Dalio publica aviso! Grandes mudanças estão para chegar?

Recentemente, o fundador da Bridgewater, Dalio, publicou uma longa mensagem nas redes sociais afirmando que a disputa entre os Estados Unidos e o Irã no Estreito de Hormuz será uma “batalha final”, e o resultado final dependerá de quem controlar o Estreito de Hormuz.

No momento atual, várias instituições também comentaram suas opiniões sobre o mercado futuro. Com base no fluxo de fundos dos ETFs de temas de petróleo e gás, desde a semana passada, houve uma entrada líquida superior a 7 bilhões de yuans.

Aviso de Dalio

Dalio afirmou que a disputa entre os EUA e o Irã no Estreito de Hormuz será uma “batalha final”. “Se esse conflito em torno do Irã e do Estreito de Hormuz evoluir novamente para uma guerra de grande consumo, pode enfraquecer ainda mais a ordem global liderada pelos EUA. Se os EUA conseguirem garantir a navegação segura no Estreito de Hormuz, isso fortalecerá a confiança do capital global no sistema financeiro dos EUA e nos ativos denominados em dólares.”

Na visão de Dalio, esse conflito terá impactos muito além do Oriente Médio, afetando o comércio global e o fluxo de energia, podendo também alterar a alocação de capital em todo o mundo.

Dalio afirmou que não é uma figura política, e que, ao estudar a história dos impérios nos últimos 500 anos e suas moedas de reserva, há cinco forças enormes e interligadas que impulsionam as mudanças na ordem monetária, política e geopolítica. Esses cinco fatores são: ciclo de dívida de longo prazo, ciclo de ordem e caos política, ciclo de ordem e caos geopolítico internacional, avanço tecnológico — que pode melhorar ou destruir vidas — e forças naturais. “Tudo o que está acontecendo no Oriente Médio agora é apenas uma pequena parte desse grande ciclo neste momento.”

Como as instituições veem?

Ao falar sobre a recente situação no Oriente Médio, o gestor do WanJia Fund, Ye Yong, acredita que, com os últimos desenvolvimentos, o Irã pode obter vantagem na guerra de forma assimétrica: usando drones, mísseis e outros métodos de baixo custo para bloquear o estreito e impactar os preços do petróleo. Depois de experimentar algum sucesso, é difícil para o Irã desistir a curto prazo. O mercado pode estar subestimando o impacto de preços elevados de petróleo de longo prazo nos ativos de risco.

“O Estreito de Hormuz é o pivô do ciclo do dólar; qualquer problema que surja, a destruição desse ciclo traz enormes oportunidades para os mercados emergentes. Mesmo que tudo se resolva no final, uma vez aberto o ‘caixa de Pandora’, será difícil o preço do petróleo voltar ao nível de oferta e demanda de antes.” afirmou Zhang Wenlong, gestor da HuaShang Fund.

A tensão no Oriente Médio elevou os preços do petróleo perto do pico de 2022. A Allianz Investment está monitorando quatro áreas-chave com maior pressão. Primeiro, o Estreito de Hormuz é tradicionalmente considerado a via de transporte de petróleo mais importante do mundo, respondendo por cerca de um quinto do fornecimento global, aproximadamente 20 milhões de barris por dia. Apesar dos planos dos EUA de proteger os navios e criar mecanismos de seguro de emergência, essa passagem está praticamente paralisada.

Em segundo lugar, ao contrário de impactos anteriores na infraestrutura energética, que geralmente eram evitados, o conflito atual já está pressionando ativos essenciais. A situação passou do estágio de “risco de interrupção” para “perda operacional contínua”, com várias instalações críticas no Iraque, Qatar e toda a região do Golfo parando temporariamente. O risco principal agora é que a escalada do conflito possa envolver essas instalações, causando danos mais duradouros.

Em terceiro lugar, se não for possível exportar pelo Estreito de Hormuz, as reservas de petróleo serão rapidamente preenchidas, forçando os países produtores a reduzir a produção gradualmente. Se o bloqueio durar três semanas, muitos países terão que parar completamente a produção.

Por fim, como medida de resposta, a comunidade internacional está considerando liberar reservas estratégicas de petróleo. Se a interrupção no Oriente Médio persistir, as reservas estratégicas poderão apenas aliviar a volatilidade de curto prazo; embora importantes, esses estoques são limitados. Além disso, qualquer liberação de reservas precisará ser recomprada futuramente, o que aumentará a demanda por petróleo.

Fluxo de fundos de ETFs de petróleo e gás

Com a volatilidade dos preços do petróleo, os ETFs de temas de petróleo e gás têm apresentado movimentos oscilantes.

Após um grande influxo de fundos anteriormente, os recursos estão sendo retirados desses ETFs. Segundo a Choice, de 1 a 6 de março, o fluxo líquido foi de 20,669 bilhões de yuans, enquanto de 9 a 16 de março, houve uma saída líquida de mais de 7 bilhões de yuans.

Como enxergar as oportunidades de alocação de ativos? A Allianz Investment acredita que, se a oferta continuar restrita, a inflação geral pode permanecer elevada, levando os bancos centrais a adiar políticas de afrouxamento. No cenário atual, commodities como ouro e cobre ainda são atraentes. Além disso, devido ao prêmio de risco gerado pelo conflito, mantém-se uma visão otimista em relação às ações globais.

Para a Morgan Asset Management, o mercado de Ações na China (A-shares) mostra resistência relativa em comparação com outros mercados emergentes, com o índice de Xangai demonstrando forte capacidade de sustentação e sem riscos sistêmicos evidentes. No curto prazo, a situação geopolítica ainda não se estabilizou, e o mercado pode continuar com alta volatilidade e baixa liquidez. Recomenda-se focar em setores realmente sustentados pelo ciclo econômico.

A Morgan Asset Management sugere que, por um lado, é importante acompanhar as áreas altamente relacionadas à geopolítica, como energias renováveis (armazenamento de energia, eólica) e setores de fornecimento que estão sendo impactados, como alumínio e fertilizantes. Por outro lado, deve-se observar setores com menor correlação geopolítica ou que estejam sendo injustamente penalizados: setores apoiados por políticas domésticas e demanda internacional, como IA, energia elétrica, computação, além de setores com potencial de crescimento impulsionado por políticas domésticas e eventos como a GTC, incluindo cadeias de computação e indústria aeroespacial comercial.

Autor: Zhao Mingchao