Reduzir o alvo para 8 mil milhões? Grupo Binjiang Qi Jinxing: Reduzir o rácio de endividamento é mais importante do que aumentar a escala

Vendas|Zhongfangwang

Auditoria|Li Xiaoyan

Num momento crucial de profunda ajustação e reestruturação do setor imobiliário, o Grupo Binjiang demonstra resiliência com seis anos consecutivos de receitas na casa dos milhares de milhões, sendo a única construtora privada entre os TOP10, apresentando resultados impressionantes para 2025. Ao mesmo tempo, a redução temporária de ações por parte do acionista controlador atrai atenção do mercado, mas suas operações em conformidade contrastam com a solidez dos fundamentos da empresa. Através de dados e estratégias, fica claro que o Grupo Binjiang está se fortalecendo com determinação e energia, traçando um caminho de desenvolvimento independente na mudança do setor, evidenciando a capacidade de atravessar ciclos do mercado por parte de construtoras privadas.

Em 2025, o Grupo Binjiang atravessa o ciclo de ajuste do setor, com crescimento de resultados mesmo em cenário adverso, com indicadores-chave de desempenho em alta, consolidando uma base sólida para o desenvolvimento estável da empresa. No aspecto financeiro, a receita e o lucro aumentaram significativamente. Nos três primeiros trimestres de 2025, o grupo alcançou uma receita de 65,514 bilhões de yuans, um aumento de 60,64% em relação ao ano anterior; o lucro líquido atribuível aos acionistas foi de 2,395 bilhões de yuans, um crescimento de 46,60%, aproximando-se do total de 2024, com crescimento do lucro líquido ajustado superior a 60%, indicando melhoria contínua na qualidade dos lucros. Os dados operacionais do ano reforçam a resiliência do setor, com vendas totais de 101,7 bilhões de yuans em 2025, mantendo-se por seis anos acima de 100 bilhões, ocupando a décima posição entre as construtoras do país, sendo a única privada entre os TOP10, demonstrando a competitividade de liderança do setor privado.

A capacidade de entrega é uma demonstração direta da força central de uma construtora. O Grupo Binjiang mantém seu compromisso de “garantir entregas”. Em 2025, entregou 43 projetos, com mais de 25 mil unidades entregues, totalizando quase 3,84 milhões de metros quadrados, consolidando-se na primeira linha do setor em escala e qualidade, cumprindo suas promessas aos clientes e fortalecendo sua reputação de marca.

A estratégia de aquisição de terrenos evidencia uma abordagem de aprofundamento regional e planejamento prudente. Em 2025, o grupo investiu 48,7 bilhões de yuans em aquisição de terrenos, com mais de 33% em Hangzhou. Entre os 16 setores de Hangzhou que estabeleceram novos recordes de preço por metro quadrado, o grupo quebrou recordes em seis setores e conquistou três terrenos de mais de 5 bilhões de yuans, consolidando sua vantagem regional. Foram adquiridos 26 novos terrenos, 23 em Hangzhou, com um valor total de 85 bilhões de yuans, garantindo recursos suficientes para o desenvolvimento futuro.

A contínua otimização financeira é a base do sucesso do grupo em atravessar ciclos. Em 2025, o custo médio de financiamento caiu para 3,0%, uma redução de 0,4 pontos percentuais em relação ao ano anterior, atingindo o nível de grandes empresas estatais e estatais privadas; as dívidas com juros de direitos de propriedade reduziram-se de 30,5 bilhões para 26,2 bilhões de yuans, com o saldo de empréstimos e financiamentos ao final do ano praticamente estável, aumentando a margem de segurança do fluxo de caixa. Em comparação com a pressão de dívida comum no setor, o Grupo Binjiang continua otimizando sua estrutura de endividamento, aumentando a proporção de dívidas de médio e longo prazo, reforçando sua segurança financeira e consolidando sua base para resultados sustentados.

Recentemente, a divulgação do resultado da redução de ações por parte do acionista controlador gerou atenção ao movimento de capital das empresas privadas. Segundo o anúncio e a lógica do setor, a redução foi realizada de forma legal e ordenada, sem impacto substancial na operação ou governança da empresa, sendo uma alocação de capital racional.

A operação de redução de ações foi planejada de forma coordenada e clara, demonstrando conformidade e planejamento. De meados de dezembro de 2025 a início de março de 2026, os três fundos de private equity do acionista controlador, Binjiang Holdings, reduziram suas participações por meio de leilões concentrados e negociações em bloco, totalizando uma venda de 87,572 milhões de ações, representando 2,81% do capital social, resultando em aproximadamente 833 milhões de yuans em liquidez, quase atingindo o limite máximo do plano de redução divulgado anteriormente. O preço médio de venda por leilão foi em torno de 10 yuans por ação, com preços ligeiramente inferiores nas negociações em bloco, realizadas em lotes e canais diferentes, atendendo às exigências regulatórias e garantindo a liquidez do mercado.

O anúncio esclarece que essa redução não alterará o controle da empresa, nem afetará suas operações diárias ou estrutura de governança, sem falhas evidentes na conformidade. A operação não foi realizada pelo controlador direto, mas por uma alocação de capital dos acionistas controladores, refletindo uma postura cautelosa quanto à liquidez de fundos e uma avaliação racional do valor de longo prazo. Em um cenário de crescimento sólido dos resultados, essa estratégia de realização de lucros é uma decisão racional, equilibrando investimentos de longo prazo e necessidades de liquidez de curto prazo.

