Aquisição de peso na liderança! Este super setor está a experimentar uma onda de fusões e aquisições juntamente com uma tendência de aumento de preços! A oferta e a procura podem estar a tender para um equilíbrio

Site do Securities Times Ye Lingzhen

Recentemente, o setor de membranas de lítio para baterias tem assistido a uma onda de fusões e aquisições, com a Enjie Co. planejando adquirir a Zhongke Hualian, iniciando uma integração industrial completa; a Fosun Technology aprovou a aquisição da Jinli Co., e o mercado de capitais está prestes a passar por uma nova rodada de expansão no setor de membranas.

Por trás da aceleração na consolidação do setor, várias fabricantes de membranas estão a iniciar aumentos de preços, com o otimismo do mercado a continuar a subir. A maioria dos entrevistados acredita que a procura do mercado downstream continua a crescer, mas a capacidade de expansão do setor de membranas é limitada. Espera-se que a oferta e a procura melhorem gradualmente, levando a uma recuperação nos preços dos produtos e na rentabilidade das empresas.

Sob o contexto de “anti-involução”, o foco da concorrência no setor de membranas mudou de expansão de escala para atualização estrutural. Empresas com capacidade de pesquisa e produção de membranas ultrafinas e de alta resistência, além de capacidade de entrega global, terão vantagem competitiva diferenciada na fase de reestruturação do setor.

Ondas de fusões, aquisições e aumentos de preços

Recentemente, o setor de membranas de lítio tem visto uma série de ondas de fusões e aquisições e aumentos de preços, com uma atividade de mercado bastante intensa.

Em meados de dezembro, a líder do setor, Enjie Co., anunciou um plano de reestruturação, propondo adquirir 100% da Zhongke Hualian por meio de emissão de ações, além de captar fundos adicionais. A Zhongke Hualian é uma fabricante de equipamentos de membranas de lítio de destaque no país, com a marca de membranas úmidas de alto desempenho “Lanketuo”. Em 2024, sua participação de mercado no segmento de membranas úmidas na China será de cerca de 4,5%, ocupando a sexta posição no setor.

A Enjie afirmou que essa aquisição irá aproveitar sinergias na cadeia de produção, reduzir custos, encurtar o ciclo de aquisição de equipamentos, além de ampliar seu portfólio de produtos e fortalecer sua vantagem tecnológica.

De forma semelhante, em 9 de dezembro, a Fosun Technology recebeu aprovação do Comitê de Fusões e Aquisições da Bolsa de Shenzhen para adquirir a Jinli Co. por 5,08 bilhões de yuans. A Jinli é especializada em membranas úmidas, com uma participação de mercado de aproximadamente 18% em 2024, sendo a segunda maior no setor.

Com essas transações, a Jinli deverá se tornar uma empresa de “listagem em curva”, enquanto a Fosun poderá expandir sua cadeia de valor, entrando no mercado de membranas de lítio para baterias, fortalecendo sua rentabilidade.

“Empresas líderes estão optando por fusões neste momento porque o setor está na fase de fundo, oferecendo a oportunidade de adquirir ativos de alta qualidade a custos relativamente baixos; além disso, sinais de estabilização em várias etapas da cadeia de lítio sugerem que as fusões podem rapidamente gerar benefícios de integração”, afirmou Mo Ke, analista-chefe da True Lithium, ao Securities Times.

Um profissional do setor de membranas na região leste da China comentou que a consolidação do setor é uma estratégia importante contra a “involução”. “Em comparação com a construção de novas capacidades, as fusões podem otimizar a estrutura de capacidade existente e impulsionar uma tendência de oferta e procura mais favorável”, disse.

Por trás do aumento de preços, há uma demanda real de mercado.

“Desde o final de outubro, o setor de membranas já enfrentava uma oferta apertada. As principais empresas estão operando na capacidade máxima, com pedidos a se espalhar para fabricantes de segunda e terceira linha, elevando a taxa de utilização da capacidade geral. Algumas fabricantes até enfrentam clientes pressionando por entregas”, afirmou o profissional mencionado.

Chen Leiyu, pesquisador sênior da Xinluo Information, afirmou que a atual rodada de aumentos de preços tem sido bem aceita pelos clientes. Além de algumas grandes fabricantes de baterias, outros clientes também já ajustaram seus preços em diferentes graus.

Oferta e procura devem se equilibrar

Segundo informações do Securities Times, atualmente a demanda por baterias de potência e armazenamento de energia continua a crescer, enquanto a disposição de expandir a capacidade de membranas permanece baixa. A escassez de capacidade de alta qualidade deve se tornar mais evidente, e o equilíbrio entre oferta e procura no setor deve melhorar.

Do lado da demanda, um relatório da Dongwu Securities estima que, até 2026, a demanda global por baterias de potência atingirá 1704 GWh, um aumento de 19,5% em relação ao ano anterior; a demanda por armazenamento de energia deve subir para quase 1000 GWh, com um crescimento de cerca de 64%. De modo geral, a demanda global por baterias de potência e armazenamento deve crescer mais de 30% em 2026, mantendo-se acima de 20% em 2027.

Contrariando a rápida expansão do mercado downstream, a oferta de membranas está encolhendo.

“Membranas são um setor de ativos pesados, com altos investimentos iniciais e ciclos de retorno longos”, afirmou o profissional do setor. “Atualmente, uma linha de produção de membranas úmidas custa cerca de 200 milhões de yuans. Mesmo considerando os lucros após os aumentos de preços, o retorno leva mais de uma década para a maioria dos fabricantes.”

