Corretoras concentram-se em fusões e aquisições, especialistas consideram que as corretoras de médio porte têm o maior valor

Por que o valor da integração de corretoras de médio porte está a destacar-se?

Recentemente, a湘财证券 adquiriu a plataforma de serviços de informação financeira“大智慧”, embora esta operação tenha sido temporariamente encerrada. No mesmo período, várias outras fusões e aquisições de corretoras estão em andamento, como “东吴证券+东海证券” e “中金公司+东兴证券+信达证券”.

Pode-se observar que o setor de corretoras está a experimentar um aumento significativo de fusões. Sobre isso, o professor convidado da Universidade de Pequim, Tian Xuan, afirmou que isto indica que a integração do setor de corretoras está a passar de uma fase focada na gestão de riscos para uma nova etapa centrada na reconstrução de capacidades e na criação de valor.

O plano “15º Plano Quinquenal” claramente propõe o desenvolvimento de bancos de investimento de primeira classe, com políticas que continuam a otimizar o sistema de fusões e aquisições, facilitando a expansão e o fortalecimento das corretoras de alta qualidade. Tian Xuan destacou que, com o apoio político e a competição de mercado a impulsionar conjuntamente, a concentração do setor deve aumentar ainda mais, e a lógica de desenvolvimento das corretoras está a evoluir.

“Basicamente, há duas vias para as corretoras chinesas crescerem.” afirmou Wei Hongbo, presidente do grupo Ji’an Jinxin. Uma é através de fusões e aquisições para expandir a escala; a outra é aproveitar plataformas de fluxo para adquirir clientes rapidamente e ultrapassar concorrentes. A primeira é a trajetória tradicional de desenvolvimento das corretoras, enquanto a segunda, exemplificada por empresas como 东方财富, baseia-se na conversão de fluxo para alcançar um crescimento acelerado.

A tentativa de integração entre湘财证券 e“大智慧” também é vista pelo mercado como um caminho de conversão de fluxo. Tian Xuan acredita que, no futuro, os recursos das plataformas de informação financeira serão uma das principais vantagens competitivas. Através da análise de dados de comportamento dos utilizadores, as corretoras podem compreender com precisão as necessidades dos investidores e oferecer serviços personalizados. Além disso, a integração das plataformas de negociação pode ajudar na gestão unificada de contas, no controlo de riscos e na resposta aos serviços.

No entanto, Wei Hongbo alertou que o caminho de conversão de fluxo não é universal. Por um lado, plataformas com grande fluxo de utilizadores são escassas; por outro, a supervisão regulatória sobre as fusões e aquisições relacionadas tem-se tornado mais rigorosa, dificultando que estas se tornem uma tendência dominante no setor.

Em comparação com a disputa de caminhos, a força motriz mais direta vem da realidade do setor. Wei Hongbo afirmou que, no atual ambiente de mercado, as corretoras enfrentam dificuldades crescentes para obter financiamento através de aumentos de capital, e o retorno geral do setor é relativamente baixo, limitando a aceitação do mercado de capitais às operações de financiamento das corretoras. Assim, as fusões e aquisições tornam-se, em certa medida, uma forma de complementar o capital.

No entanto, do ponto de vista estrutural, a integração do setor ainda está em fase de desenvolvimento. Wei Hongbo considera que a fusão entre grandes corretoras é mais difícil, enquanto as corretoras menores, com recursos limitados e menor atratividade, têm menos valor de integração. As corretoras de médio porte que realmente possuem valor de integração são aquelas que já têm uma base de clientes e capacidades de negócio sólidas.

As dificuldades das fusões e aquisições não residem apenas na transação em si, mas na sua implementação posterior. Tian Xuan destacou que, embora as fusões possam aumentar a escala e otimizar a estrutura de negócios, ainda há desafios na fusão cultural, na integração de sistemas e na retenção de talentos, sendo que os efeitos de sinergia levam tempo para se materializar. Se a integração não atingir as expectativas, pode até gerar desperdício de recursos e diminuição da eficiência.

A longo prazo, o panorama do setor está a tornar-se mais claro.

Tian Xuan acredita que, no futuro, o setor de corretoras na China apresentará um padrão de “concentração de líderes + segmentação por características”. Sob a orientação política e a competição de mercado, as corretoras líderes continuarão a expandir sua vantagem através de fusões, aquisições e operações de capital, podendo surgir algumas que tenham capacidade de competir internacionalmente. No entanto, devido ao estágio de desenvolvimento do mercado, à estrutura de clientes e às diferenças regionais, é difícil alcançar o mesmo nível de concentração de bancos de investimento internacionais.

Além disso, as corretoras de pequeno e médio porte acelerarão a sua transformação para modelos mais especializados, regionais e diferenciados. Tian Xuan afirmou que essas corretoras formarão um ecossistema de múltiplos níveis e com características distintas, atendendo a diferentes necessidades financeiras, e aprofundando-se em áreas como gestão de património, finanças verdes, serviços de inovação tecnológica e finanças inclusivas.

Wei Hongbo acredita que, no futuro, o sistema de corretoras na China poderá assumir uma estrutura de múltiplas camadas, composta por um número limitado de grandes bancos de investimento com capacidade internacional, várias corretoras de topo com influência nacional, e uma série de instituições regionais e especializadas coexistindo.