O preço do ouro rompe a barreira dos 4500 dólares, queda semanal superior a 10%, sentimento de "compra em baixa" dos investidores esfria

Por que o efeito de proteção do ouro falhou?

Na semana passada, o preço internacional do ouro sofreu uma queda abrupta.

Até 21 de março, horário de Pequim, o preço à vista do ouro em Londres não só quebrou a barreira de 4.500 dólares por onça, como também caiu 10,49% na semana, registrando a maior queda semanal desde março de 1983.

Atualmente, o conflito no Oriente Médio ainda está em desenvolvimento. Por que o efeito de proteção do ouro falhou? Wang Jun, chefe de análise de futuros da Green Da Hua, disse à First Financial que, no curto prazo, os fatores macroeconômicos de “inflação global em alta — taxas de juros elevadas — dólar forte” ofuscaram a lógica tradicional de proteção do ouro. Além disso, a combinação do comportamento dos investidores e a necessidade de ajustes técnicos resultaram na queda do ouro, ao invés de sua valorização.

Operadores também disseram à First Financial que, durante a rápida queda dos preços, o volume de negociações aumentou significativamente, indicando uma forte disputa entre compradores e vendedores. Parte do capital que entrou com a lógica de proteção em busca de segurança começou a sair com perdas.

O preço do ouro caiu mais de 10% em uma semana, desencadeando uma onda de vendas global.

Segundo dados do Wind, após atingir um pico próximo de 5.040 dólares por onça em 14 de março, o preço do ouro à vista em Londres virou para baixo, fechando em baixa por oito dias consecutivos. O contrato principal de ouro da COMEX fechou a 4.592,1 dólares por onça, uma queda de 9,62% na semana.

A queda do prata foi ainda mais acentuada, com uma redução superior a 15% no mesmo período. Paládio e platina também seguiram a tendência de queda do ouro internacional.

Além dos metais preciosos, ativos globais também sofreram vendas. Os três principais índices de ações dos EUA caíram por quatro semanas consecutivas, com o S&P registrando a maior queda semanal desde março de 2025. Os mercados de dívida na Europa também despencaram, com o rendimento dos títulos de 10 anos do Reino Unido subindo 17,7 pontos base nesta semana, atingindo 5% pela primeira vez desde 2008. Os rendimentos dos títulos de 10 anos da Alemanha atingiram máxima desde 2011, enquanto os de dois anos subiram 23 pontos base nesta semana.

No front de notícias, a Xinhua informou que os EUA estão elaborando planos estratégicos para tomar o controle das “reservas nucleares” do Irã. Além disso, o exército iraniano ameaçou atacar de forma destrutiva os oficiais, comandantes e soldados dos EUA e Israel, dizendo que mesmo de férias no exterior, eles não estarão mais seguros.

Jerry Chen, analista sênior do CGS Group, afirmou que, desde o início do conflito no Oriente Médio, a lógica do mercado financeiro ficou mais clara: o fluxo de fundos de proteção entrou no petróleo e no dólar, enquanto o risco de inflação forçou os bancos centrais globais a encerrar políticas de afrouxamento ou até mesmo iniciar ciclos de aumento de juros, pressionando o ouro e levando a uma venda em massa nas ações globais.

Além disso, os dados macroeconômicos divulgados nesta semana reduziram ainda mais as expectativas de corte de juros. O índice de preços ao produtor (PPI) dos EUA de fevereiro subiu 3,4% em relação ao ano anterior (previsão de 3,0%), o maior aumento desde julho de 2025. O índice de preços ao consumo pessoal (PCE) core foi revisado para 2,7%.

Simultaneamente, o Federal Reserve sinalizou uma postura mais hawkish, mantendo a taxa de juros dos fundos federais entre 3,50% e 3,75%, interrompendo duas vezes consecutivas o ciclo de cortes de juros este ano. O Fed também revisou suas projeções de inflação PCE, núcleo PCE e crescimento do PIB para os próximos dois anos.

Além disso, o fortalecimento simultâneo do dólar e das taxas de juros pressionou ainda mais o ouro. A rentabilidade dos títulos do Tesouro de 10 anos subiu para acima de 4,25%, e o índice do dólar permaneceu acima de 100, o que reduziu ainda mais o preço do ouro cotado em dólares.

“Exército de investidores que tentam aproveitar o momento” não esperava, e o sentimento do mercado atingiu o ponto de congelamento

A rápida queda do preço do ouro nesta rodada também fez com que muitos investidores comuns, ao interpretarem mal o ritmo, entrassem em perdas não realizadas. Um investidor de Xangai, Xiao Wen, é um exemplo.

