Beingmate principais acionistas aceleração da reestruturação, capitais estatais de Jinhua, Zhejiang têm potencial para assumir controle

AI · Será que Xie Hong vai deixar de fazer parte da gestão após a entrada do capital estatal?

A “primeira marca de leite em pó” Beiinmei Co., Ltd. (doravante “Beiinmei”, 002570.SZ) pode estar prestes a mudar de mãos.

Na noite de 18 de março, Beiinmei divulgou um comunicado informando que o acionista controlador, Zhejiang Xiaobei Demei Holding Co., Ltd. (doravante “Xiaobei Demei Holding”), assinou um “Acordo de Investimento para Reestruturação” com Jinhua Zhenhe Enterprise Management Partnership (Limited Partnership) (doravante “Jinhua Zhenhe”) e apresentou um pedido de reestruturação ao Tribunal Popular de Jinhua em 18 de março de 2026. Se aprovado, o controlador efetivo de Beiinmei passará de seu fundador, Xie Hong, para a Comissão de Atividades do Estado de Jinhua.

Anteriormente, em julho de 2025, Xiaobei Demei Holding apresentou uma solicitação preliminar de reestruturação ao Tribunal Popular de Jinhua, alegando dificuldades de liquidez, incapacidade de pagar dívidas vencidas e evidente falta de capacidade de pagamento, embora ainda tivesse valor para reestruturação. Em 30 de janeiro de 2026, o plano preliminar de reestruturação foi aprovado por votação nas diferentes comissões da assembleia de credores. Até a data do anúncio, Xiaobei Demei Holding possuía 130 milhões de ações de Beiinmei, representando aproximadamente 12,3% do capital social total da empresa, das quais 98,9% estavam sob penhor ou congeladas.

Em 5 de fevereiro deste ano, Xiaobei Demei Holding publicou um aviso de recrutamento público e seleção de investidores para reestruturação. Até 4 de março, apenas uma empresa, Jinhua Zhenhe, se inscreveu, sendo que seu controlador efetivo é a própria Comissão de Atividades do Estado de Jinhua. O anúncio indicou que Jinhua Zhenhe pagará cerca de 860 milhões de yuans como investimento na reestruturação, além de fornecer 30 milhões de yuans adicionais para ajudar a resolver dívidas relacionadas.

Beiinmei foi fundada por Xie Hong em 1992, tendo sido uma das principais marcas de leite em pó nacional. Dados de terceiros mostram que, em 2010, a participação de Beiinmei no mercado de fórmulas infantis atingiu 10,8%, sendo a marca nacional líder, e em 2011 foi listada na Bolsa de Valores de Shenzhen. No entanto, após a abertura de capital, Xie Hong renunciou a todos os cargos na Beiinmei por motivos de saúde, e o desempenho da empresa atingiu seu pico em 2013, começando a declinar gradualmente.

Após seu retorno em 2018, Xie Hong iniciou uma série de reformas internas na Beiinmei. De 2022 a 2024, a receita da empresa foi de 2,51 bilhões, 2,53 bilhões e 2,77 bilhões de yuans, respectivamente, com prejuízos de 180 milhões, 47,45 milhões e 100 milhões de yuans. Nos três primeiros trimestres de 2025, a receita caiu 2,6% em relação ao ano anterior, atingindo 2,03 bilhões de yuans, enquanto o lucro líquido cresceu 48,1%, chegando a 110 milhões de yuans, indicando uma recuperação gradual.

No entanto, desde 2023, os problemas de dívida do acionista controlador Xiaobei Demei Holding (antiga Beiinmei Group) se intensificaram, com várias ocorrências de transferência ou leilão de ações de Beiinmei sob penhor para saldar empréstimos, levando a uma situação de falência e reestruturação.

De acordo com o plano, após a assinatura do “Acordo de Investimento para Reestruturação”, será submetido à votação da assembleia de credores e aprovado pelo Tribunal Popular de Jinhua. Se a reestruturação de Xiaobei Demei Holding for bem-sucedida, o controlador efetivo de Beiinmei será alterado, marcando o fim da era do fundador, embora ainda não esteja claro se Xie Hong continuará a exercer funções na Beiinmei.

Segundo o “Plano de Investimento para Reestruturação” apresentado por Jinhua Zhenhe, se a reestruturação for bem-sucedida, a nova empresa manterá a operação estável de Xiaobei Demei Holding e Beiinmei Co., Ltd., continuará apoiando a implementação de incentivos de participação acionária para os funcionários de Beiinmei de forma legal e regular, além de otimizar integralmente a estrutura de ativos, passivos e capacidades operacionais, preservando o valor dos ativos principais. O comunicado afirma que a Beiinmei possui negócios independentes e capacidade de gestão autônoma, estando separada do acionista controlador em aspectos de negócios, pessoal, ativos, estrutura e finanças, e que as mudanças relacionadas não afetarão significativamente as operações diárias da empresa.

O analista independente de setor de laticínios, Song Liang, afirmou que, após anos de desenvolvimento, Beiinmei ainda possui valor em áreas como nutrição funcional, produção de fórmulas infantis e pesquisa e desenvolvimento. Se os problemas de dívida do acionista controlador forem resolvidos, isso também ajudará significativamente o futuro desenvolvimento da Beiinmei.

(Este artigo é da First Financial)