SpaceX Será Ainda Mais Rentável Após a Sua IPO em 2026

“Nunca desperdice uma boa crise.”

A frase tem sido atribuída a várias pessoas, desde Niccolò Machiavelli em 1513 até Winston Churchill em 1945, passando por… Rahm Emmanuel em 2008. Mas em 2026, é Elon Musk quem põe o princípio em prática na SpaceX.

As coisas não estão a correr bem para os rivais de Musk na Boeing (BA 3,01%) e na joint venture da Lockheed Martin (LMT 1,58%), a United Launch Alliance, percebes. A ULA tem um novo foguete, o Vulcan Centaur, que espera substituir o seu Atlas V antigo. O problema é que o Vulcan só conseguiu lançar quatro vezes nos últimos dois anos — e em duas dessas missões, partes começaram a cair durante o voo!

Fonte da imagem: SpaceX.

No mês passado, a Força Espacial dos EUA ordenou a suspensão dos lançamentos do Vulcan enquanto a ULA procura uma solução para o problema dos foguetes a desintegrar-se, deixando o governo dos EUA com apenas uma empresa espacial para lançar os seus satélites: a SpaceX.

E como é que a SpaceX está a responder? Está a apoiar a ULA e a esperar pacientemente que o seu rival endireite a sua rota e retome os lançamentos do Vulcan, para que as duas empresas possam competir em condições iguais?

Não, não está.

Em vez disso, a SpaceX está a aumentar os preços dos lançamentos do Falcon 9… apenas meses antes de uma potencial IPO de 1,75 biliões de dólares.

SpaceX aumenta preços — novamente

Quando a SpaceX começou a lançar comercialmente o seu novo foguete Falcon 9, o preço anunciado — 61,2 milhões de dólares — era o mais baixo nos EUA e apenas uma fração dos 350 milhões de dólares ou mais que a ULA cobrava na altura.

A SpaceX anunciou o seu primeiro aumento de preços em 2016, elevando o preço de lançamento (nota: não o custo interno de lançar um foguete) para 62 milhões de dólares. Nos 10 anos seguintes, a SpaceX aumentou os preços duas vezes mais, primeiro para 67 milhões em 2022, depois para os estranhamente precisos 69,75 milhões em 2024.

Nas últimas semanas, a SpaceX elevou esse valor para 74 milhões. Não sabemos exatamente quando. A SpaceX raramente se gaba de aumentos de preço. Mas, segundo registos históricos da página de “capacidades e serviços” da empresa na internet “Wayback Machine”, até 16 de janeiro, os lançamentos do Falcon 9 custavam ainda 69,75 milhões. Em 4 de fevereiro, esse valor tinha mudado para 74 milhões.

O que isto significa para os investidores na IPO da SpaceX

O último aumento de preço da SpaceX tem duas grandes implicações para os investidores. A mais óbvia é para quem vai investir na próxima IPO da SpaceX, prevista para junho ou julho.

Com um preço de 74 milhões por lançamento — presumivelmente com o mesmo custo interno de lançamento — a SpaceX está a aproveitar a ausência de competição do Vulcan a curto prazo para aumentar a sua margem de lucro nos lançamentos — exatamente a tempo de exibir a sua margem de lucro crescente enquanto apresenta a sua IPO aos investidores.

Ao mesmo tempo, a SpaceX provavelmente não tem muito a perder ao aumentar os preços, pois mesmo que o Vulcan estivesse a lançar, o seu preço de lançamento rumoroso de 110 milhões de dólares significa que a SpaceX continua a oferecer preços mais baixos que o seu principal rival. No estrangeiro, a única outra competição comparável que a SpaceX enfrenta é a Arianespace com o seu foguete Ariane 6 — que também cobra cerca de 110 milhões de dólares por lançamento.

Assim, aumentar os preços não custa nada à SpaceX, mas pode valer-lhe uma avaliação maior na sua IPO.

Expandir

NYSE: LMT

Lockheed Martin

Variação de hoje

(-1,58%) -10,08 dólares

Preço atual

$627,43

Dados principais

Capitalização de mercado

$144B

Variação do dia

$622,37 - $638,51

Variação em 52 semanas

$410,11 - $692,00

Volume

6,5 milhões

Média de volume

1,8 milhões

Margem bruta

11,04%

Rendimento de dividendos

2,15%

O que isto significa para investidores no setor espacial que não vão comprar a IPO da SpaceX

Último ponto: foguetes de grande capacidade, como o Falcon 9, Vulcan Centaur e Ariane 6, representam apenas um segmento do mercado de lançamentos espaciais — o segmento de topo. Noutros setores desta indústria, a SpaceX enfrenta concorrência de fabricantes de foguetes menores, como a Rocket Lab (RKLB 6,44%) com o Electron e a Firefly (FLY +1,13%) com o Alpha.

Expandir

NASDAQ: RKLB

Rocket Lab

Variação de hoje

(-6,44%) -4,63 dólares

Preço atual

$67,30

Dados principais

Capitalização de mercado

$38B

Variação do dia

$66,40 - $73,96

Variação em 52 semanas

$14,71 - $99,58

Volume

777 mil

Média de volume

23 milhões

Margem bruta

31,66%

Ambos os lançadores atualmente só conseguem lançar satélites pequenos em órbita, e até agora, a SpaceX tem conseguido oferecer preços mais baixos ao agrupar pequenos satélites nos seus foguetes Falcon 9 e lançá-los em missões de partilha de transporte (“Transporter”). Como aponta a Payload Space, a SpaceX inicialmente fixou preços agressivos, cobrando cerca de 5.000 dólares por quilograma de carga útil em órbita. Com o tempo, a SpaceX aumentou os preços; a sua última subida faz com que os clientes de partilha de transporte paguem agora 7.000 dólares por kg — um aumento de 40% nos últimos cinco anos.

Esta estratégia dá alguma margem de manobra aos rivais da SpaceX na área de lançamentos de pequenos satélites. Ainda assim, como acontece com os seus concorrentes maiores, os preços de lançamento da SpaceX continuam a estar bem abaixo dos seus rivais de foguetes pequenos, mesmo após o aumento. Para clientes que procuram o custo mais baixo possível para colocar pequenos satélites em órbita, a SpaceX não corre risco de perder quota de mercado com este aumento de preços. Mais uma vez, trata-se de uma jogada calculada para ampliar as margens de lucro com pouco risco de impacto na receita.

Não admira que os analistas, que há poucas semanas previam uma avaliação de 1,5 biliões de dólares na IPO da SpaceX, agora considerem que esta IPO pode valer 1,75 biliões de dólares.