A Receita da IonQ Triplicou para $130 Milhões. Esta Ação de Computação Quântica Finalmente Vale a Pena Comprar?

Quando se trata de investir em inteligência artificial (IA), os investidores de crescimento começam a olhar além dos suspeitos habituais em centros de dados, semicondutores, software empresarial e computação em nuvem. O mais recente pilar que sustenta a narrativa otimista sobre a IA é a computação quântica.

IonQ (IONQ 2,19%) tornou-se uma das referências mais influentes na narrativa da IA quântica. Vamos analisar o desempenho da empresa no último ano e avaliar se agora é um bom momento para comprar esta ação em alta.

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IonQ teve um ano impressionante em 2025

De acordo com a McKinsey & Company, as aplicações de computação quântica podem gerar até 2 trilhões de dólares em valor económico até 2035. Com este potencial de crescimento, é natural que os investidores identifiquem as empresas que impulsionam esta nova fronteira tecnológica. À primeira vista, a IonQ parece encaixar-se na definição de líder de categoria em relação à concorrência.

Dados de receita da IONQ (TTM) por YCharts

Em 2025, a IonQ gerou 130 milhões de dólares em receita — significativamente mais do que outros players puros de computação quântica, como a Rigetti Computing e a D-Wave Quantum. Considerando que a curva de receita da IonQ está a acelerar, a empresa deve estar posicionada para um ano ainda mais explosivo em 2026, certo? Nem por isso.

Há mais do que aparenta com a IonQ

Nos últimos anos, a IonQ gastou mais de 4 bilhões de dólares em aquisições. A gestão informou aos investidores que os diversos ativos adquiridos visam construir uma plataforma de IA quântica de espectro completo e verticalmente integrada. Admitidamente, essa abordagem pode dar certo a longo prazo. Se a IonQ conseguir executar sua visão, a empresa pode beneficiar de várias formas.

Primeiro, trazer vários componentes da cadeia de valor internamente deve ajudar a reduzir custos operacionais ao longo do tempo. Além disso, à medida que a IonQ fortalece seu ecossistema, a empresa pode tornar-se mais indispensável para seus parceiros estratégicos — incluindo os hyperscalers de nuvem Microsoft Azure, Amazon Web Services e Alphabet’s Google Cloud Platform, bem como o rei da IA, Nvidia.

Mas, apesar do crescimento meteórico de receita, as margens operacionais da IonQ estão em dificuldades. No ano passado, a IonQ gastou 2,4 bilhões de dólares entre fluxos de caixa operacionais e de financiamento. E a empresa ainda conseguiu terminar o ano com um excedente de caixa superior a 1 bilhão de dólares. Como é isso possível?

A resposta é simples: a IonQ emitiu mais de 3 bilhões de dólares em ações. O tema sutil aqui é que a empresa aproveitou o aumento do seu preço das ações, impulsionado pelo hype, emitindo ações adicionais a um preço premium. Por sua vez, a gestão usa esse capital para financiar o pipeline de aquisições da empresa e mascarar o que estão fazendo, impulsionando o crescimento da receita.

A ação da IonQ é um bom investimento agora?

Dado isto, não recomendaria aos investidores comprar uma ação que está constantemente a ser diluída. Mas, indo um passo além, o perfil de avaliação da IonQ nem sequer faz sentido fundamental.

Dados do índice preço-vendas (P/S) da IONQ por YCharts

O índice preço-vendas (P/S) da IonQ de 73 é materialmente superior ao da Nvidia e da Alphabet — as duas empresas mais lucrativas do mundo. A IonQ está a negociar mais de acordo com um negócio de receita recorrente e altamente lucrativo, como a Palantir Technologies.

Na minha opinião, a avaliação da IonQ é insustentável. Investidores inteligentes compreendem as artimanhas da gestão em relação ao crescimento da empresa, bem como os riscos associados às integrações decorrentes de aquisições. Por essas razões, evitaria a ação por enquanto.