O seguro de dividendos, o "colchão de segurança", está a ficar mais fino; é preciso atenção na escolha dos produtos

问AI · Como o desempenho de investimento das seguradoras afeta a escolha do produto?

Jornalista Jiang Xin

Em 11 de março, a plataforma de mediação online de seguros, a corretora Li, publicou uma mensagem nas suas redes sociais: a versão Zhuque do Xingfu Jia Zhuan de Fosun Prudential Life, com uma taxa de juros de demonstração de até 4,25%, também entrará na contagem regressiva para a retirada do mercado.

Em 6 de fevereiro, a China-UK Life lançou o produto de dividendos Fu Man Jia C (Versão Enjoy), com uma taxa de juros reservada de 1,25%, tornando-se o primeiro produto de seguro de dividendos no mercado com uma taxa de reserva abaixo de 1,50%. Desde então, várias plataformas de mediação online voltaram a impulsionar uma nova onda de especulação sobre a suspensão de vendas.

O repórter do Economic Observer constatou que, atualmente, ainda há muitos produtos de seguro de dividendos com uma taxa de reserva de aproximadamente 1,75% à venda, e algumas seguradoras joint venture lançaram, na segunda metade de 2025, produtos com uma taxa de reserva de 1,50%. O produto mencionado por Li nas redes sociais é um produto de seguro de dividendos com uma taxa de juros garantida de 1,75%, e ela recomenda aos clientes aproveitarem a última oportunidade.

Atualmente, várias seguradoras estão se preparando para lançar produtos de seguro de dividendos com uma taxa de reserva de 1,25%. Essa mudança significa que, o seguro de dividendos, anteriormente considerado uma alternativa ao “rendimento fixo”, está passando por uma transformação profunda — as seguradoras estão ativamente reduzindo os rendimentos garantidos para diminuir os custos de passivos rígidos, ao mesmo tempo que liberam espaço para investimentos, tentando compensar a queda nos rendimentos garantidos com ganhos de investimento flutuantes.

Quando a “almofada” de rendimento garantido do seguro de dividendos se torna mais fina, a atratividade do produto dependerá mais do desempenho real dos investimentos das seguradoras.

De 2,50% a 1,25%

Li afirma que, ao entrar em março, sua plataforma de mediação online ainda tinha muitas promoções de recompensas por vendas, enquanto nos anos anteriores ela focava principalmente na captação de novos clientes.

Li diz que a mudança nos produtos criou uma nova janela de vendas. As mudanças no mercado estão forçando uma transformação na estratégia de vendas.

No passado, Li vendia principalmente seguros que prometiam “alto rendimento garantido”. Esses produtos, que usavam a promessa de retorno como principal argumento de venda, atendiam precisamente às necessidades de investidores conservadores. Com a promessa de rendimento, esses seguros satisfaziam a grande demanda de investidores mais cautelosos. Em períodos de altas taxas de juros e ambiente de investimento relativamente estável, esse modelo proporcionava retornos certos aos consumidores e garantia crescimento contínuo das primas para as seguradoras.

Nos últimos anos, com as taxas de juros dos depósitos a prazo dos grandes bancos estatais entrando na “era 1”, a taxa de garantia dos seguros de dividendos também caiu continuamente — de 2,50% no início de 2024 para 1,75%.

Em 6 de fevereiro, a China-UK Life lançou o produto de dividendos Fu Man Jia C (Versão Enjoy), com uma taxa de reserva de 1,25%. Essa foi a primeira vez que uma seguradora apresentou um seguro de dividendos com uma taxa de reserva abaixo de 1,50%, 50 pontos base abaixo do limite máximo de 1,75% estabelecido pelos reguladores. Atualmente, várias seguradoras já têm produtos similares em reserva, e espera-se que mais produtos de seguro de dividendos com taxa de reserva de 1,25% sejam lançados no futuro.

