Canal banco-segurador em "variação": Seguro com dividendos com piso de 1,75% torna-se o "produto estrela" do banco

Por que os seguros de dividendos se tornaram uma prioridade para os bancos sob taxas de juro baixas?

Cada dia, o repórter: Tu Yinghao Editado por: Liao, Dan

“Recomendamos que veja os nossos produtos mais vendidos, que funcionam como uma poupança obrigatória, podendo gerar um bom retorno no futuro. Este produto tem uma taxa mínima garantida de 1,75%, e, juntamente com os dividendos de rendimento variável, a taxa de demonstração é de 3,3% a 3,4%.” Em meados de março, na sala de um banco de ações em Xangai, a gerente de investimentos Zhang Yuan estava a recomendar com entusiasmo um produto de seguro de dividendos com pagamento em 5 anos.

Agora, com fundos ociosos, que produto é o melhor para comprar? Recentemente, o repórter do “Diário Econômico” visitou várias instituições bancárias em Xangai, incluindo grandes bancos estatais e bancos de ações, e descobriu que os produtos de seguro são atualmente os mais populares. Os seguros de dividendos com taxa de 1,75% tornaram-se o produto principal de destaque, incluindo seguros de anuidade de dividendos e seguros de vida de dividendos vitalícios.

“Atualmente, os bancos e as seguradoras estão a intensificar a promoção dos seguros de dividendos, o que é uma tendência temporária na indústria,” afirmou Liao Zhiming, analista chefe de renda fixa na Huayuan Securities, em entrevista ao “Diário Econômico”. Ele explicou que, por um lado, as taxas de juro de depósitos estão em níveis baixos, e os seguros de dividendos, com suas características de taxa mínima garantida, têm atratividade no mercado de investimentos (nota do editor: os seguros de dividendos são essencialmente seguros, não produtos de investimento puro, embora tenham atributos de investimento); por outro lado, o desempenho positivo do mercado de ações no ano passado permite que esses seguros mostrem retornos relativamente atraentes aos clientes. Além disso, os produtos de seguro também podem gerar receitas intermediárias elevadas para os bancos.

Dai Zhifeng, diretor do Instituto de Pesquisa da CITIC Securities, afirmou que, num contexto de contínua queda das taxas de juro de depósitos, os produtos de seguro são mais facilmente apresentados como uma ferramenta de alocação que “trava o prazo, fixa as expectativas e reduz a perceção de volatilidade”, facilitando a sua aceitação pelos clientes no início do ano.

Seguros universais em baixa

Recentemente, o repórter visitou sete bancos em Xangai, incluindo bancos estatais, bancos de ações e bancos comerciais urbanos, e todos os gerentes de investimentos recomendaram produtos de seguro para fundos ociosos dos clientes.

“Os seguros de pagamento periódico geralmente têm prazos superiores a 10 anos, sendo mais adequados para jovens. Podem servir como uma poupança obrigatória, ajudando no planeamento financeiro futuro, como poupança específica para educação dos filhos ou complemento para a reforma.” Uma gerente de investimentos do Banco Pudong explicou ao recomendar seguros.

Para um gerente de investimentos do Banco da China, do ponto de vista da alocação de ativos, o seguro pode atuar como um produto defensivo, oferecendo proteção ao património do cliente. “Produtos de seguro padrão em 2023 tinham uma taxa de cerca de 4,0%, que caiu para 2,0%, mas ainda supera as taxas de juro de depósitos a longo prazo atuais,” afirmou.

Em comparação, outros produtos financeiros têm menor procura do que os seguros. Por exemplo, os certificados de depósito de grande valor, cujo gerente de cliente de um banco de Xangai afirmou que a principal questão atualmente é a diminuição das taxas de juro. Segundo ele, a taxa máxima do certificado de depósito de grande valor nesta fase é de 1,75%, quase metade dos cerca de 3,4% de há três anos.

O gerente de investimentos do banco de Xangai também recomendou produtos de seguro, mas, em relação aos seguros de vida normais com taxa de 2,0%, prefere produtos de dividendos com garantia de retorno. Primeiro, os seguros de dividendos são regulados para distribuir parte dos lucros aos segurados. Segundo, escolher seguradoras maiores, com modelos de negócio mais consolidados, garante dividendos mais atrativos. Por último, mesmo que alguns produtos não atinjam frequentemente a taxa de demonstração, uma taxa de distribuição de dividendos de cerca de 20% a 30% ainda supera produtos de retorno fixo.

