Na era da IA, o Token é rei

Em 16 de março de 2026, na conferência GTC da Nvidia, Jensen Huang redefiniu o conceito de centro de dados com uma única frase.

Ele segurava uma faixa de campeão com a inscrição “InferenceX”, indicando que os centros de dados deixaram de ser apenas plataformas de capacidade computacional, tornando-se uma “Fábrica de Tokens” — entrada de dados e energia, saída do produto mais valioso na era da IA, considerado o “petróleo industrial” da nova era.

Token é a unidade básica de medição para processamento de texto em grandes modelos de IA. A geração de conteúdo, processamento de dados e outras ações que consomem capacidade computacional são medidas em Tokens. A eficiência de produção e o custo desses Tokens determinam diretamente a competitividade das empresas na era da IA.

Essa transformação, impulsionada por capacidade computacional e capital, não só mudou a forma de sobrevivência de centros de dados, provedores de nuvem e empresas de IA, como também criou uma oportunidade única para empresas chinesas substituírem tecnologias estrangeiras.

Reconstrução do valor do Token

A proposta de Jensen Huang de uma “Fábrica de Tokens” não é nova, mas foi na conferência GTC de 2026 que esse conceito ganhou verdadeira relevância industrial.

Em 2024, Jensen Huang afirmou na GTC que, na Revolução Industrial, a matéria-prima era água, e o produto final era eletricidade. Hoje, a matéria-prima desses centros de servidores é dado e energia, e o produto final são Tokens. Embora intangíveis, esses Tokens têm enorme valor e serão distribuídos globalmente.

Dois anos depois, essa previsão se concretizou, impulsionada pela mudança do setor de IA do “treinamento de modelos” para “aplicações de inferência”.

Yuan Shuai, vice-diretor do Departamento de Investimentos do Instituto de Desenvolvimento Urbano da China, afirmou que a explosão na demanda por Tokens de IA e a cadeia de valor do poder computacional são resultado da popularização de agentes inteligentes, aumento na demanda por Tokens e redução nos custos de capacidade computacional. O mercado já passou da especulação conceitual para uma necessidade real, com desafios futuros centrados no controle de custos e na regulamentação, o que pode reestruturar a lógica de distribuição de valor na indústria de IA a longo prazo.

Yuan Shuai analisou ainda que, do ponto de vista do motor principal, a explosão de aplicações de agentes inteligentes, como o “Lobster” (lagostim), substituindo tarefas humanas por automação, gera uma demanda ilimitada por Tokens. A nova arquitetura de chips da Nvidia reduz drasticamente o custo de inferência, criando um ciclo positivo de “demanda por Tokens — redução de custos — mais aplicações”.

A economia de Tokens está moldando uma nova forma de trabalho no futuro.

A mais recente estratégia de recrutamento no Vale do Silício é: “Quanto de Token seu offer inclui?” Huang prevê que, no futuro, cada engenheiro de uma empresa terá um orçamento anual de Tokens, com um salário base de dezenas de milhares de dólares, e a Nvidia fornecerá cerca de metade desse valor em Tokens, permitindo um aumento de até 10 vezes na eficiência.

Para garantir o controle na produção de Tokens, a Nvidia lançou uma solução completa.

Recentemente, a Nvidia anunciou a nova plataforma de IA Vera Rubin, com o objetivo de reduzir o custo de Tokens em 90%.

Essa transformação industrial rapidamente se espalhou por toda a cadeia de valor, sendo a Alibaba Cloud uma das mais impactadas.

Em 18 de março, a Alibaba Cloud anunciou um aumento de 5% a 34% nos preços de suas placas de capacidade de processamento, como a Pengtougou Zhenwu 810E. Isso ocorreu devido ao aumento contínuo na demanda por Tokens, impulsionado pelo crescimento explosivo de aplicações de agentes de IA, agravando o desequilíbrio entre oferta e demanda de capacidade computacional.

Fontes indicam que a Alibaba Cloud está direcionando sua capacidade de IA escassa para negócios relacionados a Tokens, criando o Alibaba Token Hub, uma divisão dedicada a integrar recursos ao longo de toda a cadeia para ganhar vantagem competitiva.

Desde a estratégia de capacidade da Nvidia até o foco de recursos da Alibaba Cloud, um sinal é claro: Tokens são a chave para conectar capacidade computacional, modelos e valor comercial. Quem os controlar, terá vantagem na era da IA.

Festa de capital e a ofensiva doméstica

A ascensão da economia de Tokens já agita o mercado de capitais.

Em março de 2026, a empresa de tecnologia Hong Kong “Token First Stock” Xunce Technology subiu 37% no final do pregão.

