Otimização das Regras de Divulgação de Informações de Fundos Públicos

Este artigo foi publicado na: Diário Econômico

Repórter: Ma Chunyang

A indústria de fundos abertos enfrenta novas regras de divulgação de informações. Em 6 de março, a Comissão de Valores Mobiliários publicou oficialmente o novo Regulamento nº 2 sobre o conteúdo e formato da divulgação de informações de fundos de valores mobiliários abertos (doravante referido como “Regulamento”), que entrará em vigor a partir de 1 de maio de 2026. No mesmo dia, a Associação de Fundos de Investimento em Valores Mobiliários da China divulgou cinco modelos de templates XBRL (linguagem de relatório comercial extensível) relacionados à divulgação de informações de fundos abertos.

Nos últimos anos, o setor de fundos abertos na China acelerou seu desenvolvimento, com crescimento contínuo do tamanho dos ativos sob gestão, diversificação dos tipos de produtos e consolidação como um importante veículo de investimento institucional no mercado de capitais e de gestão de riqueza residencial. Dados da Associação de Fundos de Investimento em Valores Mobiliários da China indicam que, até o final de janeiro deste ano, havia 165 instituições de gestão de fundos abertos no país, com um valor líquido total de ativos geridos de 37,77 trilhões de yuans.

Em maio do ano passado, a Comissão de Valores Mobiliários da China publicou o “Plano de Ação para Promover o Desenvolvimento de Alta Qualidade dos Fundos Abertos” (doravante referido como “Plano de Ação”), que enfatiza o fortalecimento da transparência. O plano revisou os modelos de divulgação de informações de fundos de ações geridos ativamente, reforçando a divulgação do desempenho dos produtos e a estrutura de taxas de gestão, apresentando de forma abrangente o desempenho de médio e longo prazo, comparação com benchmarks, lucros e perdas dos investidores, taxa de rotatividade, nível geral de taxas do produto, taxas efetivamente cobradas pelos gestores, entre outros aspectos, para melhorar a legibilidade, clareza e relevância das informações divulgadas. A implementação dessas novas regras visa aprimorar ainda mais a padronização e transparência na divulgação de informações do setor.

O analista-chefe da equipe de pesquisa de engenharia financeira e fundos da CITIC Construction Securities, Yao Ziwei, afirmou que o Regulamento representa uma importante oferta institucional para a fase de desenvolvimento de alta qualidade do setor de fundos abertos na China. Por um lado, promove a integração sistemática das regras existentes e a padronização dos critérios de divulgação. Por outro, estabelece requisitos de divulgação em diferentes níveis e com foco específico, ajudando a melhorar a relevância e a legibilidade das informações, além de otimizar a estrutura geral de divulgação e a eficiência operacional.

Especificamente, o Regulamento possui 3 capítulos e 36 artigos, com principais revisões incluindo a integração do sistema de divulgação de relatórios periódicos, definição de pontos-chave para diferentes tipos de relatórios e esclarecimento dos responsáveis pela autorregulação na divulgação de informações. Durante o período de consulta pública, a opinião do mercado foi amplamente positiva em relação às mudanças propostas.

Após a publicação das novas regras, o conteúdo de divulgação será mais centrado no investidor. A Associação de Fundos de Investimento em Valores Mobiliários da China exige que os gestores de fundos incluam nos relatórios anuais, semestrais e trimestrais o desempenho de longo prazo dos produtos nos últimos 7 ou 10 anos, deixando de divulgar o desempenho do último mês, incentivando uma maior atenção ao investimento de longo prazo e aos princípios de investimento baseado em valor. Além disso, os gestores devem divulgar, nos relatórios anuais e semestrais, a proporção de investidores que obtiveram lucros com fundos de ações e fundos mistos geridos ativamente no último ano, promovendo uma maior valorização dos interesses dos investidores. Especialistas do setor acreditam que essa orientação regulatória ajudará a estabilizar os comportamentos de investimento. A associação também exige que os gestores divulguem a taxa de rotatividade de ações dos produtos durante o período de relatório, reforçando a transparência sobre a estabilidade dos comportamentos de investimento e incentivando gestores e administradores a adotarem uma postura mais prudente e racional, combatendo práticas de investimento excessivamente agressivas.

Do ponto de vista do caminho de transmissão institucional, a implementação do Regulamento deve gerar impactos profundos em várias áreas. Yao Ziwei acredita que, para o mercado de capitais como um todo, a melhoria contínua na qualidade da divulgação de informações pode orientar a entrada ordenada de fundos de longo prazo, estabilizar as expectativas do mercado e conter comportamentos de negociação excessivamente de curto prazo; para os investidores, um sistema de divulgação de informações mais unificado, focado e comparável ajudará na identificação eficaz de oscilações de mercado de curto prazo e de informações promocionais, permitindo decisões de alocação mais racionais e prudentes com base em retornos de longo prazo e comportamentos de investimento reais.