Os seguros de dividendos com taxa de 1,75% tornaram-se produtos populares. Por exemplo, um gerente de investimentos do Banco China Merchants recomendou um seguro de anuidade de dividendos com taxa mínima de 1,75%, e uma parte variável calculada a uma taxa de 1,45%, com uma taxa de demonstração de até 3,2%.

Outro gerente do CITIC Bank recomendou um seguro de vida vitalício de dividendos, com taxa mínima de 1,75%, e uma taxa de demonstração de 3,75%, com base numa taxa de distribuição de dividendos de 145% no ano anterior, resultando numa taxa de retorno real de cerca de 3,5%.

Vários outros bancos também recomendaram produtos similares de seguro de dividendos.

Durante as visitas, o repórter notou que, ao contrário dos seguros de dividendos, os gerentes de investimentos não recomendam seguros universais, que também têm características de rendimento variável. “Não recomendo comprar seguros universais, pois poucos conseguem atingir o retorno esperado; é melhor optar por seguros de dividendos que oferecem retorno garantido e variável,” afirmou um gerente de banco.

Nos últimos anos, os seguros universais, com retornos superiores aos depósitos bancários e produtos de investimento, tornaram-se uma importante opção de alocação de ativos para os residentes, sendo considerados uma alternativa de “investimento de alta taxa”. Contudo, com a redução contínua das taxas de juro, a atratividade desses produtos diminuiu, pois muitos já atingiram a taxa mínima garantida, tornando-se menos atrativos.

Fatores sazonais dominam

Por que, no início do ano, os produtos de seguro são tão destacados?

Dai Zhifeng acredita que os seguros, especialmente os de poupança e dividendos, têm uma forte tendência de concentração de vendas no início do ano, devido à tradição de “abertura de vendas” na indústria de seguros, que costuma estar relacionada com a definição de metas anuais de novas apólices. A oferta de produtos, recursos de marketing, treinamentos e incentivos de canais tendem a se concentrar no primeiro trimestre, levando os gerentes de clientes a priorizar a promoção de seguros.

Ele explica que, ao contrário da venda de seguros, cujo “ritmo de abertura” é uma prática habitual, o volume de produtos de investimento depende mais da reconfiguração de clientes existentes e das flutuações de mercado, não sendo totalmente influenciado pelo que é promovido no início do ano. Do ponto de vista do cliente de retalho bancário, o que mais importa não é a taxa de retorno nominal, mas se ela é fácil de entender, se a volatilidade é suportável e se a experiência de manutenção é estável. Os seguros são mais facilmente compreendidos como uma ferramenta de “troca de liquidez por certeza”, facilitando a sua venda.

Vários contatos indicaram que, além do fator sazonal, há várias razões para os bancos promoverem fortemente os seguros de dividendos.

Primeiro, num contexto de diminuição do spread de juros e de pressão sobre os lucros tradicionais, a venda de seguros aumenta a receita intermediária, sendo uma fonte importante de lucros, alinhada com a necessidade de aumentar a proporção de receitas não relacionadas com juros. Para as seguradoras, com a implementação da política de “reportar e operar” no setor de seguros e a normalização do sistema de comissões, o canal bancário, com sua ampla cobertura de agências físicas, base de clientes sólida e alta eficiência de captação, oferece crescimento em escala e valor às seguradoras.

Segundo, a crescente necessidade de reconfiguração de depósitos até 2026 fornece um novo impulso ao mercado de seguros bancários. Acredita-se que esses fundos de baixo risco possam ser parcialmente direcionados para produtos de seguros bancários com atributos de segurança e potencial de retorno. Segundo a Guojin Securities, o fluxo de fundos adicionais no canal bancário de seguros será “alto no início e depois diminuirá”, com incrementos de 305,7 bilhões de yuans em janeiro, 509,4 bilhões no primeiro trimestre e 1,115 trilhão ao longo do ano.

