Assumindo o cargo do "Deus do Valor"! Abel enfrenta o grande teste da carta anual aos acionistas da Berkshire Hathaway (BRK.A.US)

Berkshire Hathaway (BRK.A.US), o novo CEO Greg Abel, enfrenta vários desafios como sucessor do famoso bilionário Warren Buffett. Neste sábado, Wall Street verá como ele lida com uma questão única da Berkshire: a aguardada carta anual aos acionistas.

O octogenário Buffett deixou o cargo de CEO no início do ano, encerrando uma carreira de seis décadas. Nesse período, transformou uma empresa têxtil à beira da falência numa holding avaliada em mais de 1 trilhão de dólares, com várias seguradoras, a BNSF Railway e dezenas de empresas de energia, industrial e retalho. Ainda como presidente, Buffett afirmou em novembro passado que “não falaria mais”, pois Abel já assumira a liderança.

Buffett é difícil de imitar, e Abel, de 63 anos, não será uma cópia dele.

Seja respondendo perguntas na assembleia anual de acionistas em Omaha, Nebraska, ou na carta de 2022 sobre sustentabilidade — escrita a pedido de Buffett — Abel concentra-se mais nos detalhes operacionais da Berkshire ao interagir com investidores.

Sua carta pode seguir esse estilo, embora talvez não tenha o mesmo brilho retórico do discurso anual de Buffett. Ela oferece uma oportunidade de mostrar a direção futura da Berkshire Hathaway — e possivelmente reduzir gradualmente sua reserva de caixa de 381,7 bilhões de dólares. “Warren Buffett é considerado o Mark Twain das cartas aos acionistas,” disse Evan Ponder, fundador da empresa de relações com investidores Triunfo Partners e professor na Annenberg School for Communication and Journalism da USC. “Na Berkshire, Abel nunca foi uma pessoa fácil de abordar. A carta anual é uma ótima chance de estabelecer seu estilo, tom e estratégia.”

Abel ingressou na Berkshire em 2000, atuando como vice-presidente há oito anos, supervisionando dezenas de negócios não seguradores.

Ele é amplamente visto como alguém com profundo conhecimento da Berkshire e dedicado a preservar sua cultura empresarial. “A credibilidade da gestão sempre foi parte fundamental da estratégia da Berkshire,” afirmou Greg Miller, professor de comunicação financeira na Ross School of Business, Michigan. “A reputação de Buffett trouxe credibilidade às operações e decisões da empresa. Abel precisa assumir e manter essa tradição.”

Desempenho das ações abaixo do esperado

Os resultados do quarto trimestre e do ano completo da Berkshire serão divulgados junto com a carta de Abel. Espera-se que o lucro operacional de 2025 se aproxime do recorde de 474,4 bilhões de dólares de um ano atrás.

No entanto, desde que Buffett anunciou sua aposentadoria em 3 de maio do ano passado, as ações da Berkshire caíram 8%, enquanto o S&P 500 subiu 22%.

Analistas há muito tempo acreditam que o acúmulo de caixa pode prejudicar o desempenho. A Berkshire vendeu ações por 12 trimestres consecutivos e não recomprou ações por cinco trimestres seguidos. O valor de mercado das ações é cerca de 1,5 vezes o valor contábil.

A Berkshire não respondeu imediatamente aos pedidos de comentário.

Nenhum outro CEO — incluindo Jamie Dimon, do JPMorgan, ou Larry Fink, da BlackRock — é tão minuciosamente interpretado quanto Buffett em sua carta. Desde 1978, todas as cartas dele estão disponíveis no site da empresa.

Buffett costuma usar um tom acessível. Em 2008, escreveu sobre os excessos financeiros que levaram à crise imobiliária nos EUA: “Só quando a maré baixa, você descobre quem estava nadando nu.”

Mesmo assim, mesmo que Abel foque principalmente na Berkshire, ele pode olhar para outros lados. “As cartas de Buffett não tratam apenas do desempenho da Berkshire, mas também de como Buffett vê o mundo. As pessoas querem saber como Greg Abel enxerga o mundo,” disse Miller. “Ele precisa equilibrar cuidadosamente a preservação da herança com a afirmação de sua própria posição.”

O mistério não resolvido da Berkshire

A carta de Abel pode esclarecer algumas questões ainda pendentes.

Entre elas, o vice-presidente Ajit Jain, de 74 anos, considerado por Buffett como um talento insubstituível. Após décadas liderando os negócios de seguros da Berkshire, sua permanência ainda é uma questão.

A Berkshire Hathaway ainda não nomeou oficialmente um novo diretor de investimentos para substituir Buffett. Buffett gerenciou pessoalmente um portfólio de cerca de 300 bilhões de dólares em ações. Entre os possíveis candidatos, Ted Weschler, que ajudou a administrar esse portfólio, tem capacidade para o cargo; Abel também é considerado um potencial candidato, e há até a possibilidade de ambos atuarem como co-CEOs.

Ao mesmo tempo, estratégias para reduzir o caixa incluem retomar recompras de ações ou pagar o primeiro dividendo desde 1967. “Greg vai aproveitar essa oportunidade — é uma marca registrada da Berkshire,” disse Steven Check, investidor de longa data na Berkshire, de Costa Mesa, Califórnia.

Ponder afirmou que Abel deve usar a carta para reafirmar seu compromisso com os valores de Buffett, uma abordagem focada no valor de longo prazo para os acionistas, e suas próprias ideias de investimento para os próximos dez anos.

Isso significa que ele não será apenas o novo comandante da Berkshire. “Seguir Buffett é como pegar a bola de futebol das mãos de Tom Brady,” disse McRee Sykes, gestor de fundos em Gable Funds, Nova York, referindo-se ao ex-quarterback. “Se Abel conseguir comunicar bem e fornecer feedback claro e transparente sobre os negócios, poderá construir bastante confiança dos acionistas.”