Segundo relatório de pesquisa do Industrial Securities, em um ciclo de baixa de juros, o centro de rendimento dos títulos do governo de 10 anos caiu para cerca de 1,80%, pressionando o lado de investimentos das seguradoras, enquanto a rentabilidade média de investimento abrangente das seguradoras não listadas caiu para 2,89%. Definir uma taxa de reserva de 1,25% ajuda a mitigar de forma mais eficaz o risco de perda de spread.

Ao demonstrar produtos aos clientes, Li percebeu que, embora o rendimento de demonstração de longo prazo do seguro de dividendos ainda possa atingir mais de 3,50%, sua estrutura de retorno mudou: de um modelo anterior de “alto garantido + baixo flutuante” para o atual de “baixo garantido + alto flutuante”. Essa mudança exige que os vendedores orientem os clientes a reduzirem suas expectativas de retorno fixo, e a reavaliar o valor do seguro de dividendos sob a lógica de investimento e alocação de ativos.

Atualmente, ao recomendar produtos de seguro de dividendos, Li costuma enviar aos clientes dados de solvência e investimentos das seguradoras, priorizando aquelas com maior taxa de realização de dividendos.

Um profissional de seguros de vida comentou que a redução do custo de garantia no lado dos ativos cria espaço para as seguradoras aumentarem seus ativos de participação e buscarem maiores retornos.

Divergência nos rendimentos de investimento das seguradoras

No futuro, o retorno real do seguro de dividendos dependerá mais da “parte flutuante”, ou seja, do nível de retorno dos investimentos das seguradoras e da taxa de realização de dividendos. Em outras palavras, o retorno efetivo do seguro de dividendos estará mais diretamente ligado à capacidade de gestão de investimentos das seguradoras ao longo de diferentes ciclos econômicos.

Como estão atualmente os níveis de investimento das seguradoras?

O repórter do Economic Observer constatou que há grande variação no nível de investimento entre as seguradoras. Segundo os relatórios de solvência do quarto trimestre de 2025, entre as seguradoras não listadas que divulgaram retorno de investimento abrangente, alguns tiveram retorno negativo, enquanto outros atingiram até 11,64%. Mais da metade das seguradoras tiveram retorno de 1,70% a 4,30%.

Como o ciclo de investimento dos seguros de dividendos costuma ser longo, a estabilidade da capacidade de investimento a longo prazo das seguradoras é especialmente importante. Dados mostram que 47% das seguradoras tiveram uma média de retorno de investimento de mais de 5% nos últimos três anos. Entre elas, destaque para Tongfang Global Life, China-UK Life, Lujiazui Guotai Life, China-Holland Life e Fosun United Health Insurance, com retornos superiores a 7%; e China-Yi Life e Heng An Standard Life, com retornos médios acima de 6% nos últimos três anos.

De acordo com regulamentos sobre os níveis de dividendos de seguros de dividendos, quando o retorno de investimento previsto para o dividendo exceder o retorno financeiro médio dos últimos três anos da conta de seguro de dividendos da companhia, ou quando a reserva especial da conta de seguro de dividendos for negativa, ou ainda quando a conta de seguro de dividendos tiver menos de três anos de existência, o nível de dividendo proposto deve ser justificado de forma adequada, considerando a necessidade, razoabilidade e sustentabilidade.

O repórter do Economic Observer descobriu que cerca de 20 seguradoras tiveram retorno de investimento médio inferior a 4% nos últimos três anos, e cinco seguradoras de vida (Dajia Yanglao, Huagui Life, Haibao Life, Junlong Life, Huahui Life) tiveram retorno médio abaixo de 3%. Algumas seguradoras continuam oferecendo produtos de dividendos com expectativas de retorno elevadas.

O retorno de investimento é um fator-chave que influencia a taxa de realização de dividendos. Contudo, os consumidores devem estar atentos: a taxa de realização de dividendos é a proporção entre os dividendos efetivamente distribuídos aos segurados e os dividendos demonstrados na projeção, e um valor mais alto não garante um retorno final maior. Quando a taxa de juros de demonstração é reduzida, as seguradoras tendem a cumprir suas promessas de dividendos com mais facilidade. Portanto, ao escolher um produto, é importante analisar além da aparência, focando na capacidade de investimento sólida da seguradora.