Sob a onda de investimento diversificado, a alocação de fundos públicos entra numa nova fase

As ações na China A têm sofrido ajustes recentes, e com o aumento da procura de investidores por investimentos conservadores em um ambiente de baixas taxas de juros, uma onda de diversificação de fundos públicos tem surgido. Os fundos FOF e as equipes de consultoria de fundos, como principais plataformas, estão evoluindo de uma combinação tradicional de ações e títulos para uma alocação global multiactivos, multirregião e multiclasse, tornando-se uma ferramenta importante na busca por retornos estáveis.

Desde a captação de recursos de canais de distribuição, passando pelo uso aprofundado de ferramentas quantitativas para apoiar decisões de investimento, até a personalização de serviços de consultoria, a diversificação está rompendo limites tradicionais, acelerando a indústria de fundos públicos rumo a uma fase de desenvolvimento de alta qualidade, com foco em “forte alocação, experiência aprimorada”.

A diversificação ganha impulso

Ativos de diversificação em fundos públicos estão se tornando uma escolha importante para os investidores. Cada vez mais investidores comuns estão migrando de investimentos em um único ativo para uma estratégia multiactivos, impulsionando o fluxo de recursos para esse segmento.

Dados da Tianxiang Investment Consulting mostram que, até o final de 2025, o volume de fundos FOF ultrapassará 2000 bilhões de yuans, um aumento de 66% em relação ao final de 2024. Até 16 de março, cerca de 20 fundos FOF com captação inicial superior a 1 bilhão de yuans foram lançados neste ano, consolidando a tendência de alocação multiactivos no mercado. Diversos gestores de fundos também relataram crescimento estável em seus produtos desde a criação, com poucos investidores querendo resgatar em momentos de grande volatilidade de mercado.

O ambiente de mercado, complexo e mutável, é um “campo de batalha” para estratégias de diversificação. Zou Zhuoyu, diretor de pesquisa quantitativa do Yiming Fund Research Institute, afirma que a volatilidade global crescente não necessariamente prejudica o desempenho dessas carteiras, podendo até evidenciar a vantagem da diversificação na dispersão de riscos.

Por exemplo, a carteira de consultoria do China Europe Wealth Multi-Series: em janeiro, com a melhora do apetite ao risco global, ela incluiu ativos de crescimento tecnológico; quando a volatilidade de recursos não metálicos aumentou, aumentou a alocação em produtos químicos e outros recursos. Em fevereiro, com o aperto de liquidez de curto prazo, ajustou a carteira para proteger contra riscos de ativos de dívida de longo prazo, reduziu posições em ações estrangeiras, aumentou a exposição a ações A e H, além de ativos de dividendos, e otimizou a alocação de commodities.

“Comprar ETFs no ano passado ainda dava bons lucros, mas este ano ficou mais difícil”, diz a Sra. Chen, com quase dez anos de experiência em investimentos. Após o mercado subir anteriormente, ela agora prefere “guardar os lucros”. Este ano, ela realocou parte de seus fundos de ETFs para fundos FOF ou equipes de consultoria multiactivos.

Indústria de fundos públicos abraça novas tendências

A adoção de diversificação está se tornando uma nova tendência na indústria de fundos públicos. Isso não é apenas uma resposta às oscilações do mercado, mas também uma consequência natural de mudanças de época e evolução do setor.

“Recentemente, produtos ‘fenômeno’ de FOF têm surgido frequentemente, graças à colaboração com várias instituições bancárias de destaque”, afirma Yan Lü, responsável por investimentos em FOF na Hua Fu Fund. Atualmente, com a dificuldade de encontrar produtos de alta rentabilidade garantida, os investidores tendem a preferir ativos de risco relativamente maior, com retornos mais estáveis. Nos últimos anos, a ideia de diversificação em FOF tem sido cada vez mais reconhecida por instituições e investidores individuais, o que explica o sucesso de vendas.

