[红包]Armazenamento de energia no fundo em ascensão, armazenamento doméstico a ganhar 7 centavos por Wh, encomendas de armazenamento em larga escala disparam 50%!

Semana passada, destacámos o armazenamento de energia em baixa de preço, e esta sexta-feira atingiu um novo pico! [Taogu Ba]

O armazenamento de energia atual não só tem o catalisador de curto prazo trazido pela atualização de energia no Médio Oriente, como também o catalisador de longo prazo de escassez de eletricidade global + centros de dados AI com armazenamento, combinando com o elevado valor de mercado subavaliado do setor de armazenamento de energia, mais fundos irão impulsionar o aumento do armazenamento de energia!

Ritmo de negociação do armazenamento de energia: curto prazo focar em armazenamento doméstico, médio e longo prazo focar em grandes sistemas!!

1. O setor de armazenamento de energia destaca-se pelo seu valor e relação custo-benefício

1. PE médio histórico das empresas de transformadores:

2. PE de algumas empresas-chave de transformadores atualmente:

3. PE de empresas-chave de armazenamento de energia atualmente:

Resumo: Sob a lógica da escassez de eletricidade global, as empresas de transformadores na América do Norte são avaliadas em 40-50 vezes o lucro, enquanto as empresas de armazenamento de energia valem apenas algumas dezenas de vezes, apresentando uma relação custo-benefício significativa.

2. Fatores de pressão nos preços das matérias-primas enfraquecem-se

Os preços futuros de carbonato de lítio atingiram 190.000 yuan por tonelada duas vezes no final de janeiro e fevereiro de 2026, formando um topo duplo, o que marginalmente reduz a pressão sobre os resultados das empresas de downstream;

1. Preço atual e tendência de curto prazo (março a abril)

Até 20 de março de 2026, o preço à vista de carbonato de lítio para baterias é de cerca de 150.000 yuan por tonelada, e o contrato principal de futuros está a 143.900 yuan por tonelada, uma queda clara em relação ao pico de 189.000 yuan em fevereiro.
Razão da queda: aumento de importações de minas de lítio no exterior, retomada acelerada de refino doméstico, oferta contínua abundante; desaceleração do crescimento de veículos novos, compras cautelosas na cadeia de downstream, sentimento de observação, transações fracas; fundos de futuros com viés negativo, efeito de corrida às exportações a diminuir.
Julgamento de curto prazo: oscilações fracas de março a abril, o preço à vista provavelmente entre 140.000 e 160.000 yuan por tonelada, com pouca força de recuperação e espaço para queda.

2. Tendência de médio prazo (segundo trimestre até o final do ano)

A partir do segundo trimestre: temporada alta de veículos novos no exterior, o mercado deve retornar ao equilíbrio apertado, com o centro de preços elevando-se gradualmente para 160.000-170.000 yuan por tonelada.
Perspectiva anual: com custos elevados de produção (cerca de 100.000 yuan por tonelada) sustentados por capacidade de alta margem, e demanda resistente na cadeia de downstream, o mercado deve oscilar inicialmente para baixo e depois para cima, com baixa probabilidade de aumento ou queda acentuados.
Expectativa geral de preços de carbonato de lítio: centro de preço de 150.000-170.000 yuan por tonelada em 2026, com intervalo de 120.000-170.000 yuan por tonelada.

3. Crescimento elevado na demanda global por armazenamento de energia

Em 2026, o crescimento global de capacidade de armazenamento de energia deve atingir cerca de 70%, chegando a mais de 470 GWh; em 2027, o crescimento deve ser próximo de 40%.

Considerando a implementação do documento 136 na China, que promove a transição do armazenamento de energia para uma direção de mercado, e a eliminação de políticas obrigatórias de armazenamento, várias províncias podem implementar mecanismos de tarifas de capacidade, aumentando a economicidade do armazenamento, prevendo-se uma mudança na velocidade de instalação de novos sistemas de armazenamento doméstico, com crescimento rápido de grandes sistemas de armazenamento, enquanto a demanda de armazenamento comercial pode desacelerar devido a ajustes políticos;

Nos EUA, a incerteza nas subsídios do IRA e a política tarifária podem desacelerar novas instalações de grandes sistemas de armazenamento, mas, impulsionados pela demanda de AI, o crescimento positivo deve continuar, e o armazenamento doméstico deve liberar espaço de demanda com a transição do NEM 3.0; na Europa, melhorias na política energética e subsídios específicos para armazenamento devem continuar a impulsionar a expansão de grandes sistemas, enquanto a demanda por armazenamento doméstico deve se recuperar devido à queda nos preços de energia fotovoltaica.

