CITIC: Federal Reserve Expected to Maintain Interest Rates in First Half, Rate Cuts Resumption Deferred to Second Half

Por que a CICC acredita que a economia dos EUA está entrando numa fase semelhante à estagflação?

Em 19 de março, a CICC afirmou que a Federal Reserve manteve as taxas de juros inalteradas na reunião de março, em linha com as expectativas do mercado. O gráfico de pontos e as previsões econômicas indicam uma revisão para cima das expectativas de inflação e uma redução do espaço para cortes de juros, com uma orientação geral de política mais cautelosa. Apesar de Powell considerar que o impacto do preço do petróleo é incerto e que a economia ainda apresenta resiliência, a CICC acredita que a situação é mais complexa. Tarifas e políticas de imigração já estão restringindo a oferta, somando-se ao impacto do preço do petróleo, a economia dos EUA está entrando numa fase de “quase estagflação”. Além disso, riscos no crédito privado estão surgindo, e as condições financeiras podem se apertar espontaneamente. Nesse contexto, a Federal Reserve, a curto prazo, está limitada pela rigidez da inflação e pode continuar sem alterar as taxas; a médio prazo, com a demanda enfraquecendo ou o aumento dos riscos financeiros, há pressão para uma mudança passiva na política de redução de juros. Espera-se que a Fed mantenha as taxas inalteradas até o meio do ano, com o reinício de cortes de juros adiado para o segundo semestre. Mas, se a redução de juros for uma resposta passiva ao agravamento do ambiente econômico ou financeiro, também será difícil impulsionar o apetite ao risco do mercado.