Do ponto de vista da evolução do investimento, a diversificação também acompanha a direção de desenvolvimento do setor. Yan Lü explica que, por exemplo, os FOF evoluíram para a fase 3.0: “Na fase 1.0, o foco era na seleção de fundos, com destaque para ‘especialistas em seleção de fundos’; na fase 2.0, o setor passou a focar na alocação de grandes categorias de ativos, combinando seleção de fundos com alocação de ações e títulos; na fase atual 3.0, o foco é uma alocação de ativos multiactivos, multirregião e multiclasse, utilizando modelos sistemáticos e quantitativos para implementar estratégias de alocação de grandes categorias de ativos.”

“Modelos de alocação multiactivos podem se tornar o padrão para futuros investimentos em FOF”, afirma Yan Lü. Muitos FOF atualmente se concentram na estratégia de ‘renda fixa+’, mas, se não incluírem produtos como QDII ou commodities, suas vantagens podem diminuir. Para destacar-se, os FOF precisam aproveitar seus pontos fortes e diversificar seus ativos.

Impulsionando o desenvolvimento de alta qualidade do setor

A ‘Action Plan for Promoting High-Quality Development of Public Funds’ (Plano de Ação para o Desenvolvimento de Alta Qualidade dos Fundos Públicos) divulgado pela CSRC em 2025, propõe uma transição de foco de escala para retorno ao investidor. A popularidade da diversificação reflete essa tendência de “melhor experiência”.

Nesse contexto, o uso aprofundado de ferramentas quantitativas se torna um acelerador para o crescimento da diversificação em fundos públicos. Yan Lü afirma que, para que os FOF públicos se tornem uma categoria de investimento sustentável e duradoura, é necessário estabelecer um sistema de investimento científico e padronizado, superando as fraquezas humanas. É importante reforçar a disciplina e a ciência do investimento para reduzir a aleatoriedade dos resultados, evitando dependência excessiva de um único ativo ou gestor.

“Nos mercados maduros internacionais, há muitos exemplos, como a estratégia All Weather da Bridgewater. Ela é baseada em ativos domésticos americanos, incluindo ações, títulos e outros, com uma estrutura de investimento replicável. Mesmo com mudanças de equipe, essa estrutura provavelmente continuará a existir”, explica. Hoje, cada vez mais profissionais de pesquisa de fundos na China possuem formação em matemática, quantificação e alocação de ativos.

A implementação de serviços personalizados também amplia as possibilidades de diversificação. Zou Zhuoyu explica que a plataforma Yiming Fund ‘Shuomao’ lançou, em junho de 2024, um serviço de soluções personalizadas, oferecendo estratégias de consultoria de acordo com as necessidades dos investidores, por meio de alocação de grandes categorias de ativos, promovendo uma abordagem “personalizada para cada um”.

“A personalização de diversificação para clientes de alta renda, inicialmente voltada para o cenário de clientes de alto patrimônio, pode agora beneficiar uma gama mais ampla de usuários por meio de serviços online”, afirma Zou. Em comparação com produtos únicos, a personalização permite uma correspondência mais precisa às necessidades do cliente. No entanto, para uma implementação eficaz, é fundamental controlar riscos, melhorar a experiência do cliente e usar estratégias quantitativas de gerenciamento de risco e ajustes dinâmicos para atender às diferentes metas de retorno e tolerância ao risco.

Por outro lado, alguns profissionais do setor de fundos públicos acreditam que o mercado de diversificação ainda está em estágio inicial na China: “Muitos fundos e equipes de consultoria usam a etiqueta ‘diversificação’, mas, na prática, apenas incluem ouro, fundos estrangeiros, etc., como ‘decoração’, sem uma verdadeira diversificação. O verdadeiro valor da diversificação está em entender e otimizar dinamicamente as correlações e estratégias de hedge entre os ativos. Somente compreendendo profundamente a lógica subjacente e gerenciando as correlações de forma eficaz é possível aumentar a alocação de ouro, produtos QDII e outros ativos, alcançando uma verdadeira diversificação de retornos e dispersão de riscos.”

Diante das oportunidades de desenvolvimento da diversificação em fundos públicos, especialistas acreditam que somente com capacidade técnica, visão de longo prazo e desempenho consistente será possível consolidar a confiança dos investidores, permitindo que os ativos multiactivos atendam às necessidades de crescimento estável da riqueza dos residentes e impulsionem a inclusão financeira e o desenvolvimento de alta qualidade do setor.