Por que a Super Micro Computer registou um aumento de dois dígitos em fevereiro

Ações do líder de servidores Super Micro Computer (SMCI 33,18%) subiram 11,3% em fevereiro, de acordo com dados da S&P Global Market Intelligence.

Super Micro tinha sido uma das ações mais atrasadas entre as de IA no último ano e meio, pois o crescimento da receita foi irregular e as margens brutas foram pressionadas pela concorrência. Mas, com a ação sendo negociada a uma avaliação barata no início do mês, um forte resultado no trimestre de dezembro e palavras positivas sobre a melhoria das margens no futuro, Super Micro subiu em fevereiro.

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NASDAQ: SMCI

Super Micro Computer

Variação de hoje

(-33,18%) $-10,21

Preço atual

$20,57

Dados principais

Valor de mercado

$12B

Variação do dia

$20,35 - $23,09

Variação em 52 semanas

$20,35 - $62,36

Volume

8,9M

Média de volume

33M

Margem bruta

8,02%

Super Micro supera expectativas e fornece orientação otimista

No seu segundo trimestre fiscal encerrado em dezembro, a Super Micro registrou um crescimento de receita de 122,8%, atingindo $12,7 bilhões, com lucro ajustado (não-GAAP) por ação aumentando 16,9% para $0,69. Ambos os números superaram as expectativas.

Não só a Super Micro superou as expectativas em dezembro, como a gestão também projetou um trimestre de março melhor do que o esperado, prevendo $12,3 bilhões em receita e EPS ajustado de “pelo menos” $0,60, em comparação com as projeções dos analistas de $10,2 bilhões e $0,52, respectivamente.

Espera-se que a Super Micro apresente forte crescimento, pois uma construção atrasada de um grande cliente do trimestre anterior deveria ocorrer em dezembro. Ainda assim, a receita do trimestre de dezembro superou até essas altas expectativas, assim como a previsão para o próximo trimestre. A gestão também projetou uma receita de pelo menos $40 bilhões para o ano fiscal de 2026, acima da previsão anterior de pelo menos $36 bilhões.

Um ponto de preocupação continua sendo as margens brutas, que caíram de 11,9% no trimestre do ano passado e 9,5% no trimestre de setembro para apenas 6,4% em dezembro. Embora o crescimento geral do negócio tenha permitido que a Super Micro ainda aumentasse os dólares de margem bruta em relação ao ano passado, mesmo com margens menores, essas margens mais baixas têm sido alvo de escrutínio.

A gestão reconheceu o problema e delineou várias formas de melhorar as margens brutas ao longo do tempo. Primeiro, o grande aumento de receita da Super Micro veio de um pedido particularmente grande de um único cliente, que representou 63% da receita total em dezembro. Suspeita-se amplamente que esse cliente seja a xAI, que se fundiu com a SpaceX no mês passado.

Dada a alta concentração em um cliente e a importância significativa desse cliente no mundo da tecnologia/IA, a Super Micro parece estar oferecendo um bom negócio a Elon Musk nesses pedidos massivos.

Fonte da imagem: Getty Images.

Mas, no futuro, o CEO Charles Liang afirmou que a empresa pretende diversificar sua base de clientes, não apenas entre grandes clientes de centros de dados de IA, mas também no negócio de servidores empresariais de maior margem. O cenário de IA está agora mudando de grandes clusters de treinamento para inferência empresarial e de borda, portanto, não é surpresa que a Super Micro veja oportunidades aí. E a diversificação de clientes deve levar a um maior poder de negociação.

Além disso, Liang destacou as novas Soluções de Blocos de Construção de Data Center (DCBBS) como uma forma de melhorar as margens no futuro. Este é um produto modular de construção de data center de ponta a ponta que permite à Super Micro alcançar um rápido tempo de entrada no mercado e margens mais altas. A Super Micro lançou esse produto no ano passado, e Liang observou que o DCBBS representou apenas 4% do lucro nos últimos dois trimestres. À medida que o DCBBS aumenta e representa uma parcela maior do lucro total, as margens devem melhorar.

Para isso, a gestão previu uma melhoria de 30 pontos base nas margens brutas no trimestre de março. Embora seja uma melhoria pequena, é uma mudança positiva na trajetória.

Super Micro está entre as ações de IA mais baratas

Mesmo após a alta do mês passado, a Super Micro é negociada a apenas 14,5 vezes as estimativas de lucro de 2026, com o ano fiscal encerrando em junho, e apenas 11,0 vezes as estimativas de 2027. Isso é muito barato em termos absolutos e ainda mais barato em relação à maioria das ações de IA.

No entanto, como qualquer um que acompanha a Super Micro sabe, as projeções dos analistas podem estar bastante distorcidas, dado o caráter irregular dos negócios da Super Micro e a volatilidade de suas margens brutas. Ainda assim, se as estratégias de Liang para recuperar as margens brutas funcionarem, a Super Micro deve superar essas projeções. Se for esse o caso, então a ação está ainda mais barata do que parece hoje.