O mercado de gestão de património recebe novas regulamentações e acelera a transformação do sector

Jornalista Yang Jie

De acordo com a Agência Nacional de Supervisão Financeira em 16 de março, para aprimorar o sistema de regulamentação das empresas de gestão de ativos, promover a construção de um modelo de supervisão diferenciado que corresponda às capacidades, a Administração Nacional de Supervisão Financeira publicou recentemente o “Regulamento Provisório de Classificação de Supervisão de Empresas de Gestão de Ativos” (doravante referido como “Regulamento”), que entrou em vigor na data de sua publicação.

Responsáveis de departamentos relevantes da Administração Nacional de Supervisão Financeira afirmaram que, para esclarecer ainda mais a direção do desenvolvimento do setor de gestão de ativos, melhorar o sistema de regulamentação das empresas de gestão de ativos e impulsionar a melhoria contínua de suas capacidades, é extremamente necessário estabelecer o “Regulamento”. Em primeiro lugar, favorece o fortalecimento da orientação regulatória, usando a classificação como uma “bastão de comando” para incentivar as empresas a adotarem uma filosofia de gestão prudente e sólida, cumprindo efetivamente suas responsabilidades fiduciárias. Em segundo lugar, acelera a transformação e o desenvolvimento, incentivando as empresas a se compararem com os líderes do setor, identificarem lacunas, fortalecerem suas capacidades e aumentarem sua motivação de crescimento interno. Em terceiro lugar, permite uma alocação mais racional dos recursos regulatórios, refletindo melhor o risco e as características operacionais das empresas de gestão de ativos, identificando as principais instituições e áreas de foco, e aprimorando a precisão e a scientificidade da supervisão.

Segundo especialistas do setor, a publicação oficial do “Regulamento” representa um passo importante na maturidade e na regulamentação do mercado de gestão de ativos bancários, impulsionando as empresas a passarem de uma competição por escala para uma competição por competência interna, promovendo assim um desenvolvimento de alta qualidade.

Seis fatores de classificação

“Confiança e gestão fiduciária” é a essência do setor de gestão de ativos, incluindo a indústria de gestão de ativos. Dados divulgados pela Administração Nacional de Supervisão Financeira mostram que, até o final de dezembro de 2025, o total de produtos de gestão de ativos de 32 empresas de gestão de ativos no país atingia 30,7 trilhões de yuans, representando 92% do total de 33,3 trilhões de yuans em produtos de gestão de ativos no mercado. Após mais de seis anos de desenvolvimento, a transformação regulatória das empresas de gestão de ativos obteve resultados positivos, tornando-se uma parte importante do setor de gestão de ativos do país.

“Também é importante reconhecer que algumas instituições ainda enfrentam problemas como necessidade de maior clareza em seus objetivos de desenvolvimento, capacidade de investimento profissional a ser aprimorada, necessidade de aprofundar a transformação para valor líquido, e melhorias na gestão de riscos”, afirmou um responsável de departamento da Administração Nacional de Supervisão Financeira em resposta a perguntas de jornalistas.

O “Regulamento” define os requisitos gerais, fatores de classificação, procedimentos básicos e supervisão por categorias para as empresas de gestão de ativos. Em primeiro lugar, esclarece os fatores e métodos de classificação regulatória. O regulamento estabelece seis módulos de avaliação: governança corporativa, capacidade de gestão de ativos, gestão de riscos, divulgação de informações, proteção dos direitos dos investidores e tecnologia da informação, atribuindo pesos de 10%, 25%, 25%, 15%, 15% e 10%, respectivamente. Além disso, inclui itens de pontuação adicional, deduções e fatores de ajuste de nível para uma avaliação abrangente da gestão e do risco das empresas de gestão de ativos. Em segundo lugar, define o procedimento básico de classificação regulatória, que inclui autoavaliação, avaliação inicial, auditoria e feedback dos resultados. Após a avaliação, se a autoridade reguladora identificar informações relevantes não detectadas durante o período de classificação ou mudanças significativas no risco ou na gestão da empresa, pode ajustar dinamicamente os resultados. Em terceiro lugar, estabelece o princípio de supervisão por categorias, sendo os resultados de classificação uma base importante para alocação de recursos regulatórios, controle de acesso ao mercado e implementação de medidas diferenciadas de supervisão.