Na manhã de 19 de março, Xiao Wen viu que o preço internacional do ouro havia caído para cerca de 4.800 dólares e que o preço do ouro em depósito também recuou. Ela decidiu comprar. Por volta das 9h, adquiriu 12 gramas de ouro de um banco, por 1.082,6 yuans por grama, mais uma taxa de 6 yuans, com um custo de aproximadamente 1.089 yuans por grama. “Recentemente, o preço do ouro em depósito ficou acima de 1.100 yuans. Como caiu tanto, achei que iria se recuperar”, disse Xiao Wen.

À tarde, por volta das 14h, o preço do ouro internacional despencou repentinamente. Os números na tela do preço do ouro em depósito caíram rapidamente, indo para baixo. “Fiquei olhando o celular a tarde toda, vendo o preço cair, me senti desesperada.” Quando saiu do trabalho por volta das 17h, o preço havia caído para cerca de 1.050 yuans por grama, com uma perda não realizada de aproximadamente 500 yuans, e a tendência de queda continuava.

Na madrugada de 21 de março, Xiao Wen continuou monitorando durante o horário de negociação das ações nos EUA. Ela colocou uma ordem a 1.010 yuans, mas o preço não atingiu esse valor. Quase sem conseguir aguentar, com medo de perder a oportunidade de comprar mais barato, hesitou e comprou novamente a 1.026 yuans. Quando acordou na manhã seguinte, o preço do ouro tinha caído para 1.007 yuans.

Outro investidor de Hangzhou, Xiao Lin, também foi pego nesta queda. Quando o preço do ouro começou a despencar em 18 de março, ele aumentou sua posição em ETFs de ouro. Nos dois dias seguintes, o valor líquido dos ETFs de ouro continuou a cair junto com o preço do ouro, e Xiao Lin comprou mais duas vezes, tentando diluir o custo.

“Cada queda parecia o fundo, mas no final sempre comprava na metade do caminho.” Xiao Lin disse que, atualmente, suas perdas ultrapassam 10% em três posições, e seus fundos estão quase acabando, tendo que “ficar deitado”. Segundo dados do Wind, até 21 de março, sete ETFs de ouro ligados ao índice SGE Gold 9999 encolheram mais de 24 bilhões de yuans nesta semana.

Investidores como Xiao Wen e Xiao Lin, que continuam comprando na queda do ouro, não são poucos. Especialistas alertam que essa mentalidade de “aproveitar a baixa” pode fazer as pessoas ignorarem a continuidade da tendência. Entrar no mercado de forma impulsiva durante uma forte queda pode acarretar riscos elevados.

Ainda há esperança de recuperação?

A questão que mais preocupa o mercado agora é: o ouro pode voltar a subir?

A Huaxia Fund analisa que, como ativo de proteção, o ouro vem caindo desde março, pois sua função de proteção se manifesta na crise de crédito do dólar e na inflação descontrolada, e não na escassez de liquidez ou risco de deflação. O mercado está preocupado com a deterioração marginal da liquidez, enquanto o impacto do conflito geopolítico já diminuiu visivelmente.

A instituição acredita que o impacto de uma política monetária restritiva no ouro é mais temporário. Os conflitos geopolíticos e a lógica de compra de ouro pelos bancos centrais, de longo prazo, permanecem intactos ou até se fortalecem. Assim, o potencial de alta do ouro no médio a longo prazo continua, mas, no curto prazo, é preciso esperar a liberação dos riscos.

Diante do pânico do mercado, as instituições ainda afirmam que a dor de curto prazo não deve ofuscar o valor de longo prazo do ouro como ativo de investimento.

A UBS Wealth Management acredita que a incerteza geopolítica, as compras contínuas dos bancos centrais e a demanda por proteção continuarão a sustentar o preço do ouro. A recente correção do ouro é semelhante ao início de crises anteriores, e, com o risco persistente e a queda dos juros reais, o ouro pode atingir novas máximas ainda este ano.

O chefe de economia da Yuekai Securities, Luo Zhiheng, afirma que a forte queda atual do ouro não é um sinal de fim de mercado de alta, mas uma correção profunda durante a ascensão. A longo prazo, riscos como a normalização dos riscos geopolíticos, forte demanda de compra de ouro pelos bancos centrais não americanos e a possibilidade de a economia global passar de “inflação” para “estagnação” fornecerão suporte sólido ao preço do ouro.

No entanto, para investidores ansiosos por “aproveitar a baixa”, as instituições geralmente recomendam cautela. “Algumas análises técnicas indicam que o preço do ouro já caiu abaixo da média móvel de 60 dias, uma resistência importante, o que pode abrir espaço para mais quedas.” Recomenda-se que, devido às políticas do Fed e à tendência do dólar, que ainda estão em desenvolvimento, os investidores não entrem de forma impulsiva na tendência de baixa. É melhor esperar o ouro estabilizar entre 4.400 e 4.600 dólares por onça antes de fazer compras parceladas para manter posições de médio a longo prazo.