Terceiro, as seguradoras estão a intensificar sua estratégia de expansão no mercado de seguros bancários, com foco em produtos de dividendos. Com a redução das taxas de juro dos produtos de seguro padrão, cujo limite de taxa de juro pré-definido caiu para 2,0%, os principais produtos no mercado bancário já mudaram para seguros de dividendos com taxa de 1,75%. O pós-doutor em Economia Aplicada da Peking University, Zhu Junsheng, afirmou que a estrutura de retorno “garantia + dividendos variáveis” dos seguros de dividendos ajuda a aliviar a pressão sobre as obrigações rígidas das seguradoras, ao mesmo tempo que mantém espaço de retorno a longo prazo para os clientes e aumenta a flexibilidade na alocação de ativos. Em ambientes de taxas de juro baixas, o modelo de produtos com “baixa garantia e forte componente de dividendos variáveis” está a tornar-se uma direção importante para o setor.

Taxas de juro ainda sob pressão de redução

Apesar do crescimento moderado no início do ano, as vendas de produtos de investimento tiveram um desempenho mais fraco. Segundo o repórter, as agências físicas não estão a promover intensamente esses produtos.

O Relatório Anual do Mercado de Investimentos Bancários na China de 2025 revelou que, até ao final do ano passado, o volume de ativos sob gestão no mercado bancário atingiu 33,29 trilhões de yuans, com uma predominância de produtos de renda fixa e uma expansão de produtos híbridos, enquanto a alocação de ativos se voltou para fundos públicos e depósitos bancários, com uma primeira queda na taxa média de retorno para abaixo de 2%. Dados do setor indicam que, em janeiro de 2026, o volume de produtos de investimento em todo o mercado diminuiu, apesar de uma recuperação em fevereiro, o crescimento acumulado nos dois primeiros meses ainda não foi significativo.

Dai Zhifeng explica que a recuperação de fevereiro não foi uma “reviravolta total”, mas uma “recuperação após um início fraco em janeiro”. Essa recuperação foi impulsionada por três fatores principais:

Primeiro, o retorno de fundos após o fim do impacto sazonal. Em janeiro, o volume de investimentos não apresentou o habitual “abertura de vendas”, devido às operações de captação de recursos internos, concessões de empréstimos e preparação para o Ano Novo, que restringiram temporariamente a capacidade do mercado de investimentos. Em fevereiro, com a redução do impacto do Ano Novo, os fundos de curto prazo e de renda fixa que saíram do mercado em janeiro começaram a retornar, levando a uma “recuperação de resgates e subscrições”, não uma mudança de estratégia de vendas.

Segundo, os fundos que retornaram concentraram-se em produtos de baixo risco, não em produtos de alto risco. A recuperação do mercado de fevereiro foi principalmente devido ao aumento de fundos de gestão de caixa e de renda fixa, indicando que o mercado de investimentos voltou a atrair fundos de risco mais baixo, com uma rentabilidade ligeiramente superior à de depósitos, mas ainda relativamente estável.

Terceiro, as instituições de investimento estão a oferecer mais benefícios e a melhorar a experiência do cliente. Desde o início do ano, as instituições têm-se concentrado em duas ações: redução de custos e otimização da estrutura de produtos. A redução de custos aumenta diretamente os rendimentos líquidos para os clientes, enquanto a diversificação de produtos, incluindo gestão de caixa, renda fixa e estratégias multiativos, visa tornar os produtos mais atrativos.

Quanto à recuperação do mercado de fevereiro, Dai Zhifeng acredita que muitas empresas distribuíram bônus de fim de ano, levando os residentes a depositar esses fundos em depósitos a prazo ou a investir em produtos de investimento.

Cabe destacar que as taxas de juro de 1,75% dos seguros de dividendos enfrentam pressão de redução, levando os bancos a intensificar a promoção durante este período. Alguns gerentes de investimentos revelaram que as seguradoras planeiam lançar produtos de dividendos com taxas inferiores a 1,75%; outros, de bancos de ações, indicaram que as taxas podem continuar a diminuir.

Zhu Junsheng comentou que a redução das taxas de juro dos seguros de dividendos impulsiona uma rápida transformação na estrutura dos produtos de seguro e também altera a lógica competitiva do setor de seguros de vida. Anteriormente, a concorrência dependia bastante das taxas de juro, mas no futuro, a competição será mais focada na capacidade de investimento a longo prazo, na alocação de ativos, na qualidade do serviço, na marca e na gestão sólida. Em suma, o setor de seguros de vida está a evoluir de uma lógica de “impulsionada por taxas” para uma de “capacidade de gestão de ativos”. Do ponto de vista da venda de seguros, o foco do mercado passará a ser cada vez mais na taxa de dividendos e na realização de dividendos, refletindo a capacidade de investimento a longo prazo.