No “Regulamento”, as pontuações de capacidade de gestão de ativos e gestão de riscos são as mais altas, cada uma com 25% (totalizando 50%). Dong Ximiao, economista-chefe da Zhaolian e vice-diretor do Laboratório de Finanças e Desenvolvimento de Xangai, afirmou ao “Relatório de Valores Mobiliários” que a capacidade de gestão de ativos é a base para a existência de uma empresa de gestão de ativos. A atribuição de peso máximo de 25% reflete a avaliação das competências centrais de pesquisa e desenvolvimento de investimentos, design de produtos e capacidade de criar valor para os clientes. Isso está diretamente relacionado à capacidade de preservar e valorizar a riqueza dos residentes, sendo o padrão de ouro para avaliar sua conformidade. Um peso elevado significa que a supervisão irá examinar rigorosamente se as empresas podem identificar, medir e controlar efetivamente diversos riscos, protegendo a segurança dos ativos dos investidores.

“Este regulamento impulsionará as empresas de gestão de ativos a otimizarem ainda mais sua governança corporativa, aprimorarem a capacidade de gestão de ativos, fortalecerem o sistema de gestão de riscos e avançarem com a digitalização de forma segura. Isso desempenhará um papel insubstituível na liderança do desenvolvimento de alta qualidade do setor e, indiretamente, fortalecerá a proteção dos investidores”, afirmou Yang Haiping, pesquisador do Instituto de Finanças e Direito de Xangai, ao “Relatório de Valores Mobiliários”.

Medidas de classificação diferenciada

O “Regulamento” estipula que os resultados de classificação regulatória variam de 1 a 6 e S, e define as características de risco e as medidas de supervisão por categorias para as empresas de gestão de ativos em diferentes níveis. Quanto maior o valor, maior o risco da instituição, exigindo maior atenção regulatória.

As empresas de gestão de ativos de nível 1 e 2 são financeiramente sólidas e apresentam riscos relativamente baixos, sendo supervisionadas principalmente de forma não presencial e rotineira, com prioridade para apoiar negócios inovadores como gestão de aposentadorias; as de nível 3 e 4 apresentam riscos moderados ou elevados, necessitando de reforço na supervisão de áreas-chave, implementação de medidas corretivas necessárias, controle de riscos adicionais, redução de riscos existentes e prevenção de sua propagação; as de nível 5 e 6 apresentam riscos graves, devendo a supervisão acompanhar de perto as mudanças de risco, restringir e resolver atividades de alto risco de forma rigorosa, e implementar a resolução de riscos ou saída do mercado de forma ordenada; as empresas S são aquelas em processo de reestruturação, administração ou saída do mercado, e não participam da avaliação de classificação daquele ano.

“Os resultados de classificação estão profundamente ligados às operações e ao futuro das empresas de gestão de ativos. A supervisão diferenciada, com incentivos positivos e restrições reversas, e o tratamento diferenciado por níveis, são variáveis centrais que determinam seu espaço de sobrevivência e trajetória de desenvolvimento”, afirmou um responsável da Guangyin Wealth Management ao “Relatório de Valores Mobiliários”.

“Esses resultados influenciarão e decidirão o futuro de uma empresa de gestão de ativos”, disse Dong Ximiao, acrescentando que, no futuro, empresas com capacidades de pesquisa fracas, gestão de riscos inadequada e governança confusa terão dificuldades, enquanto as instituições líderes e sólidas terão acesso a mais recursos de desenvolvimento. O método de classificação também enfatiza a divulgação de informações e a proteção dos investidores. Embora os resultados não sejam divulgados publicamente, as restrições regulatórias decorrentes irão incentivar as empresas a operarem de forma mais prudente, beneficiando a proteção dos direitos dos investidores.