forma ordenada o mercado de negociação à vista e diversificar os instrumentos e produtos de negociação.

A Guotai Haitong afirma que, com sua experiência acumulada na participação em mercados piloto, desenvolveu um modelo de serviços financeiros de carbono maduro, esperando que o mercado de carbono nacional seja aberto de forma ordenada às instituições financeiras para melhor atender às necessidades do setor real. A Shanxi Securities sugere que a introdução rápida de derivativos padronizados, como contratos futuros e opções de carbono, permitirá às corretoras usar mais ferramentas de gestão de risco e inovação de produtos, atraindo mais investidores.

Um responsável da Guoxin Securities afirma que as corretoras podem oferecer às empresas reguladoras serviços que abrangem negociação de quotas, avaliação de ativos de carbono, suporte financeiro, gestão de riscos, consultoria ESG e elaboração de planos de redução, ajudando a otimizar a gestão de ativos de carbono. Além disso, podem fornecer suporte na criação de ativos de carbono, registro de projetos CCER e outros serviços complementares, promovendo a implementação de mais projetos de redução e enriquecendo a oferta do mercado de carbono.

A finança de carbono, como área prioritária apoiada por políticas nacionais, abre novas oportunidades de investimento para as corretoras, enriquecendo as opções de alocação de ativos e sendo uma estratégia importante para otimizar suas estruturas de negócios e criar novas curvas de crescimento.