A velocidade de apresentação de IPOs na bolsa de Hong Kong não diminui. A reforma do mecanismo de listagem não envolve temporariamente a "estrutura Red Chip".

Desde o início deste ano, o mercado de ações de Hong Kong já viu a estreia de 30 novas ações (29 IPOs e 1 listagem por introdução), sendo 29 na bolsa principal e 1 na GEM, totalizando mais de 100 bilhões de dólares de Hong Kong arrecadados.

Enquanto a Comissão de Valores Mobiliários de Hong Kong reforça o controle sobre a qualidade dos documentos de IPO e até limita o número de itens que os patrocinadores podem assinar, o número de pedidos de IPO na bolsa de Hong Kong não diminuiu neste ano. De janeiro a fevereiro, foram apresentados até 164 pedidos de IPO na bolsa principal, e o número total de pedidos em processamento na Bolsa de Hong Kong pode ultrapassar 500.

Recentemente, circulam rumores de que empresas com estrutura de red chip não estão sendo aceitas para listagem na bolsa de Hong Kong. Um analista de um banco de investimento chinês comentou que a verificação de fatos para IPOs de empresas mainland na Hong Kong não envolve apenas a Bolsa, mas também a necessidade de registro na Comissão de Valores Mobiliários da China. As mudanças nas regras de listagem e a reforma do mecanismo de listagem em fase de planejamento pela Bolsa de Hong Kong não envolvem atualmente empresas com estrutura de red chip. No entanto, até agora, apenas uma empresa com estrutura de red chip recebeu notificação de registro neste ano.

A velocidade de submissão de pedidos de IPO na bolsa de Hong Kong não diminuiu

Em dezembro do ano passado, a Comissão de Valores Mobiliários de Hong Kong e a Bolsa de Hong Kong enviaram uma carta conjunta aos garantidores de IPO, exigindo garantir a qualidade dos documentos de solicitação de listagem. Logo depois, surgiram notícias de que as regulações poderiam limitar o número de itens que os patrocinadores podem assinar.

Essa medida atraiu ampla atenção e reação do mercado. Durante a sessão da Assembleia Nacional, o membro da Conferência Consultiva Política do Povo Chinês (CPPCC) e presidente honorário da Associação de Valores Mobiliários de Hong Kong, Tan Yueheng, sugeriu que fosse rigorosamente controlada a qualidade dos IPOs na bolsa de Hong Kong para evitar prejuízos à reputação internacional do mercado de Hong Kong, adotando uma visão mais prospectiva para proteger e promover o desenvolvimento sustentável do mercado de capitais de Hong Kong.

No entanto, desde então, a velocidade de submissão de pedidos de IPO na bolsa de Hong Kong não diminuiu. Na verdade, o número de novos pedidos em janeiro e fevereiro superou significativamente o do mesmo período do ano passado.

Dados divulgados pela Bolsa de Hong Kong mostram que, de janeiro a fevereiro, foram aceitos 164 pedidos de IPO na bolsa principal. Somando os pedidos pendentes de 2025 e os pedidos reabertos, o total chega a 530, sem contar os 8 pedidos de listagem na GEM. Além disso, alguns pedidos já expiraram, outros foram rejeitados, devolvidos ou retirados pelos próprios solicitantes, totalizando 29, além de projetos já listados ou sem aprovação do Comitê de Listagem.

Anteriormente, Wu Jiexuan, responsável pela supervisão de listagens na Bolsa, destacou aos jornalistas: “A preocupação anterior das regulações era principalmente com a qualidade dos documentos de listagem. A qualidade dos materiais de solicitação não equivale à qualidade da própria empresa listada. A Bolsa de Hong Kong sempre exige altos padrões de qualidade das empresas listadas. Manter a qualidade das empresas e proteger os investidores não são objetivos conflitantes; ambos podem ser alcançados simultaneamente.”

Reforma do mecanismo de listagem não envolve atualmente “red chip”

Recentemente, a Bolsa de Hong Kong otimizou suas regras de listagem, relaxando os requisitos para empresas de setores inovadores com diferentes direitos de voto, permitindo uma proporção de até 20 para 1; aprimorou as regras para listagem secundária, facilitando a entrada de emissores estrangeiros na bolsa; e permitiu que todas as novas empresas que pretendem fazer IPO possam solicitar de forma confidencial, além de fortalecer o mecanismo de devolução.

Essa é a primeira fase de revisão das regras de listagem, que não envolve ajustes na estrutura de “red chip” e não foi mencionada nos planos de reforma futuros.

Recentemente, Huang Jiaxin, presidente do Comitê de Listagem da Bolsa, revelou que, além da primeira fase de revisão, a Bolsa planeja consultar o mercado sobre a criação de plataformas de negociação alternativas e revisar o sistema de listagem de empresas de aquisição de propósito específico (SPAC) e de tecnologia especializada.

Previsivelmente, os sistemas de listagem para empresas de aquisição de propósito específico e de tecnologia especializada poderão ser ainda mais otimizados e ajustados no futuro. No entanto, é improvável que a Bolsa de Hong Kong exclua arbitrariamente empresas com estrutura de “red chip”.

Um analista de um banco de investimento chinês comentou: “Empresas com estrutura de red chip não podem ser generalizadas. Algumas estruturas de red chip podem estar envolvidas em irregularidades ou serem desnecessárias, podendo levantar suspeitas de transferência de ativos ou evasão regulatória. É necessário obter mais feedbacks e, possivelmente, desmontar a estrutura de red chip antes de solicitar IPO.”

De fato, de acordo com o progresso do registro, até 20 de março, a Comissão de Valores Mobiliários da China aprovou 41 pedidos de IPO para Hong Kong neste ano, sendo que apenas uma delas tinha estrutura de red chip, a Manycore Tech Inc., que submeteu os documentos de registro de emissão no exterior por meio de sua entidade operacional na China, Hangzhou Manycore Information Technology Co., Ltd.

(Fonte: Securities Times)