Jinhua State-Owned Assets 856 Million Yuan Entry "Baby Formula First Stock" Beingmate May Change Hands

(Origem: Jornal de Referência Econômica)

A “primeira ação de leite em pó” BeiBeiMei (defesa de direitos) (002570.SZ) pode enfrentar uma mudança de controle. A empresa divulgou recentemente um aviso de que a sua acionista majoritária, Zhejiang XiaoBeiDaMei Holdings Co., Ltd. (doravante “XiaoBeiDaMei Holdings”), assinou um “Acordo de Investimento para Reestruturação” com Jinhua Zhenhe Enterprise Management Partnership (Limited Partnership) (doravante “Jinhua Zhenhe”). Se a reestruturação for bem-sucedida, o controlo efetivo da empresa passará do fundador Xie Hong para a Comissão de Ativos Estatais de Jinhua.

Investimento de reestruturação de 856 milhões de yuans

De acordo com o acordo, Jinhua Zhenhe investirá através do pagamento de fundos de reestruturação para adquirir a totalidade das ações de XiaoBeiDaMei Holdings, tornando-se assim seu proprietário completo. Jinhua Zhenhe pagará 856 milhões de yuans como investimento de reestruturação e fornecerá adicionalmente 30 milhões de yuans para ajudar o controlo efetivo da BeiBeiMei e suas partes relacionadas a resolver dívidas garantidas, garantindo o sucesso da reestruturação, uma transição suave do controle e a sustentabilidade operacional da BeiBeiMei.

Dados públicos indicam que o acionista controlador XiaoBeiDaMei Holdings detém 133 milhões de ações, representando 12,28% do capital social da empresa, mas 98,85% dessas ações estão atualmente em garantia ou congeladas, com uma alta proporção de ações em garantia, congelamento judicial ou aguardando congelamento. Em julho de 2025, devido à tensão de liquidez, incapacidade de pagar dívidas vencidas e evidente falta de capacidade de pagamento, mas ainda com valor de reestruturação, XiaoBeiDaMei Holdings apresentou uma solicitação de pré-reestruturação ao Tribunal Intermediário de Jinhua, na província de Zhejiang, e, após a assinatura do “Acordo de Investimento para Reestruturação”, enviou uma petição de reestruturação ao tribunal.

A investidora de reestruturação, Jinhua Zhenhe, foi fundada em fevereiro deste ano, com um capital social de 880 milhões de yuans, sendo controlada efetivamente pela Comissão de Ativos Estatais de Jinhua. Quanto à estrutura acionária, Zhejiang Jinhui Sunshine Asset Service Co., Ltd. comprometeu-se a investir 20,1 milhões de yuans, representando 2,28% do capital social; e Jinhua Mingheng Enterprise Management Partnership (Limited Partnership) comprometeu-se a investir 859,9 milhões de yuans, representando 97,72%. É importante notar que, inicialmente, XiaoBeiDaMei Holdings realizou uma recrutamento público e seleção de investidores para reestruturação, tendo apenas Jinhua Zhenhe apresentado uma proposta válida e legal, tornando-se automaticamente o investidor de reestruturação.

Será possível reconstruir a competitividade da empresa cotada?

BeiBeiMei foi fundada em 1992 em Hangzhou e entrou no mercado de capitais em 2011. A sua principal atividade é a pesquisa, produção e venda de leite em pó para bebés, farinha de arroz nutritiva e outros alimentos complementares e produtos nutricionais para bebés, sendo os produtos de leite em pó a sua principal fonte de receita, representando mais de 90%. Em 2013, a BeiBeiMei atingiu um pico de receita de 6,1 bilhões de yuans, liderando o setor na altura.

No entanto, nos últimos anos, o setor de alimentos para bebés e crianças com fórmulas enfrentou riscos operacionais, incluindo a diminuição do número de recém-nascidos, forte concorrência de marcas e altos custos operacionais. Além disso, a empresa enfrentou processos judiciais de grande monta, elevado endividamento e problemas de governança interna, levando a oscilações nos resultados financeiros.

De acordo com os relatórios financeiros, em 2022, a BeiBeiMei teve uma receita de 2,509 bilhões de yuans e um prejuízo líquido de 176 milhões de yuans; em 2023, a receita foi de 2,528 bilhões de yuans, revertendo para lucro de 47,45 milhões de yuans; em 2024, a receita atingiu 2,773 bilhões de yuans, com um lucro líquido de 103 milhões de yuans. Nos três primeiros trimestres de 2025, a empresa reportou uma receita de 2,033 bilhões de yuans e um lucro líquido de 106 milhões de yuans. Até ao final do terceiro trimestre, a dívida total era de 2,26 bilhões de yuans, com uma taxa de endividamento superior a 55%, tendo empréstimos de curto prazo de 1,158 bilhões de yuans, com quase 98% de passivos circulantes; ao mesmo tempo, o fluxo de caixa operacional caiu 68,67% em relação ao ano anterior.

No que diz respeito à governança, uma carta de advertência emitida pela Comissão de Valores Mobiliários de Zhejiang em abril de 2025 indicou que a BeiBeiMei tinha problemas na reconfirmação de receitas de acordo com as normas contábeis, além de que, em 2021 e 2022, o acionista controlador utilizou fundos de forma não operacional, com responsáveis relacionados sendo registrados no arquivo de integridade. Além disso, desde 2026, no portal nacional de reclamações de consumidores 12315 【baixar o aplicativo HeiMaos投诉】, há mais de 40 reclamações relacionadas à BeiBeiMei.

De acordo com a “Proposta de Investimento para Reestruturação” apresentada anteriormente por Jinhua Zhenhe, após a reestruturação bem-sucedida, a nova empresa manterá um crescimento estável de desempenho. Implementará um sistema de gestão empresarial moderna, adotará conceitos avançados de gestão e operação, manterá a operação estável da XiaoBeiDaMei Holdings e da BeiBeiMei, continuará a apoiar incentivos de participação acionária aos funcionários, otimizará integralmente a estrutura de ativos, dívidas e operações, e protegerá o valor dos ativos essenciais. Jinhua Zhenhe compromete-se a que, após a reestruturação, a XiaoBeiDaMei Holdings e o controlo efetivo não transfiram nem deleguem a terceiros a gestão das ações da BeiBeiMei que possuam, durante 36 meses a partir da aquisição.

Sabe-se que o plano de reestruturação ainda precisa ser submetido à votação da assembleia de credores e aprovado pelo Tribunal de Jinhua, havendo ainda incertezas quanto ao resultado final.