Colier responde à consulta sobre o aumento de capital, detalhando as razões das oscilações de desempenho e a razoabilidade dos projetos de captação de recursos.

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A Companhia de Motores e Sistemas de Propulsão de Keli’er (nome abreviado: Keli’er, código de ações: 002892) publicou recentemente o “Relatório de Resposta à Solicitação de Esclarecimentos sobre a Oferta de Ações a Objetivos Específicos”, detalhando questões relacionadas à volatilidade de desempenho, receitas no exterior, gestão de inventários, ativos fixos, investimentos financeiros e projetos de captação de recursos, conforme solicitado pela Bolsa de Valores de Shenzhen.

Análise das causas da volatilidade de desempenho e da razoabilidade da margem de lucro bruta

Durante o período de relatório (de 2022 a junho de 2025), a receita principal da Keli’er cresceu continuamente, sendo de 1.152.362,4 milhões de yuans, 1.263.154 milhões de yuans, 1.622.006,1 milhões de yuans e 892.169,2 milhões de yuans, respectivamente, mas o lucro líquido ajustado não cresceu na mesma proporção, tendo até diminuído 44,41% em janeiro a junho de 2025. A empresa explicou que o crescimento da receita deve-se principalmente à estabilidade relativa dos preços dos principais produtos e ao aumento contínuo das vendas, enquanto as oscilações no lucro líquido foram influenciadas pelo aumento das despesas durante o período e pelas flutuações cambiais.

Os produtos de saúde e cuidados apresentaram grande variação na margem de lucro bruto, sendo de 1,24%, 6,98%, 9,13% e 7,95%. A empresa afirmou que isso é influenciado por fatores como preços de matérias-primas, mudanças na estrutura de clientes, efeitos de escala de produção, competição de mercado e oscilações macroeconômicas. Por exemplo, em 2022, a margem de lucro bruto desses produtos foi baixa devido à recuperação da produção no exterior, que intensificou a competição de mercado, levando à redução de pedidos e preços, além de uma diminuição na escala de produção que elevou os custos unitários. A melhora na margem em 2023 deve-se à realocação da base de produção para Hunan, reduzindo custos, e ao aumento na proporção de receitas de clientes de alta margem.

Estabilidade dos negócios no exterior e gestão de risco cambial

A receita no exterior da Keli’er mantém-se entre 47% e 53%, com principais mercados na Turquia, EUA, Brasil, Itália e Polônia. A margem de lucro bruto das vendas no exterior (20,44%, 21,44%, 20,77% e 23,15%) é significativamente superior à doméstica. O relatório indica que a receita no exterior está alinhada com os custos de produção no exterior, valores de exportação, reembolsos de impostos de exportação, saldos de contas a receber e recebimentos de clientes.

Quanto à estabilidade das vendas externas, a empresa afirmou que seus principais clientes são fabricantes de eletrodomésticos de renome internacional, com relações de cooperação estáveis, e que já estabeleceram bases de produção na Tailândia e no Vietnã. Apesar de tarifas adicionais impostas pelos EUA sobre os produtos da empresa, as vendas para os EUA representam cerca de 17% da receita no exterior, com impacto limitado. A empresa utiliza contratos de derivativos cambiais para hedge contra riscos cambiais, com volumes de transação compatíveis com suas operações principais, e a cobertura cambial é considerada eficaz. Estimou-se que uma valorização do yuan de 1% afetaria o lucro total da empresa entre 1,45% e 4,85%.

Gestão de inventários e ativos fixos

Desde 2024, os inventários e mercadorias em estoque aumentaram significativamente, devido à expansão dos negócios, aumento de estoques de matérias-primas e ajuste no ritmo de preparação de pedidos dos clientes. Até o final de junho de 2025, o valor contábil dos inventários era de 374,782,5 milhões de yuans, sendo 122,82 milhões de yuans em mercadorias em estoque e 82,88 milhões de yuans em mercadorias enviadas. A empresa afirmou que a idade média dos estoques é inferior a um ano, com bom giro de estoques após o período, e que a provisão para perdas por redução ao valor recuperável é suficiente, sem diferenças relevantes em relação a empresas comparáveis do setor.

Quanto aos ativos fixos, ao final de junho de 2025, seu valor contábil era de 662,99 milhões de yuans, um aumento expressivo em relação ao período anterior, principalmente devido à transferência do projeto de construção do “Centro de Produção e Pesquisa de Sistemas de Motor e Drive da Keli’er” para ativos fixos. A empresa afirmou que a capacidade de produção dos principais produtos é alta, os equipamentos estão bem utilizados, sem sinais de perdas por impairment relevantes, e que as obras em andamento estão sendo transferidas para ativos fixos de forma adequada, de acordo com as Normas de Contabilidade Empresarial.

Necessidade e estimativa de benefícios dos projetos de captação de recursos

A captação de recursos prevista nesta emissão não excederá 780,92 milhões de yuans, destinados ao projeto do “Parque Industrial de Manufatura Inteligente da Keli’er” e ao reforço de capital de giro. A empresa afirmou que a capacidade de produção de motores para casas inteligentes já está próxima da saturação (104,87% em 2024), e que a expansão é uma medida necessária para atender ao crescimento da demanda downstream. Os motores para drones e módulos de articulação de robôs representam uma expansão em áreas emergentes, com amplo potencial de mercado.

Quanto aos benefícios dos projetos anteriores de captação de recursos, a empresa explicou que eles não atingiram as expectativas devido ao aumento dos preços das matérias-primas, maior competição de mercado e menor proporção de produtos de alto valor agregado. Para os novos projetos, os benefícios foram calculados considerando esses fatores, prevendo uma margem de lucro bruta de 17,05% para motores de casas inteligentes, inferior ao nível atual, adotando uma postura prudente.

Investimentos financeiros e necessidade de financiamento

Até o final de setembro de 2025, os investimentos financeiros da empresa totalizavam 84,34 milhões de yuans, representando 6,48% do patrimônio líquido consolidado, sem ultrapassar 30%. A empresa afirmou que a captação de recursos é necessária para o desenvolvimento dos negócios e otimização da estrutura financeira, considerando o saldo de caixa, fluxo de caixa futuro, necessidades de capital de giro e dívidas onerosas, sendo uma escala razoável para reforço de liquidez.

As instituições intermediárias verificaram que as informações divulgadas pela Keli’er nesta emissão são verdadeiras, precisas e completas, e que os projetos de captação de recursos são necessários e razoáveis, sem grandes incertezas.

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Aviso: O mercado apresenta riscos, invista com cautela. Este conteúdo é gerado por um modelo de IA baseado em bancos de dados de terceiros e não reflete opiniões do Sina Finance. Todas as informações aqui apresentadas são apenas para referência e não constituem aconselhamento de investimento pessoal. Para dúvidas, entre em contato com biz@staff.sina.com.cn.