Além disso, com a redução das taxas de juros globais, o retorno de ativos dependentes de crédito, como grandes sistemas de armazenamento e armazenamento comercial, deve melhorar ainda mais, impulsionando o crescimento da demanda no próximo ano com base nas previsões acima.

4. Análise dos mercados de armazenamento na China, EUA e Europa

1. Mercado de armazenamento na China:

1. Elevação do status estratégico: em 6 de março de 2026, a Comissão de Desenvolvimento e Reforma classificou o armazenamento de energia como uma das seis indústrias emergentes principais, uma primeira menção ao seu papel como pilar.
2. Implementação de tarifas de capacidade: a política nacional de tarifas de capacidade iguala o armazenamento de energia a usinas termelétricas, carvão e armazenamento por bombeamento, criando base para investimentos significativos de estatais e privadas (em 2025, principalmente investimentos locais e privados).
3. Melhoria na economicidade dos projetos: após a introdução das tarifas de capacidade, a maioria dos projetos de armazenamento de energia na China apresenta IRR superior a 6%, com aumento na diferença de preços à vista.
4. Crescimento expressivo em licitações: na segunda metade de 2025, licitações de EPC de armazenamento de energia atingiram 200 GWh, com previsão de pelo menos 100 GWh na primeira metade de 2026; em janeiro de 2026, aumento de 50% em relação ao mesmo período do ano anterior, e fevereiro também apresentou crescimento significativo, apoiando uma previsão de 300 GWh de instalação na China em 2026.

2. Mercado dos EUA:

1. Nova demanda impulsionada pela escassez de energia AI: as sete maiores empresas de tecnologia dos EUA assinaram compromissos de autossuficiência energética, com novos centros de dados exigindo capacidade de geração; a escassez de geradores a gás (capacidade plena em 2028) e a lenta modernização da rede tornam o armazenamento uma solução chave para regulação de pico e fornecimento de energia combinada solar, armazenamento e gás.
2. Demanda de armazenamento para centros de dados: em 2026, a instalação de armazenamento de energia para centros de dados nos EUA deve chegar a 10-20 GWh, com especialistas e orientações de empresas listadas indicando até 30 GWh; alguns projetos planejam usar “1 GW de flexibilidade + 5 GW de fotovoltaico + 5 GW de armazenamento + 20 GWh de armazenamento”, com casos de demonstração previstos em 2026.
3. Indicadores antecedentes positivos: ao final de 2025, projetos de armazenamento em construção nos EUA totalizavam 16 GWh (27% a mais que no ano anterior), e a capacidade de fotovoltaico em construção era de 30 GW (40% a mais). A redução de subsídios para fotovoltaico em 2028 deve impulsionar a instalação de painéis solares terrestres, aumentando a demanda por armazenamento.

3. Mercado europeu:

1. Fatores de impulso para armazenamento doméstico:

① Continuação de subsídios: a partir de 1 de abril, o Reino Unido começou a registrar subsídios, sucedendo a redução de subsídios na Austrália; Hungria, Romênia e Bulgária já oferecem subsídios, e outros países como Polônia continuam expandindo os incentivos.
② Políticas de obrigatoriedade de armazenamento: no final de fevereiro, a Alemanha revisou a lei de energias renováveis, suspendendo tarifas fixas para energia solar em telhados, reduzindo a proporção de energia na rede para abaixo de 50%, uma forma de obrigar o armazenamento doméstico, aumentando sua penetração.
③ Preços negativos de energia: em fevereiro de 2026, a França registrou pela primeira vez preços negativos, e, com base na experiência da Espanha e países do Leste Europeu, isso deve impulsionar a demanda por armazenamento.
④ Segurança energética: o conflito Rússia-Ucrânia e a situação no Mar Vermelho reforçam a consciência europeia de autonomia energética, com demanda não afetada pelo andamento do conflito de curto prazo.

2. Alta demanda por grandes sistemas: fabricantes como Sungrow, Chint, KSTAR, E-Ro Energy tiveram aumento expressivo nas entregas na Europa em 2026; após a penetração de mais de 20% de energia eólica e solar em 2023, a demanda por grandes sistemas se manifesta, com projetos de aprovação anteriormente bloqueados começando a ser liberados.

