Títulos de dívida dos EUA, colapso repentino!

Pergunta sobre a inteligência artificial · Qual é o sinal oculto na tendência de elevação do fundo das oscilações dos títulos do Tesouro dos EUA?

Keynes disse: “O tempo em que o mercado permanece irracional pode ser mais longo do que você consegue suportar.”

O mercado de títulos do Tesouro dos EUA, que estava indo bem, foi abruptamente interrompido pela situação no Oriente Médio.

Muitos investidores que entraram recentemente estão bastante desconfortáveis,

Apesar de a tendência de redução de taxas ser clara, por que o mercado sempre reage ao contrário?

No entanto, se você estiver no mercado há alguns anos,

vai perceber que essas coisas são realmente muito normais.

Aliás, pode-se dizer que essa é a normalidade do mercado.

Se prolongarmos a linha do tempo, veremos uma coisa especialmente interessante.

O mercado nunca é apenas uma subida ou descida simples, uma trajetória linear,

mas uma repetição de turbulências, com muitas ruídos na tendência.

Por exemplo,

abril de 2024, a inflação no mercado permanece alta, as expectativas de corte de juros não atingem as previsões, causando uma queda abrupta.

O sentimento é extremamente pessimista.

setembro de 2024, após a revisão dos dados do mercado de emprego nos EUA, muito abaixo do esperado, provoca recessão, corte de juros e forte alta nos títulos do Tesouro.

O mercado volta a ficar otimista.

janeiro de 2025, a inversão entre títulos longos e curtos se normaliza, com ganhos menores do que os títulos de curto prazo.

Desta vez, o principal impacto foi no mercado de títulos longos, causando grande frustração.

abril de 2025, os títulos do Tesouro dos EUA sobem inicialmente devido à forte queda das ações, com fundos buscando refúgio.

O otimismo é palpável.

Mas, em poucos dias, o mercado começa a inverter a tendência,

falando que a China está vendendo massivamente títulos do Tesouro, que o colapso está próximo, que não há mais dinheiro para pagar. Os títulos do Tesouro caem novamente.

O sentimento do mercado desmorona instantaneamente.

janeiro de 2026, há uma expectativa unânime de que o Federal Reserve cortará as taxas em junho,

com o mercado de títulos do Tesouro em alta, preparando-se para romper a faixa de preço que foi comprimida por 3 ou 4 anos.

Todos estão esperando por isso.

Mas, então, a reversão acontece novamente.

A situação no Oriente Médio se intensifica rapidamente, causando um salto nos preços do petróleo, e as expectativas de inflação voltam a subir rapidamente.

O mercado passa a esperar que o ciclo de cortes de juros seja adiado ou até mesmo que haja aumentos.

Os títulos do Tesouro caem em resposta.

Nos últimos 3 ou 4 anos, o mercado de títulos do Tesouro tem passado por altos e baixos repetidamente,

mas toda essa oscilação também tem elevado continuamente o fundo.

Como mostrado no gráfico, o preço futuro do título de 10 anos dos EUA subiu de um mínimo de 105,3 em outubro de 2023, para 107 em janeiro de 2025, e agora está próximo de 110,5.

Apenas olhando para o mercado de títulos do Tesouro, parece que o mercado está negociando expectativas de inflação.

Porém, os títulos do Tesouro representam apenas uma parte de uma vasta gama de ativos.

Se considerarmos ações, títulos, dólares, commodities, etc., juntos,

fica mais fácil entender o fluxo de fundos do mercado e perceber um mercado diferente.

Vamos usar o mercado atual como exemplo, para ver o que o mercado está realmente negociando em termos de expectativas.

O mercado de ações, especialmente o principal, não é muito afetado, parecendo estar negociando uma “expectativa econômica não tão pessimista”.

As ações americanas tiveram uma correção, mas não muito;

Japão e Coreia também recuperaram a maior parte das perdas após a correção;

China também não caiu muito, permanecendo na linha de defesa.

O que isso indica?

Que os principais fundos não estão tão pessimistas quanto parecem, pelo menos por enquanto, ainda não há uma grande onda de pânico.

Resumindo, a economia pode estar sob pressão, mas não vai colapsar.

No mercado de títulos, parece que se negocia “inflação + estagflação”.

Os títulos do Tesouro dos EUA recuam, com aumento dos rendimentos.

A lógica por trás disso é clara: o mercado acredita que os preços do petróleo e os custos de vida estão altos demais, e que não haverá cortes de juros.

Isso indica que os títulos do Tesouro estão sendo negociados com expectativas de corte de juros abaixo do esperado, levando à queda de preço.

No mercado de commodities, o sentimento é bastante pessimista, com sinais de “colapso na demanda”.

Além do petróleo, ouro, cobre, alumínio estão em recuo.