Na mesma data, às 2h da manhã do dia 17 de março, Jensen Huang fez seu aguardado discurso principal na GTC2026, enviando o sinal mais forte da onda de capacidade de IA — todos os centros de dados do futuro serão “fábricas de Tokens”.

Essa declaração despertou o interesse do mercado na cadeia de valor relacionada a Tokens, fazendo da Xunce uma ação escassa e cobiçada.

Dados mostram que a Xunce foi fundada em 2016, focada em infraestrutura de dados em tempo real e plataformas analíticas, e entrou na bolsa de Hong Kong em 30 de dezembro de 2025, sendo considerada a “Palantir chinesa”.

Em 6 de março, a empresa divulgou previsão de lucros para 2025, indicando receita de 1,283 bilhões de yuans até 31 de dezembro, com crescimento de 102,95% em relação ao ano anterior, e redução do prejuízo líquido ajustado para 55 milhões de yuans. No primeiro semestre de 2025, a receita foi de 198 milhões de yuans, e no segundo, de 1,085 bilhões, um aumento de 448% em relação ao mesmo período de 2024, quando a receita foi de 630 milhões.

A empresa atribui esse crescimento ao aumento na demanda por dados decorrente da implementação de grandes modelos de IA. Com a comercialização dessas capacidades, a competição passa do nível de modelos para a implementação prática, com infraestrutura de dados em tempo real se tornando o alicerce para a realização de IA, gerando uma demanda robusta.

Após o anúncio do aumento de preços da Alibaba Cloud, suas ações na bolsa de Hong Kong também subiram até 2,4%.

Yuan Shuai destacou que a movimentação das ações de empresas de IA na bolsa de Hong Kong, após o reajuste de preços da Alibaba Cloud, reflete uma mudança profunda na expectativa do mercado — de uma disputa por grandes modelos para a implementação do “Economia de Tokens”.

Ele acredita que, anteriormente, o mercado focava em parâmetros técnicos de grandes modelos, mas agora a atenção se volta para métricas operacionais como volume de chamadas de Tokens e taxa de utilização de capacidade. A alta nos preços das ações da Alibaba Cloud, impulsionada pelo aumento na demanda por Tokens, demonstra o reconhecimento do mercado quanto à escassez de recursos computacionais e ao potencial de comercialização.

Ele prevê que os investimentos futuros se concentrarão em desenvolvimento de agentes inteligentes, aluguel de capacidade e operações de Tokens. Empresas que oferecem serviços de agentes de alta frequência, além de integrar recursos ociosos de capacidade, serão mais valorizadas.

“Uma das maiores mudanças recentes no mercado é a transição de uma narrativa técnica para uma de negócios reais,” afirma Gao Heng, especialista na Sociedade de Jornalismo de Tecnologia da China. “A alta das ações de empresas como a Alibaba Cloud após reajustes de preço mostra que o mercado já não acredita mais apenas na guerra de preços, mas aceita uma realidade: na era da IA, capacidade computacional não é mais uma questão de preço baixo, mas de qualidade, estabilidade e baixa latência, que naturalmente têm valor agregado.”

Ele acrescenta que, no passado, havia preocupação de que as empresas de nuvem entrassem em guerras de preços, reduzindo lucros. Agora, o mercado acredita que a IA pode devolver às empresas de nuvem o controle sobre a precificação de recursos. Os próximos investimentos não se limitarão a GPUs e servidores, mas se concentrarão em setores mais promissores, como centros de dados de alta utilização, resfriamento líquido, infraestrutura de energia, nuvens de inferência, gateways de modelos, plataformas de cobrança e agendamento de Tokens, além de aplicações de IA que convertem consumo de Tokens em fluxo de caixa.

Na prática, comparando com empresas estrangeiras, as vantagens de custo-benefício dos grandes modelos chineses são evidentes — dados do OpenRouter mostram que, desde fevereiro de 2026, o preço por Token de grandes modelos chineses é de apenas 1/6 a 1/10 do de concorrentes estrangeiros, com chamadas semanais muitas vezes superiores às dos EUA.

Essa vantagem decorre de uma longa trajetória de desenvolvimento em gerenciamento de capacidade, processamento de dados, além de custos mais baixos de hardware doméstico, competitividade no mercado de grandes modelos e estratégias de precificação voltadas à comercialização.

No futuro, com o avanço do projeto “East Data West Computing” (Dados do Leste, Cálculo do Oeste), a China deverá destacar-se na oferta de energia limpa e na construção de clusters de capacidade, possibilitando uma substituição completa da infraestrutura de Tokens por empresas nacionais.

