Receita de 51,4 mil milhões da "Hao Xiang Lai" começa a focar na margem de lucro, a competição do "segundo semestre" dos snacks de venda em volume abre fogo

Pergunte à IA · Como o Grupo Wanchen conseguiu duplicar a margem de lucro líquido?

(Texto por Sun Meixin, edição por Zhang Guangkai)

Durante um período crucial de espera pela listagem nas ações de Hong Kong, a marca de snacks de venda a granel “Hao Xiang Lai”, cuja empresa-mãe é o Grupo Wanchen, ajustou um indicador-chave de “lucro estreito”.

Os resultados divulgados pelo Grupo Wanchen para 2025 mostram que, no ano passado, a receita da empresa atingiu 51,459 bilhões de yuans, um aumento de 59,17% em relação ao ano anterior; o lucro líquido atribuível aos acionistas da empresa listada foi de 1,345 bilhões de yuans, um crescimento de 358,09%; o lucro líquido ajustado foi de 1,277 bilhões de yuans, um aumento de 395,03%.

Embora a taxa de crescimento do lucro líquido em relação ao desempenho intermediário, que foi de 500 vezes, tenha desacelerado claramente, um crescimento de três vezes em relação ao ano anterior ainda é considerável no setor.

Dentre eles, o negócio de snacks de venda a granel continua sendo o pilar principal de receita da empresa, com uma receita anual de 50,857 bilhões de yuans, representando 98,83% do total de receitas.

Mas o dado mais notável é o crescimento da margem de lucro líquido da empresa. Os relatórios financeiros mostram que, após incluir os custos de pagamento de ações, a margem de lucro líquido do negócio de snacks de venda a granel atingiu 4,98%, dobrando em relação ao mesmo período do ano passado.

No último ano, a indústria de snacks de venda a granel tem lutado contra a limitação do “lucro estreito”. Desde a corrida por expansão de mercado até a competição por eficiência na obtenção de lucros, essa também é uma direção inevitável de transformação após a indústria atingir um teto de escala.

De “aumentar volume” para “lucrar”, a lógica de competição na indústria de snacks de venda a granel está entrando na segunda metade.

De “abrir lojas loucamente” para a seleção natural

De uma receita de menos de 550 milhões de yuans em 2022, até uma escala de receita de 51,459 bilhões de yuans em 2025, o Grupo Wanchen, uma empresa que começou com cogumelos comestíveis, mudou seu foco para o setor de snacks de venda a granel, traçando uma curva íngreme em apenas quatro anos.

No entanto, o crescimento contínuo e acelerado da receita também levou a indústria a se aproximar do teto de escala, com o espaço para crescimento puramente de escala cada vez mais limitado no futuro.

Essa tendência já se reflete na taxa de crescimento da receita. Em comparação com 2024, que teve uma taxa de crescimento superior a 200%, a taxa de crescimento de menos de 60% neste ano indica uma desaceleração clara. Em termos absolutos, a receita de 2024 aumentou mais de 23 bilhões de yuans em relação ao ano anterior, enquanto o aumento previsto para 2025 é de 19,13 bilhões de yuans.

Outro dado mais evidente é o número de lojas. 2024 foi o ano em que o Grupo Wanchen abriu lojas de forma agressiva, com quase 10.000 novas unidades ao longo do ano, ocupando rapidamente o mercado nacional.

Segundo especialistas do setor, esse é um processo inevitável: “As duas maiores empresas de snacks de venda a granel, Wanchen e Mingming, estão muito ocupadas, ambas crescendo rapidamente nesse período. A maioria das lojas dessas duas gigantes está concentrada em mercados secundários, mas o fluxo de clientes nesses pontos físicos é limitado. Se uma não conquistar o mercado, será ocupada pelos concorrentes; ocupar o espaço primeiro é a chave para dominar o mercado.”

Em 2025, o estágio de desenvolvimento do setor já mudou. Os relatórios financeiros indicam que, até o final de 2025, o número total de lojas das marcas de snacks do Wanchen será de 18.314, um aumento líquido de 4.118 lojas em relação ao final de 2024. Apesar do crescimento ainda ser considerável, é metade do número de lojas de 2024.

Essa rápida ocupação do mercado também significa que o setor atingirá o limite mais rapidamente, e a gestão da empresa percebe isso. Por isso, no ano passado, enquanto desacelerava o ritmo de expansão, a eficiência operacional das lojas passou a ser uma prioridade.

A gestão, ao planejar as operações para 2026, foi mais clara: não se concentrará apenas na expansão do número de lojas, mas priorizará o desenvolvimento de alta qualidade, promovendo uma participação de mercado estável, com foco na operação aprofundada das lojas e no fortalecimento das estratégias de marketing e operação voltadas para franqueados.

Isso significa que o foco do Wanchen está mudando de aumentar o quantidade de lojas para melhorar a eficiência de cada unidade.

