Indústria de Eletrónicos de Consumo Transita de "Expansão de Escala" para "Elevação de Valor"

À medida que os relatórios anuais de 2025 e as previsões de desempenho relacionadas das ações A vão sendo divulgados, o panorama do desempenho do setor de eletrónica de consumo começa a ficar mais claro. Sob a influência de fatores como a explosão da procura no mercado de IA e o aumento da pressão de custos, a diferenciação de resultados das empresas cotadas no setor de eletrónica de consumo em 2025 é evidente. Por um lado, a penetração profunda da tecnologia de inteligência artificial (IA) tem impulsionado categorias inovadoras como smartphones AI e PCs AI, promovendo uma recuperação estrutural do setor; por outro lado, o crescimento dos terminais inteligentes tradicionais desacelera, a concorrência no mercado intensifica-se, pressionando os lucros de algumas empresas. Especialistas afirmam que esta “disparidade de resultados” não é uma simples flutuação de ciclo de inventário de curto prazo, mas uma profunda reestruturação da lógica fundamental do setor. A tendência de transformação para produtos de alta gama no setor de eletrónica de consumo torna-se cada vez mais clara, passando de um modelo de “expansão de escala” para um caminho de desenvolvimento de alta qualidade focado na “valorização do valor e na otimização da estrutura de produtos”.

Desempenho variável em setores específicos

De acordo com os dados do Tonghuashun iFind, até agora, segundo a classificação do setor (novo) do Tonghuashun, há 63 empresas de eletrónica de consumo no mercado A que divulgaram previsões de desempenho para 2025. Destes, 22 empresas apresentam resultados positivos (incluindo aumento previsto, ligeiro aumento ou recuperação de prejuízos), enquanto as restantes 41 preveem uma diminuição do lucro líquido em relação ao ano anterior ou prejuízos.

Além disso, das mais de dez empresas cotadas que já divulgaram relatórios rápidos de desempenho, é evidente uma clara “disparidade de resultados” dentro do setor. Um relatório da China Galaxy Securities indica que, recentemente, os relatórios rápidos de desempenho das empresas de eletrónica de consumo mostram que, beneficiando da procura nos setores de comunicação ótica, AR/VR, visão por computador, semicondutores e eletrónica automóvel, algumas empresas de componentes óticos apresentam bom desempenho; enquanto o setor de smartphones e outros eletrônicos de consumo tradicionais enfrenta dificuldades devido ao aumento de custos e à pressão na procura, afetando o desempenho das empresas na cadeia de produção.

Entre as empresas com resultados positivos, várias, como Litong Electronics, Huiwei Smart, Yingqu Technology e Huiwei Technology, preveem um aumento superior a 100% no lucro líquido atribuído aos acionistas, destacando-se. Por exemplo, a Litong Electronics estima que, em 2025, o seu lucro líquido atribuído aos acionistas será entre 27,0 milhões e 33,0 milhões de yuan, um aumento de 996,83% a 1240,57% em relação ao ano anterior. A empresa afirma que este aumento se deve principalmente ao aumento dos lucros na área de computação, à redução das perdas na produção e ao reconhecimento de variações positivas no valor justo de investimentos externos.

Algumas empresas cujos produtos são principalmente utilizados em laptops e outros eletrônicos de consumo tradicionais tiveram um desempenho inferior. Por exemplo, devido ao aumento da concorrência, à redução de preços pelos clientes e ao aumento da proporção de produtos com margens baixas, a Hongxi Technology registou uma diminuição tanto na receita quanto no lucro líquido em 2025. O relatório rápido divulgado pela empresa mostra que, no período, a receita operacional foi de 394 milhões de yuan, uma queda de 15,66% em relação ao ano anterior; o lucro líquido atribuído aos acionistas foi de -21,13 milhões de yuan, uma queda de 229,39%.

Sobre isso, o vice-presidente da Aliança de Capital de Empresas Chinesas, Bo Wenxi, afirmou em entrevista ao jornal “Economic Reference” que a diferenciação de resultados no setor de eletrónica de consumo em 2025 não é uma simples flutuação de ciclo de inventário de curto prazo, mas uma profunda reestruturação da lógica fundamental do setor. Ele acrescentou que essa diferenciação é uma consequência inevitável da mudança de paradigma tecnológico e comercial. Quando a IA evolui de uma “função adicional” para uma “reconstrução de arquitetura”, o setor de eletrónica de consumo está a passar de um modelo de “expansão de escala” para um caminho de desenvolvimento de alta qualidade focado na “valorização do valor e na otimização da estrutura de produtos”. Empresas sem tecnologias centrais serão permanentemente marginalizadas, e não apenas esperarão por uma recuperação do ciclo.

Impacto do “nível de IA” na qualidade dos resultados

Por trás da diferenciação de resultados, o “nível de IA” está a tornar-se um fator importante na performance das empresas. Para Bo Wenxi, os dados financeiros de várias empresas de alto crescimento confirmam que os negócios relacionados à IA já ultrapassaram a fase de “especulação de conceito” e tornaram-se motores de lucro concretos.

