【Cubic Bond Market Pass】Henan publicizes 169 special bond projects approved by review/special variety corporate bonds expand/Zhongzhou Water Services selects underwriters for 500 million yuan corporate bonds

Edição nº 288

27-12-2024

Foco de atenção

Xangai, Shenzhen e Beijing revisam diretrizes específicas para títulos de dívida corporativa

Em 27 de dezembro, as bolsas de Xangai, Shenzhen e Beijing revisaram e publicaram diretrizes específicas para títulos de dívida corporativa, incluindo o fortalecimento do apoio preciso à inovação tecnológica, a ampliação do escopo de emissores de títulos de inovação tecnológica e incubação tecnológica; o aumento do suporte financeiro a setores-chave e empresas de alta qualidade; a expansão do escopo de emissores de títulos de revitalização rural e títulos de curto prazo; e a flexibilização do uso dos fundos arrecadados por títulos de apoio a pequenas e microempresas, além de uma adaptação mais flexível dos prazos de troca de títulos verdes e títulos de apoio a pequenas e microempresas para despesas anteriores de fundos próprios.

Xangai, Shenzhen e Beijing revisam diretrizes específicas para títulos de dívida corporativa

Xangai e Shenzhen: Extensão do horário de liquidação total de títulos até 31 de dezembro

Em 27 de dezembro, a bolsa de Xangai anunciou que, de acordo com as orientações do Banco Popular da China para o encerramento das operações de liquidação de títulos em 2024, o horário de encerramento do serviço de liquidação total de títulos em 31 de dezembro foi estendido de 17h para 18h.

11 regiões pilotam emissão de títulos de dívida especial “autoavaliação e autoemissão”, ritmo de emissão acelerará no próximo ano

Recentemente, o Gabinete do Conselho de Estado publicou a opinião sobre “Otimização e aprimoramento do mecanismo de gestão de títulos de dívida especial local”, destacando a descentralização da aprovação de projetos de títulos especiais. Guangdong, Jiangsu e outras 9 províncias e cidades foram selecionadas como regiões piloto para emissão de títulos de dívida especial com “autoavaliação e autoemissão”. Analistas, como Liu Yu da Huaxi Securities, apontam que, sob esse modelo, a emissão de títulos especiais não precisará mais de aprovação do NDRC ou do Ministério das Finanças, o que favorece maior autonomia das províncias na gestão dos fundos, aumentando a eficiência na emissão e uso, acelerando o ritmo geral de emissão de títulos.

Dinâmica macroeconômica

Nos primeiros 11 meses, emissão de novas dívidas locais totalizou 46.740 bilhões de yuans

Dados do Ministério das Finanças indicam que, em novembro de 2024, foram emitidos 1.051 bilhões de yuans em novos títulos, incluindo 195 bilhões de títulos gerais e 856 bilhões de títulos especiais. Além disso, foram emitidos 12.090 bilhões de yuans em títulos de reempréstimo, sendo 639 bilhões de títulos gerais e 11.451 bilhões de títulos especiais. No total, a emissão de títulos de dívida de governos locais atingiu 13.141 bilhões de yuans, com 834 bilhões de títulos gerais e 12.307 bilhões de títulos especiais.

De janeiro a novembro, a emissão de novos títulos de dívida local totalizou 46.740 bilhões de yuans, sendo 6.763 bilhões de títulos gerais e 39.977 bilhões de títulos especiais. A emissão de títulos de reempréstimo foi de 40.283 bilhões de yuans, com 13.089 bilhões de títulos gerais e 27.194 bilhões de títulos especiais. Assim, a soma total de títulos de dívida de governos locais emitidos foi de 87.023 bilhões de yuans, incluindo 19.852 bilhões de títulos gerais e 67.171 bilhões de títulos especiais.

Comitê de Supervisão de Ativos do Conselho de Estado: estudando diretrizes para ajustes de cargos de gerência de empresas estatais e saída por incapacidade

Em 27 de dezembro, Gou Ping, membro do comitê do Partido na SASAC e vice-diretor, afirmou na reunião de avanço da reforma de empresas estatais que, até o final de 2025, a implementação do sistema de ajuste de cargos de gerência de nível inferior e saída por incapacidade nas empresas estatais será uma exigência clara do processo de reforma. A SASAC está estudando a elaboração de diretrizes relacionadas para fortalecer a orientação política.

Destaques regionais

Zhao Qingye, diretor do Departamento de Finanças de Henan: reduzir progressivamente o número de plataformas de financiamento e o volume de dívidas

Em 26 de dezembro, Zhao Qingye, secretário do partido e diretor do Departamento de Finanças de Henan, afirmou em entrevista que, até 2025, o sistema financeiro da província implementará políticas fiscais mais ativas, com esforços contínuos e mais eficazes para promover a recuperação econômica. Aproveitando a política central de troca de dívidas ocultas existentes, a província buscará reduzir gradualmente as dívidas ocultas, o número de plataformas de financiamento e o volume de dívidas.

234,37 bilhões de yuans! Henan divulga 169 projetos de títulos especiais aprovados

Em 27 de dezembro, o Departamento de Finanças de Henan anunciou a publicação dos projetos de títulos especiais aprovados na sexta rodada de avaliação em 2024, totalizando 169 projetos com um valor de 234,37 bilhões de yuans. A divulgação ocorrerá de 27 a 31 de dezembro de 2024.

Henan: 109,73 bilhões de yuans em novos títulos de dívida local

Segundo o Departamento de Finanças de Anyang, a cidade conseguiu captar 109,73 bilhões de yuans em novos títulos de dívida local em 2024, destinados a projetos de construção (54,08 bilhões), reforço de fundos públicos (16,75 bilhões) e resolução de riscos de dívidas (38,9 bilhões). Esses recursos apoiaram 99 projetos, incluindo o centro de transporte de alta velocidade de Anyang e o museu do sítio arqueológico de Yin Xu, além de contribuir para a resolução de riscos de dívidas ocultas.

