Seis empresas numa noite! Os três principais sinais revelados pelas multas regulatórias intensas

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Relator do China Business News, Cui Wenjing

A supervisão rigorosa das empresas cotadas continua a avançar em todas as frentes. Apenas na noite de 20 de março, seis empresas listadas foram investigadas e punidas.

Entre elas, estão a *ST奥维, que foi alvo de investigação formal, e as empresas ST东时 e 洪涛3 (Shenzhen Hongtao Group Co., Ltd.), que receberam aviso prévio de sanções administrativas, além de ST明诚, *ST沐邦 e R长康1 (Changjiang Runfa Healthcare Industry Co., Ltd.), que receberam decisão final de punição administrativa.

Só pelo nome das ações já dá para perceber que essas empresas estão envolvidas em problemas. As mais leves receberam o aviso de risco *ST (outros alertas), as mais graves estão à beira de serem deslistadas com *ST, e algumas já foram deslistadas, mas ainda enfrentam punições severas.

Analisando as punições dessas seis empresas, três sinais principais merecem atenção.

Sinal 1: Fraude financeira será rigorosamente investigada, mesmo que a empresa corrija voluntariamente após a detecção, a punição ainda virá. Como exemplo, ST东时 foi investigada por falsificação no relatório anual de 2022. Em 30 de abril de 2024, a empresa publicou uma correção, mas ainda foi multada em 4,4 milhões de yuans.

Sinal 2: Deslistagem não isenta de punições, independentemente de a empresa estar em processo de retirada ou já ter sido deslistada. *ST奥维 foi deslistada pelo Shenzhen Stock Exchange no mesmo dia em que foi investigada; 洪涛3 e R长康1 foram deslistadas em 15 de agosto de 2024.

Sinal 3: Uso irregular de fundos deve ser devolvido, mesmo após a deslistagem, e a devolução também implica punições. *ST沐邦, por exemplo, utilizou 1,204 bilhões de yuans de fundos de partes relacionadas não operacionais em 2024. Essa quantia foi totalmente devolvida em novembro de 2025, mas a decisão de punição administrativa emitida recentemente ainda a listou como motivo de penalidade.

É importante notar que, enquanto a CSRC (Comissão de Valores Mobiliários da China) intensifica a fiscalização de diversos problemas nas empresas listadas, a fraude financeira continua sendo prioridade na investigação. O presidente da CSRC, Wu Qing, destacou na conferência de economia da Assembleia Nacional de 2026 que será intensificada a repressão contra fraudes financeiras, reforçando ações conjuntas contra terceiros envolvidos, aplicando rigorosamente a retirada obrigatória de empresas fraudulentas do mercado, e eliminando o “ecossistema da fraude financeira”. Isso indica que, em breve, mais empresas envolvidas em fraudes financeiras e outras irregularidades serão identificadas e punidas severamente. Com a resolução desses problemas, a qualidade geral das empresas listadas deverá melhorar ainda mais.

Seis empresas investigadas em uma noite: quais problemas comuns?

Em 20 de março, o mercado de capitais voltou a registrar uma série de penalidades regulatórias.

*ST奥维, *ST东时, *ST明诚, *ST沐邦, além das já deslistadas R长康1 e 洪涛3, divulgaram na mesma data suas ações regulatórias, envolvendo investigação formal, aviso prévio de sanções administrativas e decisão final de punição.

A concentração dessas seis empresas não é por acaso; ela reflete dois problemas centrais que atualmente concentram a fiscalização: fraude financeira e uso indevido de fundos.

Fraude financeira é a mais grave e prejudicial dessas irregularidades, e muitas empresas já tiveram problemas com ela.

*ST沐邦 tem uma fraude de tirar o fôlego: sua subsidiária falsificou vendas de silício e fornos de cristal único, resultando em um lucro inflado de 159 milhões de yuans no relatório de 2023, representando 536,60% do lucro divulgado. Isso significa que, na prática, a empresa teve prejuízo, mas falsificou os números para parecer lucrativa.

*ST东时, por sua vez, em 2022, não contabilizou corretamente o aluguel de terrenos de suas subsidiárias, inflando o lucro semestral em 9,4 milhões de yuans e o anual em 18,93 milhões. Apesar de ter publicado uma correção contábil em abril de 2024, essa correção não evitou a punição.

A洪涛3, que já foi deslistada, também apresentou falsificação em seus relatórios de desempenho. Em janeiro de 2024, previu um prejuízo de 35 a 65 milhões de yuans para 2023, mas o prejuízo real foi de 1,404 bilhões de yuans, uma discrepância grave.

*ST明诚, por sua vez, cometeu fraudes mais ocultas e contínuas: em 2021, inflou receitas em 98,42 milhões de yuans com negócios de direitos de transmissão de La Liga, além de subavaliar estoques e goodwill, inflando lucros em 409 milhões de yuans, distorcendo gravemente seus resultados operacionais.

