Querer tudo? As pressões de desempenho e dilemas de expansão da Shedeè Beverage

Por que a estratégia de vinho antigo da AI · Shede Wine Industry enfrenta resistência na competição de estoque?

No contexto em que a indústria de bebidas alcoólicas está entrando numa fase de competição por estoque e o consumo se torna mais racional, a renomada empresa de Sichuan Shede Wine Industry, que retornou ao palco de capitais com sua estratégia de vinho antigo, enfrenta múltiplos desafios, incluindo desempenho pressionado, volatilidade nos canais e mudanças na gestão.

O relatório financeiro divulgado recentemente pela Shede Wine Industry mostra que, em 2025, a receita operacional atingiu 4,419 bilhões de yuans, uma queda de 17,51% em relação ao ano anterior; o lucro líquido atribuível aos acionistas foi de apenas 2,23 bilhões de yuans, uma redução significativa de 35,51% em comparação ao ano anterior.

O desempenho apresenta uma clara tendência de resfriamento gradual ao longo dos trimestres.

No primeiro trimestre, o lucro líquido atribuível aos acionistas foi de 3,46 bilhões de yuans, mas no terceiro trimestre caiu para apenas 28,73 milhões de yuans, e no quarto trimestre houve um prejuízo líquido de 249 milhões de yuans.

Em termos de estrutura de produtos, as bebidas de alta e média gama (como Shede Wisdom e Shede Taste) tiveram uma receita anual de 31,2 bilhões de yuans, uma queda de 23,83%; enquanto as bebidas comuns (como T68 de Tuopai) geraram 7,33 bilhões de yuans, um aumento de 5,75%.

A combinação de queda nos produtos de alta gama e margens limitadas em bebidas comuns cria um déficit de lucro difícil de compensar.

De acordo com as metas de avaliação de incentivos de participação acionária divulgadas no início do ano, a receita de 2025 deveria crescer 20% em relação ao ano anterior, e o lucro líquido atribuível aos acionistas deveria aumentar 164%, com metas correspondentes de 6,428 bilhões e 913 milhões de yuans, respectivamente. A taxa de realização final foi de apenas 68,7% e 24,4%, evidenciando uma grande discrepância entre as expectativas de gestão e a realidade do mercado.

Os canais de distribuição também estão instáveis. A receita de atacado e distribuição foi de 3,249 bilhões de yuans, uma queda de 25,19%; 516 distribuidores saíram do mercado, reduzindo o número de distribuidores líquidos em 138, para um total de 2.525.

O canal de comércio eletrônico da empresa atingiu uma receita de 603,593 milhões de yuans em 2025, um aumento de 35,46%, sendo um dos poucos pontos positivos no relatório financeiro. No entanto, considerando que o consumo de bebidas de alta qualidade ainda é predominantemente offline, principalmente em banquetes presenciais, o crescimento online ainda não é suficiente para reverter a situação geral.

Pouco antes da divulgação do relatório financeiro, a empresa anunciou a renúncia do vice-presidente Wang Yong.

Nos últimos cinco anos, após a entrada do grupo Fosun, a equipe de alta gestão da Shede Wine Industry passou por frequentes mudanças, e a saída de Wang Yong agravou as preocupações do mercado quanto à estabilidade na execução de suas estratégias.

Apesar dos múltiplos desafios, o conselho de administração mantém uma postura de transmitir sinais positivos aos acionistas.

De acordo com o plano de distribuição de lucros para 2025, a empresa pretende distribuir dividendos em dinheiro de 3,1 yuans por cada 10 ações (com impostos incluídos), totalizando aproximadamente 102 milhões de yuans, o que representa cerca de 45,67% do lucro líquido atribuível aos acionistas no ano.

No nível estratégico, a Shede Wine Industry continua a seguir a narrativa da “estratégia de vinho antigo”.

No relatório anual, a empresa afirmou que focará nos mercados tradicionais de Sichuan, Hebei, Shandong, Henan e no Nordeste, promovendo gradualmente uma expansão nacional da marca. A empresa construiu uma matriz de marcas duplas, centrada em “Shede” e “Tuopai”, planejando tornar “Shede” a principal marca de vinho antigo, enquanto impulsiona “Tuopai” a se consolidar como uma marca de vinho popular de alta relação custo-benefício.

No entanto, essa estratégia de “valor agregado ao segmento premium e volume para o mercado de massa” enfrenta grandes desafios na alocação de recursos em uma era de competição de estoque.

Em termos de distribuição regional, a receita no mercado interno em 2025 caiu 20,19% em relação ao ano anterior, enquanto no mercado externo a queda foi de 19,25%.

No ciclo de redução de estoques do setor, a Shede Wine Industry encontra-se na encruzilhada entre manter sua base principal e expandir para novos mercados, enfrentando o dilema de “preservar” ou “obter”.