Relacionado com política monetária e taxa de câmbio do RMB, o discurso mais recente de Pan Gongsheng | Fórum de Desenvolvimento de Alto Nível da China

Jornalista Xin Yuan

A 14ª Conferência Anual do Fórum de Alto Nível para o Desenvolvimento da China abriu na manhã de 22 de março em Pequim. O governador do Banco Popular da China, Pan Gongsheng, abordou em seu discurso questões relacionadas à orientação da política monetária, à taxa de câmbio do renminbi e outros tópicos.

Pan Gongsheng afirmou que o banco central continuará a implementar uma política monetária moderadamente expansionista. Atualmente, as condições de financiamento social na China estão favoráveis, com um crescimento razoável do volume financeiro. O banco central buscará equilibrar a relação entre curto e longo prazo, apoiar o crescimento da economia real e manter a saúde do sistema financeiro, bem como o equilíbrio interno e externo, utilizando de forma abrangente várias ferramentas de política monetária, como a taxa de reserva obrigatória, a taxa de juros política e operações de mercado aberto, garantindo liquidez abundante.

Antes disso, de acordo com uma mensagem publicada na página oficial do banco central na quinta-feira, uma reunião ampliada do Comitê do Partido do Banco Popular da China, realizada recentemente, destacou a necessidade de continuar a implementar uma política monetária moderadamente expansionista. A promoção do crescimento econômico estável e a recuperação razoável dos preços devem ser considerados prioridades na política monetária, aproveitando os efeitos integrados de políticas de incremento e de estoque, bem como a coordenação entre política monetária e política fiscal.

O Relatório de Trabalho do Governo deste ano reiterou a continuidade de uma política monetária moderadamente expansionista, com o objetivo de promover o crescimento econômico estável e a recuperação razoável dos preços. Ferramentas como cortes na taxa de reserva obrigatória e na taxa de juros serão utilizadas de forma flexível e eficiente para manter a liquidez abundante, de modo que o crescimento do volume de financiamento social e da oferta monetária esteja alinhado com o crescimento econômico e as expectativas de nível geral de preços.

Dong Ximiao, economista-chefe da Zhaolian, afirmou à interface de notícias que o núcleo da política monetária de 2026 passará de uma “expansão total” para uma abordagem de “total + estrutura + preço”, avançando em três frentes simultaneamente, com maior foco na precisão e na eficácia.

Dong destacou que a política monetária continuará a priorizar “promover o crescimento econômico estável” e “recuperação razoável dos preços”, indicando que o banco central acompanha de perto o atual ambiente de preços baixos, esperando que um ambiente monetário moderadamente expansionista possa reparar as expectativas sociais e impulsionar a recuperação econômica. Quanto aos preços, o banco central buscará reforçar a implementação e supervisão da política de taxas de juros, regulando os custos intermediários de financiamento, com o objetivo final de promover uma redução geral nos custos de financiamento social. Caso a economia enfrente novas pressões de desaceleração ou mudanças no ambiente externo, é bastante provável que sejam adotadas medidas de redução geral das taxas de juros e reservas obrigatórias, sendo que a redução de reservas deve preceder a redução de juros.

Além de explicar a orientação da política monetária, na sua fala daquele dia, Pan Gongsheng destacou especialmente que a China não vê necessidade nem intenção de obter vantagem competitiva no comércio por meio de depreciação cambial.

Pan afirmou que a posição do Banco Popular da China permanece clara: manter o papel decisivo do mercado na formação da taxa de câmbio, preservar a flexibilidade cambial e fortalecer a orientação das expectativas, garantindo que a taxa de câmbio do renminbi permaneça relativamente estável em níveis de equilíbrio razoáveis.

“A orientação das expectativas pelo Banco Popular, juntamente com o uso de ferramentas de gestão macroprudencial transparentes, alinhadas às regras e práticas internacionais, ajuda a corrigir o ‘efeito manada’ e as falhas de mercado, contribuindo para evitar desequilíbrios destrutivos que têm se repetido na história financeira internacional”, disse Pan Gongsheng.

Desde o segundo semestre de 2025, o renminbi tem mostrado uma tendência de valorização, influenciado por fatores como superávit comercial, demanda por câmbio e a fraqueza do índice do dólar americano.

Em 6 de março, na coletiva de imprensa sobre o tema econômico na quarta sessão da 14ª Assembleia Popular Nacional, Pan Gongsheng também reiterou que a China não vê necessidade nem intenção de obter vantagem no comércio por meio de depreciação cambial. O posicionamento do banco central permanece claro: manter a importância decisiva do mercado na formação da taxa de câmbio, preservar a flexibilidade cambial, reforçar a orientação das expectativas e garantir a estabilidade básica da taxa de câmbio do renminbi em níveis de equilíbrio razoáveis. Em cenários específicos, o uso de ferramentas de gestão macroprudencial pode ajudar a corrigir o efeito manada e reforçar mecanismos de autorregulação negativa.

Sobre as perspectivas futuras da taxa de câmbio, Wen Bin, economista-chefe do China Minsheng Bank, afirmou à interface de notícias que, no período próximo, o ambiente externo continuará complexo e variável, e a trajetória do renminbi ainda apresenta grande incerteza. As empresas de comércio exterior devem se preparar para operações de hedge cambial. À medida que o mercado desempenhar um papel maior na formação da taxa de câmbio, o renminbi poderá tanto se valorizar quanto se desvalorizar, apresentando uma flutuação bidirecional.