Os investidores não perdem para o mercado, perdem para o cérebro.

Quando explodem os ganhos, o sistema automático diz-te «espera mais um pouco», quando desabam, força-te a «vender já»——até o sistema racional dois calçar os sapatos, a emoção já carregou no botão.
A teoria da perspectiva de Kahneman provou há muito: a dor de perder 1 unidade precisa de ganhar 2,5 para se recuperar. Esta aversão à perda faz-te agarrar desesperadamente às posições em loss, mas vender apressadamente os lucros.
O mais irónico é «quando se recupera o custo, vendo»: a linha de custo não é lógica, é uma prisão psicológica. No momento em que sobe até ao capital inicial, a sensação de libertação derrota instantaneamente todo o plano racional.
A emoção é piloto automático, a razão é mudanças manuais. O que o mercado colhe nunca é QI, é a natureza humana.