O desempenho da Foxconn Industrial Internet exemplifica bem essa tendência. Em 2025, a Foxconn atingiu uma receita de 902,887 bilhões de yuan, um aumento de 48,22%; e um lucro líquido atribuído aos acionistas de 35,286 bilhões de yuan, um aumento de 51,99%. No relatório anual, a empresa afirmou que, em 2025, a sua capacidade de lucro na área de computação em nuvem continuou a melhorar, com uma significativa participação de negócios de IA, tornando-se um motor importante para o crescimento dos resultados. No período, a receita de computação em nuvem foi de 602,679 bilhões de yuan, um aumento de 88,70%, consolidando-se como uma força motriz do crescimento da empresa. Com uma longa experiência na área de servidores de IA, a empresa continua a fornecer produtos de infraestrutura de centros de dados a clientes globais, promovendo a atualização da estrutura de produtos para um valor mais elevado.

O impacto da IA também se reflete em outras empresas líderes. Segundo previsões de desempenho, Lixun Precision estima que, em 2025, o seu lucro líquido atribuído aos acionistas será entre 16,518 bilhões e 17,186 bilhões de yuan, um aumento de 23,59% a 28,59%. A empresa afirma que, através da “inovação de capacidades fundamentais” e da “elevação da manufatura inteligente”, irá melhorar a eficiência de controlo de custos em toda a cadeia de produção, promovendo uma integração profunda entre manufatura inteligente e tecnologia de IA, elevando taxas de produção e eficiência. Além disso, continuará a expandir negócios diversificados, investindo em hardware de IA, centros de dados de alta velocidade, gestão térmica, veículos inteligentes, robótica e outros setores emergentes, construindo uma matriz de negócios mais resiliente.

A Zhaochuang Data também beneficia do posicionamento estratégico na área de IA, registando um crescimento sólido. O relatório recente da empresa indica que, em 2025, a receita foi de 12,236 bilhões de yuan, um aumento de 65,13%; e o lucro líquido atribuído aos acionistas foi de 1,164 bilhões de yuan, um aumento de 68,32%. A empresa afirmou que, no período, concentrou-se na expansão de negócios como “capacidade de computação inteligente, armazenamento de dados, re-fabricação de servidores e IoT de IA”, acelerando a entrega de projetos e aumentando a escala de receita. Simultaneamente, reforçou a colaboração na cadeia de fornecimento e a gestão de entregas, consolidando efeitos de escala e melhorando a rentabilidade.

Rota clara para a transformação para produtos de alta gama

Olhando para 2026, embora fatores como o aumento dos preços de chips de memória possam representar desafios de curto prazo para o setor de eletrónica de consumo, a trajetória de transformação para produtos de alta gama já está mais clara. Relatórios de várias corretoras indicam que a IA poderá tornar-se o principal motor de crescimento do setor de eletrónica de consumo na nova fase.

Segundo análise da Caitong Securities, a tendência de transformação para produtos de alta gama no setor de eletrónica de consumo é clara, com a contínua inovação em categorias como IA, telas dobráveis e outros produtos inovadores, que estão a impulsionar o crescimento. Para o futuro, o aumento dos custos de armazenamento e componentes continuará a limitar o crescimento das vendas de smartphones em 2026, mas essa pressão irá forçar as empresas a acelerar a sua transformação estratégica.

De acordo com um relatório da Chuang Securities, o setor de eletrónica de consumo, entrando numa fase de maturidade, poderá receber uma nova energia com a IA. Por um lado, a atualização de produtos existentes com funções de IA revitaliza a procura; por outro lado, a fusão profunda da tecnologia de IA com cenários específicos continua a gerar novas categorias, oferecendo amplas oportunidades de crescimento na cadeia de valor. Empresas com capacidade de tecnologia de IA e implementação de produtos poderão beneficiar-se significativamente da reestruturação do setor.

Com base na análise das tendências do setor, Bo Wenxi acredita que a transformação para produtos de alta gama no setor de eletrónica de consumo seguirá três caminhos: primeiro, a IA terminal, incluindo o desenvolvimento de NPUs (unidades de processamento de redes neurais) e modelos de grande escala no dispositivo; segundo, inovação de forma, aproveitando o crescimento em telas dobráveis e computação espacial; terceiro, integração ecológica, passando de uma competição por produtos isolados para a construção de ecossistemas de “experiência em todos os cenários”.

“Esta transformação não tem espaço intermediário”, conclui Bo Wenxi. O setor de eletrónica de consumo está a passar por uma transição histórica de “foco na manufatura” para “centro de inovação”. Nos próximos 3 a 5 anos, a capacidade de estabelecer um ciclo fechado de tecnologia e negócio nas áreas de IA no dispositivo, inovação de forma e integração ecológica determinará o valor das empresas — ou elas se tornarão controladoras da cadeia de valor de alta gama, ou serão descartadas por excesso de capacidade de baixo nível.