Inverno no setor, quem consegue ser tão estável quanto a China Merchants Shekou?

Listagem|Zhongfang Wang

Auditoria|Li Xiaoyan

Em 9 de março, a China Merchants Shekou publicou um relatório de vendas e aquisição de terrenos até fevereiro de 2026, indicando que, nesse mês, foram assinados contratos de venda de 323 mil metros quadrados, totalizando 7,765 bilhões de yuans; de janeiro a fevereiro, o volume acumulado de vendas foi de 595,2 mil metros quadrados, com um valor de 15,439 bilhões de yuans. No mesmo período, o aviso de resultados de 2025 da empresa mostrou uma ligeira queda no lucro líquido em relação ao ano anterior. Em um contexto de profunda ajustamento no setor imobiliário e de ritmo de recuperação de mercado divergente, esse desempenho reflete pressões comuns do setor, além de evidenciar a resiliência operacional, determinação estratégica e potencial de recuperação de uma líder estatal durante as oscilações do ciclo. De modo geral, a China Merchants Shekou mantém uma estratégia de combinação de vendas estáveis, investimentos cautelosos, estrutura otimizada e forte transformação, defendendo sua base durante a fase de estabilização do setor, acumulando força para um novo crescimento e estabelecendo uma base sólida para a recuperação e desenvolvimento de alta qualidade.

No que diz respeito ao desempenho de vendas, a China Merchants Shekou apresentou, em 2026, uma recuperação significativa mês a mês e uma pressão de curto prazo em relação ao mesmo período do ano anterior, com uma tendência de melhora marginal clara. Em fevereiro, a área de vendas e o valor de vendas aumentaram aproximadamente 18,7% e 1,2%, respectivamente, em relação a janeiro, com ambos os indicadores principais em ascensão, rompendo a fase de baixa do mercado no início do ano e refletindo a recuperação gradual da capacidade de liquidação de projetos e da execução de marketing da empresa. Com base em dados do setor, as 100 maiores incorporadoras tiveram uma queda acumulada de aproximadamente 30% no valor de vendas nos dois primeiros meses de 2026, com uma redução média de cerca de 25% entre as principais empresas. A China Merchants Shekou registrou uma queda de 20,6% no valor de vendas acumulado de janeiro a fevereiro, desempenho superior à média do setor, mantendo uma posição sólida entre as cinco maiores empresas, com destaque contínuo para a resistência de seus projetos de alta qualidade em cidades-chave.

As flutuações de curto prazo nos dados anuais refletem, essencialmente, ajustes cíclicos do setor combinados com fatores sazonais. O Ano Novo Chinês de 2026 ocorreu mais cedo, influenciando temporariamente o ritmo de retorno às cidades e de marketing offline, além de um base relativamente elevada no mesmo período de 2025, levando a uma queda de aproximadamente 22,6% na área de vendas e 25,6% no valor de vendas em fevereiro em relação ao mesmo mês do ano anterior. No entanto, comparado ao setor como um todo, a queda da China Merchants Shekou foi controlável, e a tendência de recuperação mensal é mais indicativa — isso significa que a estratégia de atuação em cidades de primeiro e segundo nível, o foco em produtos de melhoria e a acumulação de marca e qualidade estão se convertendo em uma recuperação concreta de vendas, preparando o mercado imobiliário de março para um “pequeno boom”.

Na questão de aquisição de terrenos, a China Merchants Shekou mantém uma postura cautelosa e estável, com uma estratégia de compra baseada na venda de projetos existentes, sem novos projetos de reserva de terrenos desde o relatório de janeiro de 2026. Em um momento em que a pressão de redução de estoques do setor ainda persiste e a recuperação de mercado ainda não se estabilizou completamente, essa abordagem de “não expandir indiscriminadamente a reserva de terrenos, focando na segurança do fluxo de caixa” é uma demonstração típica da gestão prudente de uma estatal. A empresa prioriza recursos para a liquidação de projetos em andamento, revitalização de ativos existentes e otimização da estrutura de endividamento, reduzindo o impacto financeiro de investimentos e garantindo a segurança do fluxo de caixa operacional. A longo prazo, investimentos cautelosos não significam abandonar a expansão, mas sim aguardar janelas de aquisição mais favoráveis, concentrando-se em terrenos de alta qualidade em cidades e setores centrais, reservando recursos para futuras vendas e lucros, equilibrando “investimento estável” e “planejamento de desenvolvimento”.

No aspecto de resultados, a previsão de desempenho de 2025 da China Merchants Shekou mostra uma pressão de curto prazo sobre os lucros, mas uma base operacional sólida. A previsão indica um lucro líquido atribuível aos acionistas entre 1,005 e 1,254 bilhões de yuans, uma queda de 69% a 75% em relação ao ano anterior; o lucro líquido deduzidos itens não recorrentes deve ficar entre 154 milhões e 231 milhões de yuans, uma redução de 91% a 94%, continuando a tendência de declínio de 2024. Objetivamente, a queda de lucros é um desafio comum na fase de ajuste do setor, não uma questão de gestão individual: por um lado, a empresa segue princípios de prudência, provisionando perdas de ativos em alguns projetos para fortalecer a qualidade dos ativos e facilitar o desenvolvimento de longo prazo; por outro, a redução na entrega de projetos em 2025 resultou na diminuição da receita operacional, além de uma redução nos ganhos de investimentos em empresas associadas e na venda de participações acionárias, impactando conjuntamente o desempenho de lucros.

