Tencent Music cai mais de 20%, vai parar de divulgar números de utilizadores trimestrais

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Queda de 22,73% em meio dia, encerrando ao meio-dia a 44,2 dólares de Hong Kong. Após divulgar os resultados, a Tencent Music (01698.HK) caiu significativamente em 18 de março.

O anúncio de resultados anuais da Tencent Music (01698.HK) mostrou que o número de assinantes ativos mensais diminuiu, o crescimento do negócio de assinaturas desacelerou, e o desempenho geral ficou ligeiramente abaixo das expectativas do mercado. A partir do próximo trimestre, a empresa deixará de divulgar alguns dados trimestrais de usuários operacionais, o que gerou preocupação entre os investidores.

Fontes do setor analisaram à primeira财经 que, anteriormente, o mercado tinha expectativas altas para empresas de internet emergentes como a Tencent Music, e uma performance ligeiramente abaixo do esperado provocou uma onda de vendas. Além disso, a decisão de deixar de divulgar dados trimestrais de usuários reduz a transparência, aumentando as preocupações dos investidores. Para várias ações de tecnologia que divulgarão resultados em breve, os investidores devem gerenciar riscos adequadamente e diversificar seus investimentos.

Dados financeiros ligeiramente abaixo do esperado

Os dados financeiros do quarto trimestre de 2025 mostram que a receita total da Tencent Music foi de 8,64 bilhões de yuans, um aumento de 15,9% em relação ao ano anterior. Dentre eles, a receita de serviços de música online cresceu 21,7% para 7,1 bilhões de yuans, a receita de assinaturas de música online cresceu 13,2% para 4,56 bilhões de yuans, e a receita de música online não relacionada a assinaturas cresceu 40,8% para 2,54 bilhões de yuans. O lucro líquido atribuível aos acionistas foi de 2,2 bilhões de yuans, um aumento de 12,6%. O lucro líquido ajustado segundo normas financeiras não internacionais foi de 2,49 bilhões de yuans, um aumento de 9,0%.

De acordo com os dados divulgados, ao longo de 2025, a receita total da empresa foi de 32,9 bilhões de yuans, um aumento de 15,8%. Dentre eles, a receita de serviços de música online cresceu 22,9% para 26,73 bilhões de yuans, a receita de assinaturas cresceu 16% para 17,66 bilhões de yuans, e a receita de música online não relacionada a assinaturas cresceu 39,2% para 9,07 bilhões de yuans. O lucro líquido foi de 11,06 bilhões de yuans, um aumento de 66,4%, principalmente devido ao reconhecimento de um ganho de 2,37 bilhões de yuans de uma venda considerada como alienação de um investimento no primeiro trimestre do ano.

CICC acredita que o lucro líquido do quarto trimestre da Tencent Music (24,9 bilhões de yuans) ficou ligeiramente abaixo do esperado (25,28 bilhões de yuans), principalmente devido à receita de juros abaixo do previsto. Com o desenvolvimento de IA na música, competição no setor e a diversificação dos negócios baseados na ecologia musical, estima-se que a receita de música online no primeiro trimestre de 2026 cresça aproximadamente 11,5% ano a ano, com uma divisão estrutural: crescimento de 6% na receita de assinaturas e 26% na receita não relacionada a assinaturas.

O estrategista internacional da Everbright Securities, Wu Lixian, analisou à primeira财经 que, anteriormente, o crescimento da Tencent Music tinha uma tendência ideal, e as expectativas do mercado para o desempenho do quarto trimestre eram relativamente altas, mas os resultados ficaram abaixo do esperado. Apesar de a base da empresa não apresentar grandes problemas, há preocupações no mercado sobre o impacto do desenvolvimento de IA em algumas categorias de software, incluindo ações nos mercados de ações dos EUA e de Hong Kong, que tiveram desempenho fraco recentemente. Em 18 de março, o preço das ações caiu, exercendo pressão de curto prazo.

Deixar de divulgar alguns dados trimestrais de usuários

Nos dados divulgados pela Tencent Music, o que preocupa ainda mais é que, no quarto trimestre, o número de usuários ativos mensais de serviços de música online caiu 5% para 528 milhões, enquanto a receita média por usuário pagante aumentou 7,2%, atingindo 11,9 yuans.

Na atualização do plano de divulgação, a Tencent Music afirmou que, na sua IPO, utilizou o número de assinantes pagos e a receita média por usuário pagante como principais indicadores de desempenho dos serviços de música online. No entanto, nos últimos anos, o modelo de negócios da empresa mudou significativamente. Com a expansão contínua de publicidade e outros negócios relacionados a IP, além do oferecimento de serviços de assinatura de múltiplos níveis, a contribuição de cada assinante pago para o negócio geral varia. Assim, a empresa está cada vez mais focada em receita e lucro como principais indicadores de desempenho. Diante dessa evolução, a partir do próximo trimestre, deixará de divulgar alguns indicadores operacionais trimestrais, incluindo usuários ativos mensais, número de assinantes pagos e receita média por usuário pagante, passando a divulgar esses dados apenas uma vez ao ano, no final do exercício.

O CEO do Tencent Music Entertainment Group, Liang Zhu, afirmou que a empresa tem promovido efetivamente a conversão de assinantes, aumentado a atividade dos usuários e a participação nos gastos em 2025. O número de assinantes premium ultrapassou 20 milhões, e a receita média por usuário pagante mantém crescimento estável. Além disso, o novo plano de assinatura de publicidade também obteve progresso inicial, ajudando a ampliar o alcance dos usuários e atrair novos públicos.

Wu Lixian acredita que, se a frequência de divulgação de dados diminuir, as oportunidades do mercado de acompanhar a operação diária da empresa também diminuirão, o que é uma das razões para a queda do preço das ações. Por outro lado, reduzir a frequência de divulgação não significa necessariamente que a operação da empresa esteja piorando; a decisão pode ser baseada na perspectiva operacional da empresa, enquanto os investidores avaliam a situação a partir do acesso às informações, havendo uma diferença de foco.

Um investidor privado de Guangzhou comentou à primeira财经 que a não divulgação de dados trimestrais de usuários também pode indicar uma redução na transparência das informações da empresa, o que é uma das razões para a venda de ações por parte de alguns investidores. Se os dados de consumo médio por usuário e o número total de usuários fossem divulgados, os investidores poderiam entender melhor a tendência de desenvolvimento da empresa.

A Tencent Holdings (00700.HK) divulgará seus resultados do quarto trimestre e do ano de 2025 na noite de 18 de março. Dados recentes mostram que a Tencent Holdings possui quase 53% de participação na Tencent Music. Diversas ações do índice Hang Seng Tech também divulgarão seus resultados anuais nesta semana e na próxima.

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