Os sinais de mercado aqui são completamente diferentes dos de ações e títulos!

Mostram demanda fraca, estoques altos, e uma possível recessão econômica.

Três mercados, três mundos completamente opostos.

Porém, ao comparar tudo junto, surge uma observação muito interessante:

As ações estão negociando uma economia relativamente boa.

Os títulos, uma inflação estagnada ou estagflação.

As commodities, uma recessão no mercado.

Isso não é uma contradição. É uma demonstração de que o mercado está altamente incerto, com opiniões divergentes!

Voltando à questão principal, os títulos do Tesouro dos EUA, assim como as ações e os títulos públicos,

são partes essenciais na alocação de fundos dos maiores investidores globais.

E agora, o que fazer?

Não há como prever o futuro com certeza, ninguém consegue.

Se alguém disser que sabe o que vai acontecer, toda a riqueza do mundo seria dele.

Porém, podemos fazer duas avaliações de probabilidades.

Primeiro, a taxa de retorno atual, racionalmente, é atraente.

Atualmente, o rendimento dos títulos de 10 anos está em torno de 4,3%, enquanto a taxa básica do Fed está entre 3,5% e 3,75%.

O que isso significa?

Que os títulos do Tesouro (médio e longo prazo) já oferecem um prêmio em relação à taxa básica.

Se o mercado começar a negociar uma “recessão com corte de juros”, como em 2008 ou 2020, os rendimentos podem cair rapidamente.

Mesmo que o rendimento do título de 10 anos caia de 4,2% para 3,5% ou 3,2%,

ainda há potencial de valorização de preço na faixa de 118 a 120.

Além disso, os títulos nacionais de 10 anos oferecem rendimento inferior a 2%.

Em outras palavras, neste momento, os títulos do Tesouro dos EUA estão relativamente baratos, com juros de suporte e potencial de expectativa de valorização.

Segundo, qual a probabilidade de uma alta de juros agressiva e repentina?

Um princípio básico: quando ocorre uma forte elevação das taxas?

Quando a economia está superaquecida,

como quando há muita entrada de capital, por exemplo, os EUA afrouxaram a política monetária, e empresas e consumidores têm dinheiro sobrando.

Quando há fuga de capitais, as taxas sobem rapidamente,

como em países como Turquia e Argentina, onde a economia está em crise e a moeda desvaloriza.

Porém, na situação atual dos EUA, parece que essas condições não existem.

Os preços do petróleo e a inflação estão altos, mas isso só torna o consumo mais difícil para as pessoas,

pois elas não têm mais tanto dinheiro sobrando como em 2020.

No fundo, a estrutura econômica dos EUA está bastante dividida.

Portanto, a probabilidade de uma alta de juros agressiva é baixa.

E se, por acaso, os EUA realmente aumentarem as taxas por algum motivo,

a maioria das pessoas temem essa possibilidade.

Mas, na prática, é simples: aceite.

Pois o aumento de juros também significa rendimentos mais altos.

O preço dos títulos antigos pode oscilar, mas o tempo tende a corrigir tudo.

Não se esqueça: um atributo fundamental dos títulos é o tempo — ele é seu melhor aliado.

Desde que não haja inadimplência, as oscilações de preço serão, no final, niveladas pelos juros.

Claro que ninguém sabe qual cenário o mercado vai seguir, e mesmo que soubesse, não necessariamente seguiria seu ritmo.

Porém, a longo prazo, o mercado tende a recompensar “pessoas disciplinadas e pacientes”.

Assim, essa recente correção nos títulos do Tesouro é uma boa oportunidade para reinvestir os dividendos.

Ou seja, reinvestir os rendimentos dos títulos do Tesouro.

Sem ansiedade, sem previsões, sem emoções.

Pois a lógica é simples:

Se ocorrer uma forte recessão, os juros caem bastante, e os títulos sobem de valor.

Se a recessão não acontecer, e os juros diminuírem lentamente, você ganha com os juros.

Se houver alta de inflação, o tempo é seu aliado para ganhar espaço, trocando juros por correções.

A grande oportunidade está no futuro, quando todos os ativos caírem juntos por uma grande liquidação.

Naquele momento, os títulos serão suas “balas” mais importantes, seu maior capital de risco, quando o mercado estiver em pânico e você estiver em modo de ganância!

O mercado está sempre oscilando.

Hoje, negocia-se inflação; amanhã, recessão; depois, corte de juros.

Mas o que realmente importa não é o que o mercado pensa.

E sim, aprender a usar a certeza para enfrentar a incerteza.

★ Declaração: O conteúdo acima reflete apenas a opinião do autor, para fins de estudo e troca de informações.

Fonte: Mikuang Investimentos (ID: mikuangtouzi)