Preço das ações cai para mínimo de três anos, Kaili Medical inicia plano de recompra, meta de incentivo de ações sob questionamento diante de despesas elevadas

Como alcançar os objetivos de incentivo de ações sob custos elevados de IA?

Por Jornalista: Yan Fengfeng    Por Editor: Wu Yongjiu

Num contexto de queda do preço das ações para o nível mais baixo em quase três anos e de desempenho contínuo de queda significativa, a empresa de dispositivos médicos do Mercado de Crescimento ChiNext, KaiLi Medical, anunciou um plano de recompra de até 200 milhões de yuans, com todas as ações recompradas sendo canceladas.

No entanto, a empresa teve um lucro líquido de apenas 33,51 milhões de yuans nos três primeiros trimestres de 2025, mas o plano de incentivo de ações lançado em meados de outubro de 2025 exige que o lucro líquido anual, excluindo despesas com ações, seja pelo menos 177 milhões de yuans. Isso significa que a empresa precisa alcançar mais de 140 milhões de yuans de lucro líquido no quarto trimestre de 2025, com um aumento de mais de 300% em relação ao mesmo período do ano anterior. Com despesas elevadas de vendas e pesquisa e desenvolvimento, a trajetória futura de desempenho da empresa poderá reverter a tendência anterior? E será possível atingir a meta de lucro de 2025 estabelecida pelo incentivo de ações?

Desempenho fraco das ações, empresa anuncia plano de recompra

A empresa listada no Mercado de Crescimento, KaiLi Medical, anunciou em 17 de março de 2026, um plano de recompra de 100 a 200 milhões de yuans, usando fundos próprios ou arrecadados, por meio de negociação concentrada, a um preço não superior a 40,32 yuans por ação, com uma proporção de recompra prevista entre 0,57% e 1,15%. Todas as ações recompradas serão canceladas, reduzindo o capital social. O prazo de implementação é de até 12 meses a partir da aprovação pela assembleia de acionistas. Após o anúncio, em 18 de março, o preço das ações abriu em alta, mas após a abertura oscilou e recuou, fechando com alta de 1,79%, a 26,2 yuans.

O anúncio do plano de recompra ocorreu num momento de fraqueza do preço das ações: nos últimos seis meses, o valor das ações oscilou, passando de um pico de 37,73 yuans em setembro de 2025, para uma baixa de 25,14 yuans em 5 de março de 2026. Este preço está próximo do ponto mais baixo de quase três anos, de 24,94 yuans em setembro de 2024 (ajustado por desdobramento), que também foi o menor valor do preço das ações da empresa nesse período.

Vale notar que, antes do anúncio da recompra, alguns executivos já haviam aumentado suas participações. Em novembro de 2025, o diretor e vice-gerente geral Huang Yibo, e o secretário do conselho e vice-gerente geral Li Hao, adquiriram ações da empresa por meio de negociação concentrada com fundos próprios.

Huang Yibo comprou 160 mil ações em 4 de novembro de 2025, a um preço médio de aproximadamente 28,70 yuans por ação, investindo cerca de 459 mil yuans. Li Hao adquiriu 300 mil ações em 5 de novembro de 2025, a um preço médio de aproximadamente 28,53 yuans por ação, investindo cerca de 8,56 milhões de yuans. Juntos, esses executivos aumentaram sua participação em aproximadamente 13,15 milhões de yuans. Após as compras, Huang detém 4,65% das ações, e Li, 1,84%. Ambos receberam remuneração bruta de 800 mil yuans em 2024.

Lucro líquido em forte declínio, empresa afirma que receita de 2025 melhora trimestre a trimestre

O desempenho fraco das ações reflete-se também no desempenho financeiro. Nos últimos dois anos, a empresa apresentou uma forte queda no lucro líquido.

Em 2024, a receita operacional foi de 2,014 bilhões de yuans, uma redução de 5,02% em relação ao ano anterior; o lucro líquido atribuível aos acionistas foi de 142 milhões de yuans, uma queda de 68,67%. As razões para essa forte queda, divulgadas no relatório anual de 2024, incluem a redução nas atividades de aquisição de equipamentos médicos por instituições de saúde domésticas, aumento da concorrência no setor de dispositivos médicos e pressão nas margens de venda dos produtos. Além disso, a empresa manteve altos investimentos estratégicos, apoiando novas linhas de produtos, o que elevou despesas de vendas e pesquisa e desenvolvimento em relação ao ano anterior.