É importante destacar que, mesmo em fase de ajuste de lucros, a China Merchants Shekou permanece entre as poucas incorporadoras do setor a manter lucros contínuos, sem prejuízos, demonstrando a resiliência financeira e a capacidade de resistência de uma estatal. Em comparação com muitas empresas privadas que enfrentam inadimplência, paralisações de projetos e riscos de deslistagem, a China Merchants Shekou, apoiada pela credibilidade do China Merchants Group, com canais de financiamento estáveis e uma estrutura de endividamento razoável, mantém a continuidade operacional e a segurança financeira. Os ajustes de lucro de 2024 e 2025 representam uma estratégia proativa de enfrentamento do ciclo do setor e de otimização do balanço patrimonial, não uma resposta passiva às pressões — essa abordagem de “redução ativa de riscos e foco na alta qualidade” está mais alinhada com a direção de transformação de longo prazo do setor.

Diante das mudanças do setor, a China Merchants Shekou não permanece presa ao modelo tradicional de desenvolvimento, mas acelera a transformação para “desenvolvimento + operação + serviços”, cultivando novas fontes de lucro — isso é a base de sua capacidade de atravessar ciclos. Enquanto mantém a estabilidade de seus negócios de desenvolvimento, a empresa investe fortemente em operações comerciais, moradias de aluguel de longo prazo, parques industriais e gestão de propriedades, apoiada pela vantagem de serviços imobiliários do China Merchants Property Services, criando um ecossistema de serviços urbanos de ciclo completo. Ativos de posse, com fluxo de caixa estável e forte resistência a ciclos, ajudam a compensar as oscilações de curto prazo do desenvolvimento, promovendo a transição de “desenvolvedora imobiliária” para “provedora de serviços urbanos integrados”, aumentando a continuidade e estabilidade dos lucros.

Simultaneamente, a empresa continua a otimizar sua estrutura organizacional e eficiência de gestão, eliminando níveis de gestão regional, com gestão direta de empresas municipais pelo escritório central, reduzindo camadas de gestão, acelerando decisões e cortando custos administrativos; focando em cidades e projetos-chave, saindo de mercados de baixa eficiência e negócios não essenciais, concentrando recursos em projetos de alta margem e alta liquidez. No lado de produtos, a prioridade é a qualidade, com foco na demanda de melhoria, alinhando-se ao atual cenário de mercado de “recuperação em cidades centrais e demanda de melhoria”, criando vantagens competitivas em meio à concorrência homogênea.

No panorama do setor, o mercado imobiliário está passando de “expansão de escala” para “melhoria de qualidade e eficiência”, acelerando a limpeza do setor, com participação de mercado de líderes estatais e estatais aumentando continuamente. Como uma das cinco maiores incorporadoras com apoio estatal, a China Merchants Shekou possui vantagens em marca, capital e recursos, destacando-se em aquisições, reservas de terrenos em cidades centrais e introdução de recursos industriais. Com políticas de apoio contínuo, melhorias em crédito, impostos e restrições de compra, a confiança do mercado está se recuperando, e a recuperação do mercado imobiliário em cidades-chave é clara. A estrutura de atuação e os produtos da China Merchants Shekou devem se beneficiar dessa otimização do setor, com vendas e lucros em trajetória de recuperação.

De forma objetiva, a China Merchants Shekou ainda enfrenta desafios como recuperação de mercado aquém do esperado, ritmo lento de recuperação de lucros e contínua segmentação de mercado. As flutuações de curto prazo nos dados refletem a complexidade e a dificuldade do processo de recuperação. Contudo, esses desafios são problemas comuns ao setor, não falhas específicas da empresa. Em uma fase de estabilização do ciclo, a China Merchants Shekou prioriza estabilidade, qualidade e crescimento sustentável, com recuperação de vendas, gestão prudente de riscos, otimização de ativos e aceleração da transformação, cada ação voltada ao desenvolvimento de alta qualidade a longo prazo.

Oscilações de ciclo são normais no setor, e a capacidade de atravessá-los é a verdadeira vantagem competitiva. O desempenho de vendas e a estratégia de longo prazo da China Merchants Shekou em 2026 demonstram a responsabilidade e a sabedoria de uma líder estatal. As flutuações de curto prazo e a queda de vendas em relação ao ano anterior são fenômenos temporários de ajuste do setor; a tendência de recuperação mensal, a saúde financeira sólida e o caminho claro de transformação são os fatores que determinarão o futuro da empresa.

Olhar adiante, com a chegada de um “pequeno boom” no mercado imobiliário, a demanda começará a se liberar gradualmente, combinada com os resultados positivos da gestão cautelosa e da transformação da China Merchants Shekou, a empresa deve alcançar uma recuperação contínua de vendas e uma melhora gradual nos lucros. No novo ciclo de retorno ao foco residencial e de avanço para alta qualidade, a China Merchants Shekou continuará a seguir uma estratégia de longo prazo, consolidando sua base com gestão prudente, impulsionando a inovação na transformação, conquistando vantagens na segmentação do setor, criando valor de longo prazo para acionistas e contribuindo para o desenvolvimento urbano e o bem-estar social.