Resultados da Adobe: Bom Trimestre no Geral; CEO de Longa Data Reformula-se

Principais Métricas da Morningstar para Adobe

• Estimativa de Valor Justo

  : $380

• Classificação Morningstar

  : ★★★★

• Classificação de Fundações Econômicas Morningstar

  : Estreita

• Classificação de Incerteza Morningstar

  : Alta

O que Pensamos sobre os Lucros da Adobe

A receita do primeiro trimestre fiscal da Adobe (ADBE) cresceu 12,0% em relação ao ano anterior, atingindo $6,40 bilhões, enquanto a margem operacional não-GAAP foi de 47,4%, ambas acima das previsões.

Por que isso importa: A orientação para o segundo trimestre foi ligeiramente melhor do que o nosso modelo de consenso considerava para as receitas e lucros. Este é o sétimo trimestre consecutivo de superação das expectativas em relação ao nosso modelo. Apesar de parecer desacreditada, o crescimento acelerou para a receita total, receita de assinaturas e obrigação de desempenho restante atual, ou CRPO, e a receita recorrente anual relacionada à inteligência artificial triplicou em relação ao ano anterior, chegando a mais de $400 milhões.

• Como contrapartida, o crescimento do ARR foi prejudicado por ofertas freemium e vendas mais fracas de fotos de stock. O ARR desacelerou para 10,9% de crescimento em relação ao ano anterior, alinhado ao crescimento da receita em moeda constante. A gestão espera uma reaccelerção na segunda metade do ano.
• Além dos dados financeiros e operacionais, o CEO Shantanu Narayen, de 62 anos, anunciou que deixará o cargo após 18 anos à frente, mas permanecerá até que um sucessor seja nomeado. A busca incluirá candidatos internos e externos.

A conclusão: Mantemos nossa estimativa de valor justo de $380 por ação para a Adobe com margem estreita, e consideramos as ações atraentemente avaliadas para investidores pacientes e tolerantes ao risco. Embora tenhamos feito ajustes menores para refletir a orientação de curto prazo, nossas premissas de longo prazo permanecem firmes.

• Reconhecemos o sentimento em relação ao software, mas não vemos sinais de que o cenário de baixa para a indústria, em termos de disrupção por IA, esteja se desenrolando. Diversos vetores de aceleração para a Adobe reforçam esse ponto. Ainda assim, a maior incerteza devido à ameaça da IA levou à nossa recente redução na classificação de margem de segurança.

Próximos passos: A orientação para o segundo trimestre superou nossas expectativas, incluindo vendas entre $6,43 bilhões e $6,48 bilhões, e EPS não-GAAP de $5,80 a $5,85. A Adobe reafirmou as metas para o ano inteiro, incluindo crescimento de 10,2% no ARR. Diante do potencial de alta no trimestre, acreditamos que a empresa está no caminho de superar as previsões fiscais de 2026.