No entanto, em 2025, o desempenho continuou a declinar significativamente. Nos três primeiros trimestres, a receita foi de 1,459 bilhões de yuans, um aumento de 4,37%; mas o lucro líquido atribuível aos acionistas foi de apenas 33,51 milhões de yuans, uma queda de 69,25%. A empresa explicou em seu relatório semestral que esse resultado se deve principalmente aos altos custos fixos relacionados ao investimento em novas linhas de produtos, pesquisa, desenvolvimento e marketing.

O jornal Diário Econômico notou que, em 2024, as despesas de vendas e pesquisa e desenvolvimento totalizaram 1,046 bilhões de yuans, um aumento de 19,95% em relação a 2023, quando foram 872 milhões de yuans. Nos três primeiros trimestres de 2025, essas despesas somaram 846 milhões de yuans, crescendo 10,87%.

Apesar do desempenho pressionado, a empresa afirmou em seu relatório semestral de 2025 que, com a melhora contínua na demanda do mercado de dispositivos médicos domésticos, espera-se que seus resultados saiam do período de baixa. Em uma reunião com investidores em janeiro deste ano, a empresa também indicou que, com a recuperação contínua dos processos de licitação de terminais domésticos, a receita de 2025 deve melhorar trimestre a trimestre.

Para cumprir os objetivos do incentivo de ações, o lucro do quarto trimestre precisa triplicar

É importante notar que a empresa não divulgou uma previsão de resultados para 2025. Segundo regulamentos, quando o lucro líquido de uma empresa listada sobe ou desce mais de 50% em relação ao mesmo período do ano anterior, ela deve divulgar uma previsão de resultados até 31 de janeiro do ano seguinte.

Isso implica que o lucro de 2025 deve variar entre uma redução de 50% e um aumento de 50% em relação a 2024. Como o lucro líquido nos três primeiros trimestres de 2025 foi de 33,51 milhões de yuans, uma queda de 69,25% em relação ao mesmo período de 2024, a estimativa de queda de 50% indica que, em 2025, a empresa precisaria alcançar pelo menos 711,99 milhões de yuans de lucro líquido. Assim, no quarto trimestre de 2025, o lucro deve ser de pelo menos 376,88 milhões de yuans, um aumento de mais de 12,8% em relação aos 334,12 milhões de yuans do mesmo período de 2024.

Se considerarmos a meta de desempenho definida pelo plano de incentivo de ações, a empresa precisaria obter um lucro significativo no quarto trimestre de 2025. Em meados de setembro de 2025, a KaiLi Medical divulgou um rascunho do plano de incentivo de ações, propondo conceder ações restritas e opções de ações a 405 beneficiários. A concessão foi concluída em meados de outubro de 2025.

O plano estabelece uma meta de desempenho baseada no lucro líquido de 2024, excluindo despesas com ações, de 136,49 milhões de yuans. A meta para 2025 exige um crescimento de pelo menos 30%, ou seja, um lucro líquido de pelo menos aproximadamente 177,43 milhões de yuans. A previsão de despesas de amortização do incentivo de ações para 2025 é de 6,57 milhões de yuans, relativamente baixa.

No entanto, o relatório trimestral divulgado no final de outubro de 2025 mostrou que o desempenho real ficou aquém das expectativas do mercado. Nos três primeiros trimestres, o lucro líquido atribuível aos acionistas foi de apenas 33,51 milhões de yuans. Após a divulgação, as ações caíram mais de 16% em dois dias. Isso significa que, para atingir a meta de lucro de 2025, a empresa precisaria gerar mais de 1,4 bilhão de yuans de lucro no quarto trimestre, com um aumento de mais de 300% em relação ao mesmo período de 2024.

Assim, considerando os altos investimentos em pesquisa, desenvolvimento e vendas feitos anteriormente, será que esses custos se refletirão nos resultados futuros? A empresa conseguirá controlar essas despesas para aumentar seus lucros? Qual a probabilidade de atingir as metas de desempenho do incentivo de ações em 2025? O jornalista do Diário Econômico tentou contato com o telefone divulgado na divulgação financeira, mas não conseguiu contato após várias tentativas. Enviou também um e-mail de entrevista, mas até o momento não recebeu resposta.

Dados públicos indicam que a KaiLi Medical atua principalmente no desenvolvimento, produção e venda de equipamentos médicos de diagnóstico e tratamento, incluindo dispositivos de ultrassom médico, endoscópios digestivos e respiratórios, produtos cirúrgicos minimamente invasivos e produtos de intervenção cardiovascular.

Diário Econômico