Eis Por Que a Maior Aposta da Amazon em 2026 Pode Dar Tiro pela Culatra nos Acionistas

Qualquer pessoa que acompanhe regularmente a** Amazon** (AMZN 1,66%) provavelmente já sabe que as ações foram abaladas no início de fevereiro, em parte por uma queda nos lucros do quarto trimestre, mas principalmente pelos enormes planos de investimento para este ano.

O gigante do comércio eletrónico e da computação em nuvem planeja gastar 200 mil milhões de dólares em capital até 2026, sendo a maior parte desse investimento direcionada para tecnologia de inteligência artificial (IA) e soluções relacionadas. Surpreendidos, os investidores entraram em pânico. As ações da Amazon ainda estão 15% abaixo do preço antes do anúncio.

Com a poeira inicial finalmente a assentar, os investidores podem agora fazer uma avaliação mais equilibrada do plano. Claramente, a Amazon tem tido resultados suficientes nesta área para justificar um investimento tão grande agora. Será que a empresa está a fazer o movimento certo — mesmo que caro?

Aqui fica algo para refletir.

Fonte da imagem: Getty Images.

A maior aposta

A Amazon foi a primeira a construir um negócio de computação em nuvem em grande escala, lançando a Amazon Web Services (AWS) em 2006, muito antes de a maioria das pessoas saber o que era computação em nuvem. Embora tenha vindo a perder quota para o Google e a Microsoft (e outros), a AWS continua a ser a maior fornecedora de serviços do mundo, arrecadando 28% da receita global de computação em nuvem no último trimestre do ano passado, segundo a Synergy Research Group.

A Amazon Web Services é também o maior centro de lucros da Amazon, mesmo não sendo o seu maior negócio, contribuindo com 57% do lucro operacional do ano passado, contra apenas 18% da receita. De fato, o lucro operacional da AWS em 2025 foi de 45,6 mil milhões de dólares, quase 15% acima do ano anterior, impulsionado principalmente pelas capacidades de inteligência artificial que consegue oferecer aos seus clientes.

Dado isto, faz sentido investir fortemente naquilo que está a dar mais resultados para a Amazon neste momento, especialmente considerando a previsão da empresa de pesquisa Technavio de que o mercado mundial de infraestrutura de IA deve crescer a uma taxa anual média de quase 25% até 2030.

Como diz o velho ditado, o diabo está nos detalhes. Existem algumas questões nuances aqui que podem transformar este investimento de 200 mil milhões de dólares numa grande e prejudicial armadilha.

Dinheiro para fazer dinheiro

Não há nada de particularmente incomum nos planos da Amazon de investir no seu próprio crescimento. Na verdade, a maioria das empresas de tecnologia de IA está a orçamentar quantias enormes para investimentos em inteligência artificial este ano, aproveitando a oportunidade que ainda está claramente presente.

No entanto, incorporar esses planos no preço das ações pode ser complicado. Mesmo que os investidores não percebam conscientemente, eles veem e consideram o quadro geral. Podem intuir se um plano faz sentido ou não.

E talvez seja isso que tem mantido as ações da Amazon em baixa desde que a empresa revelou o seu orçamento de investimentos de 2026 juntamente com os números do quarto trimestre, no início do mês passado.

O crescimento da receita e do lucro operacional da AWS tem sido saudável. Mas, com o capex previsto para subir de 131 mil milhões de dólares no ano passado para 200 mil milhões este ano (em comparação com as expectativas dos analistas de um valor bem menor, de 146,6 mil milhões), é possível que o lucro operacional da AWS estagne ou até diminua em relação aos 45,6 mil milhões de dólares do ano passado. É um problema, pois a maioria dos investidores não quer ver uma empresa simplesmente comprar crescimento de receita à medida que gasta mais dinheiro.

Expandir

NASDAQ: AMZN

Amazon

Variação de hoje

(-1,66%) $-3,47

Preço atual

$205,29

Dados principais

Capitalização de mercado

$2,2 trilhões

Variação do dia

$204,32 - $207,56

Variação em 52 semanas

$161,38 - $258,60

Volume

2,2 milhões

Média de volume

48 milhões

Margem bruta

50,29%

Depois há o risco menos direto, mas potencialmente mais perigoso, de comprometer tanto dinheiro em planos de expansão dentro ou fora do setor de inteligência artificial. Ou seja, a empresa pode não ter esse dinheiro disponível para gastar de forma leviana.

Não interprete mal. A Amazon continua a ser uma das maiores empresas do mundo, com uma capitalização de mercado de pouco mais de 2 trilhões de dólares, e terminou o último ano com uma receita de 717 mil milhões de dólares. No entanto, apenas cerca de 77 mil milhões de dólares desse valor se converteram em lucro líquido, o que corresponde aproximadamente ao aumento projetado no orçamento de investimentos da empresa.

Para uma comparação ainda mais impressionante, o fluxo de caixa operacional do ano passado foi de apenas 139,5 mil milhões de dólares, um aumento em relação aos quase 116 mil milhões de 2024.

O ponto é que a Amazon precisará gerar um retorno imediato e mensurável sobre esse investimento — ambos incertos no atual ambiente económico — se não quiser correr o risco de não conseguir responder a outros problemas ou oportunidades, como expandir a sua rede logística, agora que a parceria com o serviço postal dos Estados Unidos está à beira de desmoronar-se. O CEO Andy Jassy afirmou na chamada de resultados do quarto trimestre: “Estamos a rentabilizar a capacidade o mais rápido possível à medida que a instalamos”, mas assim, há pouco ou nenhum espaço para obstáculos ou erros.

Não pode permitir-se menos do que a perfeição do passado

A Amazon não está condenada apenas porque planeia investir uma quantia enorme de dinheiro em algo que pode ou não proporcionar os retornos que teve no passado.

Por outro lado, as suas ações têm sido valorizadas com um prémio há muito tempo, com base no crescimento sólido e eficiente em custos que conseguiu alcançar com investimentos relativamente modestos. Se esses retornos históricos já não forem possíveis (mesmo que apenas devido ao seu tamanho), os investidores podem sentir que não têm escolha senão reduzir o prémio que estão dispostos a atribuir aqui. Isso, em última análise, prejudica o preço das ações.

Só uma reflexão.