Em contraste com alguns acionistas que realizam reduções de forma irracional, a operação do Grupo Binjiang é mais racional e focada na alocação de ativos. Com resultados em recuperação, operação em trajetória estável, vendas na casa dos milhares de milhões, sistema financeiro sólido e governança regulada, a redução de ações não compromete o valor central ou a lógica de desenvolvimento da empresa, mas reforça a consciência de conformidade e gestão de riscos do setor privado.

O desenvolvimento estável do Grupo Binjiang deve-se à estratégia de longo prazo e ao controle de ciclos do seu controlador, Qi Jinxing, que há décadas atua no setor imobiliário. Ele mantém uma filosofia de gestão prudente, evitando expansões agressivas e armadilhas de alta alavancagem, liderando a empresa através de várias ondas de volatilidade de mercado, formando uma filosofia de gestão e ritmo estratégico próprios.

Ajustes estratégicos precisos, alinhados ao ciclo do setor, demonstram pragmatismo e prudência. Em 2024, durante o pico do setor, Qi Jinxing propôs “recuar proativamente, avançar com cautela”, controlando o ritmo de crescimento, preservando a força da empresa; em 2025, na fase de declínio, continuou a estratégia de “avançar com cautela”, desacelerando aquisições, otimizando a estrutura e priorizando entregas e fluxo de caixa. Com a chegada de 2026, ele afirmou que a empresa passou de “recuar com cautela” para “levantar-se e preparar-se para avançar”, demonstrando confiança na recuperação do setor e disposição para ações proativas.

As metas são racionais e pragmáticas, evidenciando uma orientação para desenvolvimento de alta qualidade. Para 2026, o Grupo Binjiang reduziu sua meta de vendas para 800 bilhões de yuans, não por pessimismo, mas por ajuste estratégico diante do prolongamento do ciclo de desenvolvimento. Qi Jinxing explicou: “O ciclo de construção se alongou, antes o capital rodava duas vezes por ano, agora só uma”, e mesmo com a meta reduzida, a participação de mercado de mais de 1% no país será mantida, permanecendo entre as principais empresas do setor. Além disso, a empresa planeja fortalecer sua estratégia de “fortalecer o corpo e a alma”, reduzindo suas dívidas com juros para cerca de 230 bilhões de yuans, uma queda de mais de 10% em relação ao valor atual, e baixando a taxa média de financiamento para abaixo de 2,9%, otimizando continuamente sua estrutura financeira.

A filosofia de gestão demonstra flexibilidade e visão de longo prazo. Qi Jinxing propôs a ideia de “bater forte quando possível, recuar rápido quando necessário”, refletindo uma estratégia de aproveitamento de oportunidades e gestão de riscos, que é o núcleo da capacidade do Grupo Binjiang de manter lucros e atravessar ciclos. Na aquisição de terrenos, mantém o foco em Hangzhou, Zhejiang e na região leste da China, seguindo a proporção de investimento “622”: 60% em Hangzhou, 20% na província, 20% fora, principalmente Shanghai, equilibrando aprofundamento regional e expansão nacional.

Sob a perspectiva do setor, o exemplo do Grupo Binjiang oferece importantes insights para a atual profunda reestruturação do mercado imobiliário. Sua performance de seis anos acima de 100 bilhões de receita, consolidada entre os TOP10, prova que as construtoras privadas ainda possuem forte capacidade de sobrevivência e crescimento na reestruturação do setor; ao mesmo tempo, sua estabilidade financeira, confiabilidade na entrega e governança exemplar estabelecem um padrão de alta qualidade para o setor privado.

Atualmente, as políticas do setor imobiliário continuam a ser otimizadas, com sinais de apoio à demanda habitacional racional e à estabilidade do setor. O Grupo Binjiang está bem preparado para “recuar e avançar”, aguardando sinais de políticas favoráveis e a recuperação da confiança do mercado. Com a estabilização gradual do setor, a empresa, apoiada por fundamentos financeiros sólidos, aprofundamento regional, reputação de qualidade e estratégia firme, poderá aproveitar as oportunidades de recuperação do mercado e avançar com segurança.

A redução de ações pelo acionista controlador não altera os valores centrais ou a trajetória de desenvolvimento do Grupo Binjiang. Os resultados de alta performance, a estabilidade financeira, a governança regulada e a estratégia clara de Qi Jinxing fornecem suporte sólido para o crescimento de longo prazo. Em um cenário de profunda reestruturação do setor, o Grupo Binjiang continuará a fundamentar-se na gestão prudente, na qualidade de seus produtos e na inovação, escrevendo uma nova fase de avanço para as construtoras privadas no desenvolvimento de alta qualidade do setor imobiliário.

Para 2026, o Grupo Binjiang enxerga o ano como “um novo começo após acumular força”. De “recuar com cautela” a “preparar-se para avançar”, de uma meta de 1000 bilhões para 800 bilhões de yuans, a empresa mantém sua postura de prudência e ritmo de desenvolvimento. Com a melhora gradual do ambiente do setor, o Grupo Binjiang, com sua competitividade central, deve atravessar ciclos e seguir com estabilidade, tornando-se um exemplo de crescimento sólido para as construtoras privadas e contribuindo para a recuperação e o desenvolvimento de alta qualidade do setor.