Dificuldades na implementação

Apesar do entusiasmo, os obstáculos para a implementação da economia de Tokens começam a surgir, especialmente na questão do fornecimento de energia.

“A essência da IA é capacidade computacional, e a capacidade computacional depende de energia” — essa frase, amplamente difundida na comunidade tecnológica, começa a se concretizar.

Treinamentos de modelos como o GPT-4 consomem até 240 milhões de kWh; agentes inteligentes como o OpenClaw, ao completar tarefas complexas, requerem dezenas ou centenas de vezes mais capacidade do que IA de diálogo tradicional; em Shenzhen, um centro de inteligência com mais de 6000 PFLOPS de capacidade consome mais de 70% de sua despesa operacional em eletricidade.

Com a demanda por capacidade crescendo exponencialmente, a energia tornou-se uma “barreira dura” para a produção em larga escala de Tokens. No entanto, avanços em resfriamento líquido, políticas de energia verde e melhorias na eficiência de hardware estão ajudando a aliviar essa pressão.

À medida que a IA evolui, a demanda por capacidade e consumo de energia continuará a crescer exponencialmente.

Dados da Agência Internacional de Energia indicam que, até 2030, o consumo global de energia de centros de dados atingirá cerca de 945 TWh por ano, com China e EUA liderando esse crescimento, respondendo por quase 80% do aumento mundial. No entanto, a construção de redes elétricas leva de 5 a 10 anos.

Gao Heng acredita que o maior desafio na cadeia de Tokens não é a demanda insuficiente, mas a “muita agitação e poucos ciclos fechados”. Muitas empresas crescem com base em gastos de capital e pedidos de curto prazo, sem um modelo de negócio estável, repetível e com possibilidade de aumento de preços.

Ele explica que, embora muitos aplicativos de IA pareçam consumir muitos Tokens, os clientes nem sempre estão dispostos a pagar por longos períodos, pois muitos cenários ainda estão na fase de “uso” e não de “dependência”. Assim, a sustentabilidade depende de vincular o consumo de Tokens ao valor real para o cliente. Quem provar que oferece uma capacidade contínua de aumentar eficiência e gerar receita, ao invés de vender apenas capacidade pontual, terá mais chances de sobreviver.

Wang Peng, do Instituto de Ciências Sociais de Pequim, destacou que o rápido crescimento da economia de Tokens traz novos desafios regulatórios, como a dificuldade de rastreamento e transparência de algoritmos de caixa preta, que dificultam a fiscalização de conteúdo nocivo e a origem de informações. Além disso, a questão da propriedade e distribuição de dados de treinamento ainda carece de mecanismos claros de divisão de receitas, podendo gerar disputas de direitos autorais. Por fim, a segurança do poder computacional, recurso estratégico na era da IA, exige políticas mais rigorosas para a conformidade de operações transfronteiriças e a estabilidade da cadeia de suprimentos.

Apesar das dificuldades, há consenso de que a ascensão da economia de Tokens é uma tendência inevitável para o desenvolvimento da IA. A solução está na inovação tecnológica, na cooperação ecológica e na regulamentação adequada.

Gao Heng prevê que a IA evoluirá de uma indústria tecnológica para uma nova infraestrutura fundamental. Ela não será mais apenas uma ferramenta para algumas empresas de internet, mas se tornará uma infraestrutura básica, como eletricidade, nuvem e pagamentos, permeando setores como manufatura, finanças, governo, saúde e educação, reestruturando custos, modelos de cobrança e até a lógica de precificação da economia digital. A grande oportunidade não está nos lançamentos de modelos, mas em quem primeiro dominará a cobrança por essa nova infraestrutura.

Por sua vez, Yuan Shuai acredita que, no futuro, a cadeia de valor passará por uma padronização de recursos computacionais, uma comercialização de Tokens e uma ecologia de agentes inteligentes. Tokens poderão se tornar a unidade de precificação universal na economia digital, abrangendo serviços de IA, troca de dados e aluguel de capacidade, impulsionando a transição da indústria de IA de uma abordagem tecnológica para uma orientada a cenários. Mais aplicações de agentes inteligentes em setores verticais serão implementadas, acelerando a infiltração e a integração na economia digital.

Ao mesmo tempo, órgãos reguladores irão aprimorar as regras de negociação de Tokens e serviços de capacidade, estabelecer mecanismos de avaliação de segurança de dados e de combate ao monopólio, promovendo um desenvolvimento saudável da indústria.

Extraído de Daily Economic News, Readker e outras fontes.