Essa mudança já se refletiu na gestão do grupo no ano passado. Os relatórios financeiros mostram que, além do aumento líquido de lojas, 602 lojas foram fechadas ao longo do ano, com uma taxa de fechamento de 3,3%. Em 2024, o número de lojas fechadas por motivos operacionais foi de 242, indicando um aumento claro na rotatividade.

Essa é uma situação comum enfrentada atualmente pelas lojas de snacks de venda a granel. Segundo especialistas, após a fase inicial de abertura de lojas de forma descontrolada, as empresas, após algum tempo de operação, passam a ajustar com mais detalhes a distribuição de lojas.

Ao mesmo tempo, o grande número de lojas e de funcionários aumenta a dificuldade de gestão da marca. Nos últimos anos, surgiram conflitos entre funcionários e problemas no atendimento ao consumidor, revelando dificuldades na gestão de longo prazo. As lojas precisam passar por uma fase de fortalecimento da gestão e de otimização da substituição de lojas.

“Na época mais movimentada do setor, uma rua podia ter várias lojas de snacks de venda a granel, embora o número de lojas fosse alto, o fluxo de consumidores e as vendas seriam divididos. Agora, nesse estágio, é preciso selecionar as lojas com melhor desempenho para manter, enquanto as que não performam bem serão naturalmente eliminadas”, afirmou um insider do setor.

Dobrando a margem de lucro líquido, os snacks de venda a granel querem realmente “lucrar”?

Para 2025, os resultados mostram uma mudança clara na margem de lucro líquido, diferente da desaceleração do crescimento de escala. Antes de descontar os custos de ações, a margem de lucro líquido do Grupo Wanchen atingiu 4,71%, enquanto em 2024 era de apenas 1,87%. Em um ano, a margem dobrou, aumentando 2,84 pontos percentuais.

Na verdade, tanto o Grupo Wanchen quanto a Mingming Muito Ocupado, os dois maiores do setor de snacks de venda a granel, estão focados em mudar a característica de “lucro estreito” do setor, concentrando suas disputas na margem de lucro. Além de gerenciar o número e a eficiência das lojas, as empresas também ajustam suas operações de outras formas.

A vantagem do setor de snacks de venda a granel reside na capacidade de gerar volumes de vendas extremamente altos nos pontos de venda, estabelecer parcerias diretas com marcas líderes de alimentos nacionais e internacionais, reduzir os intermediários e obter preços baixos por meio de compras em grande escala, ampliando assim a margem de lucro.

Os relatórios financeiros indicam que, até o final de 2025, as marcas de snacks do Wanchen terão cerca de 2.000 SKUs nas lojas, cobrindo 12 categorias principais, incluindo bebidas, laticínios, snacks de carne e alimentos prontos para consumo.

O relatório também menciona que, por um lado, a compra centralizada ajuda a consolidar a alta relação custo-benefício dos produtos; por outro, a compreensão do comportamento do consumidor regional e o fortalecimento da cooperação com fornecedores upstream permitem desenvolver produtos personalizados e marcas próprias, atendendo às demandas de mercado diferenciadas.

No ano passado, uma ação importante do Wanchen e da Mingming foi o desenvolvimento de marcas próprias, incluindo produtos de snacks e produtos licenciados de IPs. As marcas próprias do Wanchen incluem as séries “Hao Xiang Lai Super Value” e “Hao Xiang Lai Select”. A série “Super Value” foca em produtos de alta relação qualidade-preço em categorias básicas, como água mineral personalizada; enquanto “Select” oferece produtos diferenciados, como cerveja de jasmin com uva verde.

Da mesma forma, a Mingming Muito Ocupado lançou, em fevereiro do ano passado, seis produtos próprios, incluindo chá Oolong de etiqueta vermelha por 1,9 yuan, e a série de alta qualidade com ingredientes premium, como carne seca de 50g por 9,9 yuan.

Além de snacks, no início do ano passado, o Wanchen também lançou produtos licenciados de IPs famosos como Nezha e Sanrio, testando o mercado de produtos de Ano Novo; recentemente, a Mingming Muito Ocupado também abriu lojas piloto em Wuhan e outras cidades, vendendo alimentos de curta validade. Embora a empresa afirme que esses negócios não estão relacionados à listagem na bolsa, eles podem ser vistos como uma tentativa de explorar novos formatos de mercado, testando a reação do mercado.

Especialistas do setor de alimentos apontam que o desenvolvimento de produtos próprios, produtos licenciados e até alguns produtos de curta validade visam atender a uma demanda de consumo com maior valor agregado: “Marcas próprias têm poder de precificação independente, o que oferece espaço para margem adicional. O desenvolvimento de produtos licenciados, por sua vez, preenche lacunas no mercado de consumo de itens de moda acessíveis em mercados secundários, oferecendo também margens de lucro consideráveis.”

Pode-se dizer que, à medida que a escala atinge um teto gradual, a busca por aumento de margem por meio de ajustes em produtos e formatos é uma estratégia comum para superar os limites de crescimento. De “expansão de escala” para “melhoria de eficiência”, essa é a direção inevitável do desenvolvimento das empresas de snacks de venda a granel. A competição na “segunda metade” do setor já começou.