Wen Chengkai: Como avaliar a recente cotação do ouro internacional - Análise da tendência do mercado futuro

17 de março, as discussões recentes sobre “o topo do ouro” estão por toda parte, este cenário parece familiar. No ano passado, quando o preço do ouro atingiu 3.500 dólares, também houve uma forte onda de pessimismo, mas após quatro meses de oscilações, o ouro disparou até 5.000 dólares. Agora, a história se repete, só que desta vez as razões para o pessimismo parecem ainda mais fundamentadas. Mas julgar se o ouro atingiu o topo é simples: quando você acha que a economia está próspera, que ganhar dinheiro é fácil, que há paz mundial, que os bancos vão aumentar as taxas de juros, e que o mundo está em plena prosperidade, aí o ouro pode realmente estar no seu pico. E a realidade, justamente, é o oposto!

O principal motivo para a recente queda do preço do ouro é a expectativa de redução das taxas de juros pelo Federal Reserve e o aumento da inflação impulsionado pelo preço do petróleo. Mas a lógica mais profunda é: o conflito no Oriente Médio, provocado pelos EUA, continua se espalhando, e a situação geopolítica global piora continuamente. O verdadeiro objetivo dos EUA ao atacar o Irã é cortar o fluxo de energia do Oriente — essencialmente, uma escalada na rivalidade entre grandes potências. Não se esqueça, as negociações comerciais entre China e EUA no ano passado apenas adiaram o problema por um ano, sem resolvê-lo de fato. Crises geopolíticas, tensões comerciais, desaceleração econômica, desvalorização da moeda, compras de ouro pelos bancos centrais… todos esses fatores que sustentam o ouro continuam presentes!

A recente oscilação do preço do ouro tem deixado muitos investidores nervosos, mas é importante perceber: isso é apenas uma volatilidade normal causada pelo aumento do preço do petróleo, pela inflação e pela expectativa de corte de juros pelo Fed. Quando a base do preço do ouro aumenta, as oscilações aparentes, mesmo que intensas, ainda estão dentro de um intervalo razoável. Investidores que ficam ansiosos por causa de oscilações de curto prazo estão, na verdade, demonstrando uma postura especulativa. Quem acompanha apenas as linhas semanais ou mensais nunca aproveitará os benefícios de uma tendência de alta de longo prazo, como a de um mercado de touros de anos.

O verdadeiro teste de um mercado de alta é a mentalidade, não o mercado em si. A história sempre se repete de forma surpreendente: desespero na queda, e loucura na alta — isso não é o normal do mercado? Olhando para 2026, a lógica de funcionamento do mercado de ouro e prata está passando por mudanças profundas. O que determina o fim de um mercado de alta são condições objetivas, não opiniões de mercado. O cenário mundial atual está acelerando sua multipolaridade, o domínio do dólar continua enfraquecendo, e, na onda de desdolarização global, os bancos centrais estão votando com suas ações. China, Índia e outras economias emergentes continuam a aumentar suas reservas de ouro, usando-o como base para sua moeda e credibilidade nacional.

Vale destacar que a tendência de compra de ouro pelos bancos centrais não mostra sinais de desaceleração, pelo contrário, está acelerando. No contexto de uma reestruturação do cenário mundial, é prematuro afirmar que o mercado de ouro chegou ao fim. Contudo, o prata realmente merece uma análise à parte, pois seu valor real apresenta diferenças claras em relação ao do ouro. Em tempos de tanta incerteza, o ouro, como o ativo de refúgio supremo, torna-se ainda mais relevante.