Outro problema comum é o uso indevido de fundos de partes relacionadas e garantias ilegais, que drenam os ativos das empresas e prejudicam os pequenos acionistas.

A R长康1, que já foi deslistada, é um exemplo clássico: desde 2021, ela e suas subsidiárias transferiram continuamente fundos para o controle do grupo润发, usando contas bancárias intermediárias e notas promissórias, com um pico de 79,01% do patrimônio líquido divulgado em 2022. Para esconder isso, a empresa falsificou balanços ao omitir dívidas, inflando artificialmente os ativos e reduzindo passivos em 11,88 bilhões de yuans em 2021 e 2022, e 13,53 bilhões em 2023.

*ST奥维 também enfrenta problemas de uso indevido de fundos: até dezembro de 2025, ainda tinha cerca de 189 milhões de yuans em fundos não devolvidos, além de ter feito garantias ilegais para o controlador da empresa.

*ST东时, por sua vez, apresenta dupla irregularidade: em 2021, comprou veículos elétricos de suas partes relacionadas por 429 milhões de yuans; em 2023, pagou 128 milhões de yuans em financiamentos e juros para partes relacionadas, configurando uso indevido de fundos não operacionais.

A洪涛3, que já foi deslistada, não revelou a tempo que o acionista controlador tinha suas ações congeladas judicialmente, mesmo sabendo da situação, o que configura uma omissão importante na divulgação de informações.

Três sinais regulatórios emergem por trás dessas penalidades intensas

Além das questões comuns, cada empresa apresenta características específicas de irregularidades, refletindo as tendências atuais da fiscalização.

Desde o caso do *ST奥维, que foi investigada e deslistada no mesmo dia, até a segunda investigação de *ST东时, e a punição de empresas já deslistadas, três sinais principais aparecem.

Sinal 1: Fraude financeira será investigada rigorosamente, mesmo que a empresa corrija voluntariamente.

*ST东时 é um exemplo clássico. Sua punição ocorreu porque, em 2022, inflou lucros em 940 mil e 1,89 milhão de yuans nos relatórios semestral e anual, respectivamente, representando 30,97% e 82,33% do lucro divulgado. Mesmo após publicar uma correção em abril de 2024, a irregularidade foi confirmada, e a empresa e responsáveis foram multados em 4,4 milhões de yuans.

Da mesma forma, *ST明诚, que também publicou correções contábeis em 2022, foi punida por inflar receitas e subavaliar ativos em 2021, recebendo multas próximas de 15 milhões de yuans.

Isso mostra que a fiscalização não se limita a verificar se houve ocultação, mas se a irregularidade realmente ocorreu.

Sinal 2: Deslistagem não isenta de punições, independentemente de a empresa estar em processo de retirada ou já ter sido deslistada.

*ST奥维 foi investigada e deslistada no mesmo dia, por ter seu valor de mercado abaixo de 5 bilhões de yuans por 20 dias consecutivos. Empresas já deslistadas, como 洪涛3 e R长康1, também continuam sob investigação e receberam multas, mesmo após a retirada do mercado.

Por exemplo, R长康1 e seus controladores foram multados em 25,5 milhões de yuans, e o ex-presidente e vice-presidente receberam proibição vitalícia de atuar no mercado de valores mobiliários. 洪涛3 também foi multada por não divulgar a tempo o congelamento de ações de seu controlador.

A mensagem é clara: a retirada do mercado não significa imunidade às punições.

Sinal 3: Uso indevido de fundos deve ser devolvido, mesmo após a devolução, a punição continua.

*ST沐邦 é um exemplo. Em 2024, a empresa tinha 1,204 bilhões de yuans de fundos de partes relacionadas não operacionais, que foram totalmente devolvidos em novembro de 2025. Ainda assim, na decisão de punição de março de 2026, a autoridade reguladora considerou a não divulgação de transações relacionadas como infração principal, e a empresa e seus responsáveis foram multados em 22,5 milhões de yuans, com o controlador recebendo multa de 8 milhões e proibição de atuar no mercado por 6 anos.

Isso mostra que a postura da fiscalização é de que, uma vez constatada a irregularidade, a punição não termina com a devolução do dinheiro, mas inclui sanções financeiras e restrições de mercado, para evitar que os controladores invistam na prática de irregularidades.

Com esses três sinais, fica claro que a fiscalização atual adota uma abordagem de “cobertura total, tolerância zero e forte dissuasão”. A forte repressão às violações de divulgação de informações é uma rotina. Seja fraude financeira ou uso indevido de fundos, independentemente de a empresa estar deslistada ou não, de ter corrigido voluntariamente ou não, qualquer infração será punida. Isso envia uma mensagem clara ao mercado e protege os direitos dos investidores.