Poder computacional como eixo principal guia a reavaliação de valor: análise panorâmica completa dos líderes de IA do A-share na época de relatórios de 2025

Upstream desempenho de alta expansão, diferenciação de valorizações em degraus, análise aprofundada do desempenho de capital em toda a cadeia industrial

De 2025 ao primeiro trimestre de 2026, o setor de inteligência artificial (IA) das ações A-shares saiu de um mercado de alta estrutural impulsionado por políticas, explosão de capacidade de processamento e substituição por produtos nacionais. Com a divulgação dos relatórios anuais de 2025 e das previsões do primeiro trimestre de 2026, a realização de resultados do setor aumentou significativamente, com diferenciação clara entre os segmentos upstream e downstream: hardware de capacidade de processamento no topo, com crescimento certo, design de chips no meio, atingindo ponto de virada de lucro, e aplicações na parte inferior, avançando com oscilações na exploração comercial. Este artigo foca no mercado de ações A-shares, usando dados financeiros centrais e de valor de mercado para analisar o desempenho das principais empresas do setor de IA, revelando a lógica real de capital por trás do mercado atual.

Este ciclo de mercado de IA tem a capacidade de processamento como eixo principal, com empresas de hardware upstream se tornando as preferidas de capital, liderando em valor de mercado e variação de preços das ações. Até o início de março de 2026, o valor de mercado total do setor de IA nas ações A-shares cresceu mais de 45% em relação ao início de 2025, com as cinco principais empresas contribuindo com mais da metade do crescimento, atuando como estabilizadores do setor.

Top 5 líderes de IA nas ações A-shares: desempenho de valor de mercado e ações de início de 2025 a março de 2026

1. Industrial Fuxian: líder absoluto em servidores de IA, valor de mercado de aproximadamente 480 bilhões de yuans no início de 2025, atingindo 1,07 trilhão de yuans em março de 2026, aumento de cerca de 123%. Receita de 902,887 bilhões de yuans em 2025, lucro líquido de 35,286 bilhões de yuans, crescimento de mais de 3 vezes na receita de servidores de IA, com resultados e avaliações duplamente impulsionados, mantendo-se na primeira linha de empresas de tecnologia.

2. Zhongji Xuchuang: líder em módulos ópticos de alta velocidade, valor de mercado de cerca de 180 bilhões de yuans no início de 2025, subindo para 596,1 bilhões de yuans em março de 2026, aumento de aproximadamente 231,1%. Lucro líquido de 10,799 bilhões de yuans em 2025, aumento de 108,81% ano a ano, com aumento de volume em produtos de 800G e 1,6T, impulsionado por demanda de capacidade de processamento tanto no exterior quanto no mercado interno, tornando-se um padrão de referência upstream.

3. HanMuJi (Cambricon): líder em chips de IA nacionais, valor de mercado de aproximadamente 90 bilhões de yuans no início de 2025, atingindo 458,4 bilhões de yuans em março de 2026, aumento de cerca de 409%. Receita de 6,497 bilhões de yuans em 2025, aumento de 453% ano a ano, lucro líquido atribuível aos acionistas de 2,059 bilhões de yuans, revertendo prejuízo para lucro, impulsionado por substituição de produtos nacionais e compras de inteligência computacional.

4. Haiguang Information: empresa central em chips de computação de alta ponta, valor de mercado de cerca de 110 bilhões de yuans no início de 2025, chegando a 562,3 bilhões de yuans em março de 2026, aumento de aproximadamente 411,2%. Receita de 14,376 bilhões de yuans em 2025, lucro de 2,542 bilhões de yuans, com aumento de volume em CPUs e chips de aceleração de IA, com pedidos de setores governamentais e financeiros, crescimento estável.

5. Tianfu Communications: líder em integração de dispositivos ópticos, valor de mercado de aproximadamente 42 bilhões de yuans no início de 2025, atingindo 257,3 bilhões de yuans em março de 2026, aumento de cerca de 512,6%. Receita e lucro líquido dobraram em 2025, com novos produtos como motores de luz sendo lançados, vinculando-se a fabricantes globais de módulos ópticos, aproveitando plenamente os benefícios da expansão de capacidade de processamento.

