Mercado de gestão financeira bancária com rendimentos sob pressão; alguns produtos reduzem seu benchmark de desempenho

Fonte: Shanghai Securities News Autor: Xu Xiaoxiao

Recentemente, os mercados de ações e de títulos têm sofrido ajustes contínuos, causando uma sensação de frio no mercado de gestão de património bancário. Sob a pressão dupla da redução sistemática dos rendimentos dos ativos subjacentes e do fortalecimento das restrições regulatórias, os rendimentos dos produtos de gestão de património continuam a diminuir, levando várias das principais empresas do setor a ajustarem em massa as suas referências de desempenho.

Apesar da pressão de queda nos rendimentos, o mercado mantém-se estável, sem sinais de uma onda de resgates, com os fundos a retornarem de depósitos para o mercado de gestão de património de forma estruturada. Especialistas afirmam que os investidores podem ajustar adequadamente os seus planos de gestão de património e manter uma postura consciente na escolha de produtos, evitando produtos que promovem rankings de rendimento.

Rendimentos de gestão de património continuam a diminuir

“Antes, investir em produtos de gestão de património tinha um rendimento anual de cerca de 3% a 4%, embora não fosse alto, agora esse rendimento também está a diminuir”, disse Chen Wan (pseudónimo), investidora de Shenzhen, ao Shanghai Securities News.

A redução do “peso” do dinheiro não é apenas uma questão psicológica. Dados da Puyi Standard mostram que, nas últimas duas semanas, os rendimentos globais do mercado de produtos de gestão de património têm vindo a diminuir. Até 15 de março, o rendimento médio anualizado de produtos de gestão de património no mercado nos últimos 12 meses era de 2,32%, uma queda de 7,9 pontos base em relação ao ano anterior, sendo que os produtos de gestão de dinheiro e de renda fixa registaram, respetivamente, uma diminuição de 0,33 e 3,35 pontos base.

Com a descida do rendimento sem risco no mercado, as taxas de depósito e os rendimentos dos títulos também estão a diminuir. Além disso, com os ajustes no mercado de títulos, o centro de rendimento dos ativos de renda fixa desloca-se para baixo, pressionando o valor líquido de produtos baseados em ativos de renda fixa.

Na semana passada, o mercado de ações A apresentou uma tendência de oscilações; o mercado de títulos recuou globalmente, mantendo-se a curva de rendimento acentuada, com o rendimento dos títulos do governo de 10 anos a regressar acima de 1,80%, e o dos títulos de 30 anos a ultrapassar 2,27%.

“Neste contexto, é difícil para os produtos de ativos de renda fixa manterem os seus antigos benchmarks de desempenho”, afirmou Tian Lihui, professor de Finanças na Universidade de Nankai, em entrevista ao Shanghai Securities News. Ele explicou que o Regulamento de Divulgação de Informação de Produtos de Gestão de Ativos de Instituições Bancárias e de Seguros, que entra em vigor a 1 de setembro, exige que os benchmarks de desempenho permaneçam coerentes e, em princípio, não sejam ajustados, forçando as instituições a antecipar a mudança de âncora, alterando a forma de definição do benchmark de fixo para uma taxa de mercado ou índice ligado.

Segundo fontes, as autoridades reguladoras têm tomado medidas firmes contra a prática de “ranking de rendimento” no mercado de gestão de património, com resultados visíveis. A operação de algumas instituições que dependiam de fundos de pequena escala para criar rankings de alta rentabilidade foi completamente restringida, e os rendimentos dos produtos de gestão de património estão a regressar rapidamente ao nível real de investimento, afastando-se do artificial.

Ajustes nos benchmarks de desempenho

Com a contínua diminuição dos rendimentos globais dos ativos de renda fixa, várias empresas de gestão de património ajustaram recentemente os benchmarks de desempenho de alguns produtos. Empresas como China Post Wealth Management, Agricultural Bank of China Wealth Management, Minsheng Wealth Management e Xingyin Wealth Management anunciaram a redução dos seus benchmarks de desempenho em vários produtos.