Dinâmicas de emissão

Grupo de Investimentos de Xuchang conclui emissão de 2,2 bilhões de yuans em títulos de médio prazo, taxa de 2,85%

Em 27 de dezembro, a Xuchang Investment Group divulgou a conclusão da emissão do segundo lote de títulos de médio prazo de 2024, no valor de 2,2 bilhões de yuans, com taxa de 2,85% e prazo de 5 anos. Os principais subscritores foram o Banco de Tráfego, com co-subcritores como o Banco Postal e Guoxin Securities. A classificação de crédito do emitente é AA+, e os fundos arrecadados serão usados para quitar dívidas existentes.

Zhongyuan Hangzhou Leasing conclui emissão de 3 bilhões de yuans em títulos verdes, taxa de 3,15%

Em 27 de dezembro, Zhongyuan Aviation Leasing concluiu a emissão de títulos verdes não públicos de 2024, no valor de 3 bilhões de yuans, com taxa de 3,15% e prazo de 5 anos (3+2). Os principais subscritores foram Changjiang Securities, Western Securities e Shenwan Hongyuan Securities. A classificação de crédito do emitente é AA+, e os fundos serão utilizados para pagar empréstimos bancários destinados a projetos verdes.

Luoyang Urban-Rural Construction Investment conclui emissão de 1,2 bilhões de yuans em títulos corporativos, taxa de 2,38%

Em 27 de dezembro, Luoyang Urban-Rural Construction Investment concluiu a emissão de títulos corporativos não públicos de 2024, no valor de 1,2 bilhões de yuans, com taxa de 2,38% e prazo de 3 anos. Os principais subscritores foram Haitong Securities e GF Securities. A classificação de crédito do emitente é AA+, e os fundos serão usados para pagar títulos vencidos ou recomprados.

Xuchang Asset planeja emitir 10 bilhões de yuans em títulos corporativos, aceito pela SZSE

Em 27 de dezembro, a Xuchang Asset Management foi aceita pela Bolsa de Shenzhen para emissão não pública de títulos corporativos de 2024, no valor de 10 bilhões de yuans. Os principais subscritores são Guotai Junan e Western Securities. A empresa, com capital social de 20 bilhões de yuans, é subsidiária integral do Grupo de Operações de Capital Estatal de Xuchang.

Entidades do mercado de títulos

Henan Gas Group recebe classificação de AA+

Em 27 de dezembro, após avaliação de agências de classificação de crédito, Henan Gas Group foi classificada como AA+ com perspectiva estável. Fundada em 26 de outubro de 2023, com capital social de 100 bilhões de yuans, é totalmente controlada pela Henan Investment Group.

Zhongzhou Water anuncia emissão de 500 milhões de yuans em títulos ligados à transição de baixo carbono, com seleção de subscritores

Em 27 de dezembro, Zhongzhou Water anunciou licitação para emissão não pública de títulos ligados à transição de baixo carbono, com previsão de emissão de até 500 milhões de yuans e prazo de até 5 anos. A taxa de comissão de subscrição será de até 2‰ ao ano. A classificação de crédito do emitente é AA+.

Mu Huitao nomeado gerente geral do Grupo de Investimento de Zhoukou

Em 26 de dezembro, Zhoukou Investment Group anunciou a nomeação de Mu Huitao como gerente geral, após deliberação do comitê do partido e do conselho de administração. Mu Huitao trabalhou anteriormente no escritório do governo de Zhoukou.

Opinião do mercado de títulos

Emissão não mercadista, aviso para Chongqing Qianjiang Urban Construction

Em 27 de dezembro, a Comissão Reguladora de Valores de Chongqing decidiu emitir um aviso de advertência à Chongqing Qianjiang Urban Construction Investment por emissão de títulos fora do mercado.

Perspectivas de mercado

Guojin Fixed Income: pressão de vencimento de títulos de crédito não bancários concentrada em março e abril de 2025

A equipe de análise da Guojin Fixed Income estima que a maior pressão de vencimento de títulos de crédito não bancários em 2025 ocorrerá em março e abril. Com base na carteira de títulos em 23 de dezembro de 2024, a soma de valores a vencer e de títulos em período de recompra é de aproximadamente 10,32 trilhões de yuans, sendo 7,83 trilhões a vencer e 2,49 trilhões em recompra. A maior pressão ocorrerá nesses meses, com valores de 1,37 e 1,24 trilhões, respectivamente.

Qual será a pressão de vencimento de títulos de investimento urbano em 2025?

Títulos de cidades com classificação AA+ e AA terão maior pressão de vencimento em 2025. Os valores de títulos de cidades com classificação AAA, AA+, AA e abaixo de AA a vencer e em recompra são, respectivamente, 1,76, 2,41, 1,32 trilhões e 332 milhões de yuans, representando 31%, 38%, 38% e 32% do total de títulos em carteira.

Qual será a pressão de vencimento de títulos industriais em 2025?

Títulos industriais com classificação média e alta enfrentarão maior pressão. Os valores de títulos AAA, AA+, AA e abaixo de AA a vencer e em recompra são, respectivamente, 4,07, 0,52, 0,15 trilhões e 493 milhões de yuans, representando 37%, 41%, 38% e 7% do total. A maior parte da pressão virá de títulos de empresas estatais e centrais, com valores de 2,16 e 2,14 trilhões de yuans, respectivamente, indicando maior vulnerabilidade de títulos de entidades estatais e centrais.

Responsáveis: Shi Jian | Revisão: Li Zhen | Supervisão: Wan Junwei

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