5. Empresas de armazenamento altamente resilientes

1. Atualizações sobre empresas de grandes sistemas de armazenamento:

1. ×× Power: considerada uma estrela emergente de armazenamento de energia na América do Norte, com uma equipe de vendas de mais de 100 pessoas (incluindo desenvolvimento de novos cenários para centros de dados), a segunda maior exportação de painéis solares terrestres nos EUA (1 GW em 2025), com potencial de crescimento acelerado em 2026; forte cooperação com empresas coreanas (com quase 50% de participação de mercado em inversores solares coreanos), podendo entrar no mercado americano através de compra de células coreanas ou OEM; margem de vendas com potencial de redução (custos de vendas e gestão são 10 pontos percentuais superiores aos concorrentes). Previsão de lucro conservadora para 2026: 520 milhões de yuan (com PE de 20), com potencial de atingir 900 milhões a 1 bilhão de yuan no médio prazo, e valor de mercado alvo de 20 bilhões de yuan.

2. ××××: líder absoluto em integração de armazenamento na China, com vantagens evidentes no desenvolvimento de projetos domésticos, margem de lucro de cerca de 18%; previsão de fornecimento de 50 GWh para estatais em 2026, aumento de exportações de 2 GWh em 2025 para 10 GWh; equipe de 40 pessoas nos EUA, com previsão de concretizar projeto de centro de dados no segundo trimestre. Previsão de lucro de 2,3 bilhões de yuan (ou mais de 2,5 bilhões), avaliação atual de PE de 21, com valor de mercado alvo de 70 bilhões de yuan (com PE de 20-30, espaço de 45%).

2. Atualizações sobre empresas de armazenamento doméstico:

1. ××××: fornecimento rígido de pequenas células para armazenamento doméstico (com participação de 20-30% de Ruipu, EVE e Penghui, sem expansão recente, produção plena desde o segundo semestre de 2025), pedidos urgentes geram espaço para aumento de preços (lucro atual de 3-4 centavos por Wh, com potencial de mais 2-3 centavos); cerca de 40% de pedidos de grandes sistemas e 30% de armazenamento doméstico com urgência, com potencial de aumento de preços. Previsão de lucro de 1,6 bilhão de yuan em 2026, com grande espaço de crescimento.

2. ×× Energy: desempenho de armazenamento doméstico com ponto de inflexão claro, altos custos iniciais, receita de 4 bilhões de yuan em 2025 atingindo o ponto de equilíbrio, previsão de receita de 75-80 bilhões de yuan em 2026, contribuindo principalmente para lucros adicionais; progresso rápido em grandes sistemas, previsão de 2 GWh de entrega em 2026 (receita de 10-15 bilhões de yuan); equipe de P&D com 1100 pessoas (primeira linha do setor). Previsão de lucro de 940 milhões de yuan em 2026, avaliação atual de PE de 19, com 3 bilhões de yuan em caixa, com potencial de crescimento de 50%.

3. ××股份: mercado diversificado (Ucrânia + Europa 40-50%, Ásia 40%, Oriente Médio e Oceania 10%), beneficiando-se do aumento de volume em múltiplos mercados globais; na Ucrânia, produção mensal de 20-30 mil unidades (20% das exportações mensais), na Inglaterra, beneficiando-se de Sunsynk (30% de participação de mercado) com demanda de 600 mil residências (possível contribuição de 400-500 milhões de yuan de lucro no segundo semestre), na Austrália, receita de 3-4 bilhões de yuan aumentando para 15 bilhões (contribuindo com 200 milhões de lucro e aumento de demanda), mercados do Oriente Médio e Sudeste Asiático crescem rapidamente. Produtos de armazenamento comercial devem atingir mais de 20 mil unidades em 2026 (preço unitário de 170-180 mil yuan, receita de mais de 30 bilhões de yuan, lucro por unidade de 40 mil yuan, contribuindo com 7-8 bilhões de yuan de lucro adicional); na primeira trimestre de 2026, produção de 300 mil unidades (dobro do ano anterior), previsão de lucro de 1,1 bilhão de yuan (aumento de 50% ano a ano, 20% trimestre a trimestre), com potencial de superar 50 bilhões de yuan de lucro anual (com lucro anualizado de 60 bilhões de yuan em março).

As empresas destacadas acima, por ora, não podem ser divulgadas publicamente. Interessados, bem-vindos a juntar-se ao O para trocar ideias!