Desempenho em toda a cadeia industrial: upstream lidera, meio se recupera, downstream se diferencia

O hardware de capacidade de processamento upstream foi a principal linha de força em 2025. Pedidos de servidores, módulos ópticos, armazenamento, resfriamento líquido e outros segmentos estão cheios, com resultados de alta expansão confirmados. Empresas líderes como Industrial Fuxian, Zhongji Xuchuang e Tianfu Communications tiveram crescimento simultâneo de receita e lucro, com margem bruta em elevação constante, efeito de agrupamento de capital evidente, e uma média de aumento do setor superior a 150%, tornando-se a direção mais segura do mercado.

O design de chips no meio se beneficia da aceleração da substituição por produtos nacionais. HanMuJi e Haiguang Information atingiram pontos de virada de lucratividade, com redução significativa de perdas, apoiadas por subsídios políticos e compras de downstream, com rápida recuperação de avaliação. A média de aumento do setor ultrapassa 80%, com participação de instituições em contínuo crescimento, tornando-se alvos centrais de controle autônomo.

As aplicações downstream estão em fase de escalada comercial, com diferenciação clara. Modelos grandes, IA para escritórios, IA industrial apresentam crescimento de receita rápido, mas ainda enfrentam desafios de lucratividade, com alta volatilidade de preços das ações. Algumas empresas obtêm valorização por implementação de cenários específicos, mas o desempenho geral é inferior ao upstream, formando um padrão de “lucro de receita, não de lucro”.

Lógica de capital e tendências futuras

A lógica central do setor de IA em 2025 é a realização de resultados. Empresas de hardware upstream lideram com alta expansão de receita e lucro, obtendo avaliação premium; chips no meio passam do período de investimento para o de colheita, com espaço para substituição nacional; aplicações na parte inferior aguardam maturidade do modelo de negócios. O fluxo de capital se organiza ao redor da cadeia de “capacidade de processamento — chips — aplicações”, formando uma trajetória clara de mercado em degraus.

Do ponto de vista de tendências, a corrida global por capacidade de processamento continua, com aceleração na construção de centros de inteligência computacional domésticos, mantendo alta demanda por hardware upstream. A substituição de chips nacionais no meio entra em fase avançada, com avanços tecnológicos e aplicações em escala impulsionando crescimento contínuo de resultados. As aplicações na parte inferior, com a evolução de grandes modelos, terão avanços em cenários financeiros, manufatureiros e médicos, abrindo espaço para crescimento de longo prazo.

Por outro lado, o setor também enfrenta desafios de diferenciação de avaliação e aumento da concorrência. Algumas empresas upstream sofreram correções temporárias após altas expressivas, com o mercado focando na sustentabilidade dos resultados. Empresas de chips no meio precisam superar continuamente obstáculos tecnológicos, enquanto aplicações na parte inferior devem acelerar a monetização comercial para sustentar avaliações mais altas.

2025 será um ano decisivo para a transição do setor de IA das ações A-shares de especulação de temas para investimento em valor. A linha de capacidade de processamento lidera o crescimento, com diferenciação clara de resultados e valorizações entre os segmentos, com empresas líderes dominando por suas vantagens tecnológicas, de clientes e escala. Em 2026, o setor de IA continuará com uma tendência de mercado estrutural, com crescimento estável de hardware upstream, substituição acelerada de chips no meio e avanços nas aplicações na parte inferior, impulsionando o desenvolvimento de alta qualidade do setor de forma colaborativa.

Para investidores, o foco deve estar na capacidade de realização de resultados e na barreira tecnológica, aproveitando a certeza no hardware de processamento, o potencial de crescimento dos chips nacionais e as inovações na implementação de aplicações. Com a aceleração da industrialização da inteligência artificial, o setor de IA nas ações A-shares continuará sendo a principal linha de capital, com valor de longo prazo que merece atenção contínua.