Guangfa Securities: Operações de aviação civil com aumento simultâneo de volume e preço, impulsionadas pela libertação de procura catalisada pelo período de viagens de primavera

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A GF Securities publicou um relatório afirmando que, impulsionado pelo feriado do Ano Novo Chinês em fevereiro, a oferta e a procura na aviação civil estão em alta, com a taxa de ocupação atingindo níveis elevados. Quanto aos preços, segundo dados do Flight Manager, em fevereiro, o preço médio do bilhete de classe económica doméstica na aviação civil atingiu 987,1 yuans (incluindo impostos), um aumento de 21,9% em relação a 2025 e 8,3% em relação a 2019. Recentemente, devido a conflitos geopolíticos, o preço do petróleo aumentou rapidamente a curto prazo, elevando os custos, mas a expansão do regime de isenção de visto e a recuperação das rotas continuam firmes. Entrementes, os preços das rotas europeias, afetados pelo impacto do centro de operações no Oriente Médio, tiveram uma demanda significativamente maior, impulsionando o aumento geral do volume e do preço dos voos entre a China e a Europa, compensando parcialmente o aumento do preço do petróleo.

Os principais pontos de vista da GF Securities são os seguintes:

Impulsionada pelo feriado do Ano Novo Chinês em fevereiro, a oferta e a procura na aviação civil estão em alta, com a taxa de ocupação atingindo níveis elevados

De acordo com os principais dados operacionais de seis companhias aéreas listadas em fevereiro, a oferta total e a demanda total dessas companhias aumentaram, respectivamente, 12,9% e 15,2% em relação ao mesmo período de 2025 (os dados da Air China incluem a Shandong Airlines, mesma referência a seguir), atingindo aproximadamente 125,2% e 127,3% do mesmo período de 2019; a taxa de ocupação aumentou 1,7 pontos percentuais, para 86,8%, um aumento de 1,4 pontos percentuais em relação a 2019.

Por rotas: na domesticação, oferta e demanda aumentaram 11,4% e 12,4% respectivamente, aproximadamente 130,6% e 132,3% de 2019; a taxa de ocupação subiu 0,7 pontos percentuais, para 88,2%, um aumento de 1,1 pontos em relação a 2019. Para rotas internacionais, oferta e demanda cresceram 16,5% e 22,6%, respectivamente, cerca de 115,8% e 117,9% de 2019; a taxa de ocupação aumentou 4,2 pontos percentuais, para 83,6%, um avanço de 1,5 pontos em relação a 2019. Para rotas regionais, oferta cresceu 19,5% e demanda 28,8%; a taxa de ocupação aumentou 5,9 pontos, para 81,8%, um leve aumento de 0,8 pontos em relação a 2019.

Desempenho das companhias aéreas varia, com Spring Airlines e China Eastern liderando em taxa de ocupação

De acordo com os principais dados operacionais de três grandes companhias aéreas em fevereiro, a oferta e a demanda dessas companhias aumentaram, respectivamente, 13,7% e 15,8%, continuando a recuperação. Entre elas, as rotas domésticas recuperaram-se para aproximadamente 134,5% e 137,4% de 2019. A China Eastern manteve a liderança na taxa de ocupação, que em fevereiro foi de 87,8% (doméstico), 84,1% (internacional) e 85,6% (regional), com melhorias de 2,3, 1,4 e 5,4 pontos percentuais em relação a 2019, respectivamente.

De acordo com os principais dados de três companhias aéreas privadas em fevereiro, Spring Airlines, Juneyao Airlines e Hainan Airlines tiveram aumentos de 9,9% e 12,8% na oferta e na demanda, respectivamente. Para as rotas domésticas, esses aumentos foram de 11,3% e 12,6%; para rotas internacionais, 5,0% e 13,1%. Quanto às companhias, Juneyao Airlines recuperou sua oferta e demanda para 149,1% e 150,1% de 2019, enquanto Spring Airlines atingiu 177,9% e 176,9%, respectivamente.

Preços dos bilhetes aumentam em relação ao ano anterior, enquanto a temporada de primavera da Spring Airlines reduz o tempo total de voo, mantendo a tendência de longo prazo de melhora na oferta e procura do setor

Segundo dados da CAAC, o total de horários de voos planejados para o inverno e primavera (incluindo voos domésticos e internacionais) caiu 1,9% em relação ao mesmo período do ano anterior, sendo que os voos domésticos caíram 1,3% e os internacionais 8,0%.

De acordo com dados do Flight Manager, o preço médio do bilhete de classe económica doméstica em fevereiro foi de 987,1 yuans (incluindo impostos), um aumento de 21,9% em relação a 2025 e 8,3% em relação a 2019. Recentemente, devido a conflitos geopolíticos, o aumento do preço do petróleo impactou os custos a curto prazo, mas a expansão do regime de isenção de visto e a recuperação das rotas continuam firmes. Os preços das rotas europeias, afetados pelo impacto do centro de operações no Oriente Médio, tiveram uma demanda significativamente maior, impulsionando o aumento geral do volume e do preço dos voos entre a China e a Europa, compensando parcialmente o aumento do preço do petróleo. Considerando os benefícios das rotas europeias e a realização de lucros operacionais domésticos, recomenda-se atenção às ações da Spring Airlines (601021.SH), Juneyao Airlines (603885.SH), Air China (601111.SH, 00753), HNA Holding (600221.SH) e China Express Airlines (002928.SZ).

Aviso de risco

Políticas tarifárias podem ser incertas, assim como a economia em declínio, acidentes de segurança, e aumentos abruptos no preço do petróleo.