Dívida superior a cem mil milhões e despedimentos contínuos, Oracle promove estratégia de "transformação em três passos"

Larry Ellison, cofundador e presidente executivo da Oracle. Fonte da imagem: Fotógrafo: Chris Kleponis/CNP/Bloomberg via Getty Images

A gigante de software empresarial e infraestrutura de cloud Oracle, avaliada em 400 mil milhões de dólares, enfrenta dificuldades. Os resultados do terceiro trimestre fiscal, divulgados na terça-feira, mostram uma queda nos lucros, enquanto a pesada dívida e o fluxo de caixa livre negativo também atraem atenção do mercado.

A partir dos dados superficiais, os analistas esperam que a receita do Oracle neste trimestre cresça cerca de 20% em relação ao ano anterior, atingindo aproximadamente 170 mil milhões de dólares, alinhando-se à orientação anterior de crescimento entre 19% e 21%. Excluindo itens específicos, o lucro por ação deve aumentar cerca de 16%, para 1,71 dólares. No entanto, por trás desses números, a situação é muito mais complexa, e esses problemas potenciais já fizeram o preço das ações da empresa cair cerca de 20% desde 2026.

O desempenho das ações da Oracle após a divulgação dos resultados na terça-feira dependerá em grande medida de qual narrativa a Wall Street irá valorizar mais.

Primeiro, a questão dos despedimentos. No trimestre anterior, a Oracle revelou um plano de reestruturação para 2026, estimado em até 16 mil milhões de dólares, principalmente relacionado a custos de desligamento de funcionários. Desses, a Oracle confirmou cerca de 8,26 mil milhões de dólares, o que significa que ainda precisa pagar aproximadamente 7,88 mil milhões de dólares. Na semana passada, a Bloomberg informou que a Oracle está considerando reduzir milhares de postos de trabalho para reestruturar sua força de trabalho e avançar na transição de uma fornecedora de software empresarial para uma provedora de infraestrutura de cloud, competindo com Microsoft e Amazon.

Ao mesmo tempo, a Oracle, como outros grandes provedores de serviços de cloud, está levantando fundos por meio de emissão de títulos. No final do último exercício fiscal, sua dívida total não paga era de 92,6 mil milhões de dólares. Nos primeiros seis meses deste ano fiscal, esse valor subiu para 108,1 mil milhões de dólares, após a emissão de títulos no valor de até 18 mil milhões de dólares em setembro de 2025, com vencimentos entre 2030 e 2065. Além disso, a Oracle revelou que possui obrigações de locação de centros de dados no valor de 248 mil milhões de dólares, ainda não contabilizadas no balanço. A empresa espera que esses investimentos se traduzam em demanda de clientes e crescimento de receita.

No último trimestre, o co-CEO Clive Maguire tentou tranquilizar os investidores quanto às necessidades adicionais de capital da empresa. Maguire afirmou que a companhia está comprometida em manter sua classificação de crédito de grau de investimento. A Moody’s atualmente atribui à Oracle a classificação Baa2, apenas dois níveis acima de lixo, e abaixo de Amazon, Alphabet, Meta e Microsoft.

No trimestre anterior, ao falar sobre as estimativas externas para os planos de capital da Oracle, Maguire disse: “Lemos muitos relatórios de analistas, muitos dos quais preveem que a Oracle precisará levantar mais de 100 mil milhões de dólares para concluir esses projetos. Mas, com base na situação atual, esperamos que o valor necessário seja inferior a esse montante, e possivelmente muito menor.”

Assim como Alphabet e Meta, outros grandes provedores de cloud, a Oracle está acelerando a construção de mais centros de dados e infraestrutura para suportar o desenvolvimento de inteligência artificial, levando a um aumento nos gastos de capital. Em maio do ano passado, o fluxo de caixa operacional da Oracle foi de 20,8 mil milhões de dólares, enquanto os gastos de capital atingiram 21,2 mil milhões, resultando em um fluxo de caixa livre negativo de 394 milhões de dólares. De 2024 a 2025, os gastos de capital da Oracle aumentaram de 6,9 mil milhões para 21,2 mil milhões de dólares. A empresa também projetou que seus gastos de capital neste exercício fiscal alcançarão 50 mil milhões de dólares. Ao mesmo tempo, seu fluxo de caixa operacional cresceu de 18,7 mil milhões de dólares em 2024 para 20,8 mil milhões em 2025, com analistas prevendo que atingirá 22,3 mil milhões neste ano. A empresa afirmou que, no processo de avanço na estratégia de inteligência artificial, a tendência de fluxo de caixa livre negativo deve continuar.

Larry Ellison, fundador e presidente executivo, destacou que tudo isso faz parte da estratégia de “transformação em três etapas” da Oracle. Na última trimestre, Ellison disse aos investidores que a primeira etapa é fazer com que o banco de dados da Oracle funcione na nuvem de concorrentes, incluindo AWS da Amazon, Google Cloud do Alphabet e Azure da Microsoft. A segunda etapa é “vetorizar” os dados, para que possam ser lidos por modelos de inteligência artificial. Ellison afirmou que essa etapa torna os dados armazenados no sistema Oracle mais valiosos. A terceira etapa é construir o “Lago de IA” (AI Lakehouse), que consiste em vetorizar todos os dados empresariais, não apenas os do banco de dados ou aplicativos Oracle.

Ellison afirmou: “Treinar modelos de inteligência artificial com dados públicos é o maior e mais rápido negócio da história. Fazer com que esses modelos façam inferências com dados privados será um negócio ainda maior e mais valioso. O banco de dados da Oracle contém a maior parte dos dados privados de alto valor do mundo.” (Fortune China)

Tradutor: Liu Jinlong

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