Além do alto investimento, o longo ciclo de produção também limita a expansão. “Alguns equipamentos essenciais para linhas de membranas dependem de importação, e o processo de aquisição leva bastante tempo. Geralmente, leva de um ano e meio a dois anos para uma linha de produção estar operacional, desde a construção até a produção de produtos conformes às especificações”, explicou. “A menos que haja sinais muito claros de demanda ou capacidade já esteja reservada antecipadamente, as fabricantes geralmente não expandem facilmente.”

Em agosto deste ano, empresas de membranas de lítio seco e úmido realizaram reuniões para discutir estratégias de “anti-involução”. As principais fabricantes de membranas secas decidiram liberar a capacidade de forma controlada, mantendo uma relação de oferta e demanda de cerca de 60%, e interromperam novas expansões por dois anos, focando na absorção da capacidade existente. As fabricantes de membranas úmidas também ajustaram suas capacidades para evitar a repetição de investimentos em capacidade de baixa qualidade e baixa eficiência.

Atualmente, a iniciativa de “anti-involução” está em andamento no setor. Em 26 de agosto, a Changyang Technology anunciou a redução da capacidade planejada de seu projeto de membranas, de 650 milhões de metros quadrados por ano para 350 milhões, e a redução do projeto de membranas de 400 milhões para 200 milhões de metros quadrados. Além disso, uma análise de anúncios de empresas listadas no setor indica que, desde 2025, poucas empresas anunciaram planos de expansão, sugerindo que a capacidade adicional nos próximos 1-2 anos será limitada.

“Prevê-se que, no próximo ano, a oferta e a procura de membranas melhorem significativamente, com os preços dos produtos a se recuperarem de forma gradual a níveis razoáveis. A capacidade de membranas úmidas de alta qualidade poderá apresentar uma escassez de oferta”, afirmou o profissional.

Com a mudança na estratégia de expansão, a estrutura competitiva do setor de membranas também está a evoluir silenciosamente. A Enjie Co. afirmou que as pequenas e médias empresas carecem de confiança e capacidade para expandir, e que a maior parte do aumento na oferta virá das principais empresas, o que deve elevar ainda mais o grau de concentração do setor.

Diferenciação para vencer na competição

Além da recuperação na oferta e procura, a atual fase de consolidação e aumento de preços no setor de membranas também acompanha uma atualização na estrutura de produtos, com a competição passando de escala e preço para inovação tecnológica, desempenho do produto e recursos de clientes.

No que diz respeito aos produtos, o setor está a evoluir para membranas ultrafinas e de alta resistência, sendo que as membranas de 5μm (micrômetros) já se tornaram uma área de disputa.

Sabe-se que, com o mesmo volume de bateria, quanto mais fina a membrana e maior sua porosidade, maior o espaço efetivo entre os polos, menor a resistência interna da bateria, e maior a densidade de energia e o desempenho de carga rápida. Na tecnologia, o desafio principal é reduzir a espessura da membrana ao mesmo tempo que se aumenta sua resistência e segurança.

“Nos últimos anos, a direção do desenvolvimento de veículos elétricos tem sido clara para maior autonomia e carregamento ultrarrápido. Com a aceleração na implementação de tecnologias de grandes células de armazenamento de energia, as membranas estão a evoluir para versões ultrafinas”, afirmou o profissional. “Atualmente, a indústria está a acelerar a atualização de produtos de 9μm e 7μm para 5μm, mas devido à alta complexidade técnica, poucos fabricantes conseguem produzir em grande escala.”

O Securities Times notou que, nesta onda de fusões e aquisições, a Enjie Co. e a Fosun Technology estão focadas na área de membranas ultrafinas de 5μm. As principais empresas, Zhongke Hualian e Jinli, produzem membranas de 5μm de alta resistência, já fornecendo para a CATL, e a Jinli lidera o mercado em 2024. Além disso, a Enjie já entrou em operação com uma linha de membranas ultrafinas de 5μm em Yuxi, na província de Yunnan.

Quanto à rentabilidade, as membranas de 5μm oferecem maior valor agregado tecnológico. Dados da Shanghai Nonferrous Metals Network indicam que o preço médio de membranas úmidas de 5μm é de 1,39 yuan por metro quadrado, 70% superior ao preço médio de produtos de 7μm.

Chen Leiyu afirmou ao Securities Times que a CATL já utiliza em grande escala membranas de 5μm, e espera-se que, até 2026, essa proporção represente mais de 50% de suas compras de membranas, incentivando outros fabricantes a seguir o mesmo caminho.

No mercado internacional, a capacidade de exportação tornou-se uma vantagem competitiva importante. “O mercado externo oferece margens de lucro maiores e maior potencial de crescimento. Empresas capazes de fornecer localmente no exterior podem conquistar uma fatia maior do mercado”, disse Mo Ke.

Quanto à estratégia dos principais fabricantes, suas bases de produção no exterior estão se expandindo. A Enjie já entrou em operação na Hungria com uma fábrica de 400 milhões de metros quadrados por ano; um projeto de 700 milhões de metros quadrados de membranas revestidas nos EUA está em andamento, com amostras enviadas a clientes para validação. Além disso, a empresa planeja uma capacidade de 1 bilhão de metros quadrados na Malásia.

A Xingyuan Materials estabeleceu fábricas na Suécia, EUA e Malásia, sendo que a planta na Malásia deverá produzir 2 bilhões de metros quadrados de membranas úmidas e revestidas por ano, tornando-se uma “fábrica gigante”. A China National Chemical Corporation (ChemChina) anunciou em abril que construirá uma fábrica na Hungria com capacidade de 640 milhões de metros quadrados de membranas úmidas e revestidas, com um investimento de 114 milhões de euros.