Por exemplo, a Minsheng Wealth Management reduziu o benchmark do produto “Gui Zhu Fixed Income Enhancement Two-Year Open” de 4%-6% para 2,6%-3,1%, uma redução de quase 50%.

Especialistas consideram que estas ações representam uma utilização do período de transição antes da entrada em vigor de novas políticas, para limpar completamente os encargos históricos existentes.

“Atualmente, as ações de redução dos benchmarks por parte das empresas de gestão de património estão alinhadas com os ‘dias de abertura periódica’ dos produtos ou antes do início do próximo ciclo de investimento, em conformidade com o quadro regulatório atual”, afirmou um investigador de um think tank financeiro de Shenzhen ao Shanghai Securities News. Embora, no futuro, os benchmarks de desempenho não possam ser ajustados “em princípio”, as instituições podem, com base na queda das taxas macroeconómicas e nos rendimentos dos títulos, reavaliar e reajustar os benchmarks para o próximo ciclo, comunicando antecipadamente de forma legal, garantindo aos investidores o direito de resgatar.

Este investigador explicou que, se os investidores não aceitarem os novos benchmarks, terão tempo suficiente durante o período de abertura para resgatar os seus fundos. Este ajuste dinâmico entre ciclos é, na sua essência, uma “recontratação” entre as partes antes de um novo ciclo de operação, alinhando-se com a orientação de mercado e de supervisão baseada na responsabilidade do vendedor e na autonomia do comprador.

Devido à queda dos rendimentos e aos fatores sazonais, o mercado de gestão de património registou uma redução de escala em janeiro. Dados da Choice indicam que, em janeiro de 2026, o volume total de gestão de património bancário encolheu 114,2 mil milhões de yuans. Em fevereiro, houve uma recuperação gradual, com dados do relatório do Guotai Haitong a mostrar que, até ao final de fevereiro de 2026, o volume de produtos de gestão de património bancária atingiu 31,66 biliões de yuans, um aumento de 5,6% em relação ao ano anterior e um aumento marginal de 0,3% em relação ao mês anterior.

Não houve uma “onda de resgates”

Apesar da volatilidade nos mercados de ações e títulos, ainda não se observam sinais de uma onda de resgates, com o mercado a apresentar apenas pequenas oscilações e a manter-se estável.

Zhou Yi, fundador da Shanghai Guantao Information Consulting, afirmou ao Shanghai Securities News que, nos últimos anos, os investidores têm-se adaptado progressivamente ao ambiente de baixos rendimentos, reestruturando os seus fundos. “O desempenho dos fundos de dívida pública concorrentes também não é ideal, com menor atratividade. Nesse contexto, os produtos de gestão de património bancária, com características de risco e retorno estáveis, têm vindo a recuperar gradualmente o seu volume, tornando-se a principal fonte de captação de fundos.”

Ele prevê que, no segundo trimestre, os rendimentos dos produtos de gestão de património provavelmente não sofrerão uma queda acentuada, oscillando entre 2,2% e 2,4%, com o ritmo de ajuste dos benchmarks a desacelerar, estabilizando-se na faixa atual.

Diante da normalização das oscilações de valor líquido e do aprofundamento da supervisão, os planos de gestão de património dos investidores terão de ser revistos e ajustados.

Tian Lihui recomenda que investidores conservadores adotem uma estratégia “núcleo-satélite”: usando ativos de alto dividendo como “lastro”, complementados por alguns produtos de “renda fixa+” para aumentar os rendimentos, em vez de esperar por pontos de inflexão ou fazer mudanças radicais.

Ele acrescenta que, na alocação de base, os ativos de dividendos elevados estão a tornar-se uma escolha consensual entre as instituições de gestão de património, devido às suas características de altos dividendos e baixa volatilidade, que oferecem valor de longo prazo em ambientes de baixas taxas de juro; para aumentar os rendimentos, os produtos “renda fixa+” podem usar estratégias multiativos, incluindo obrigações convertíveis, ouro e ações, mas a exposição a ações deve ser rigorosamente controlada entre 10% e 20%; quanto à liquidez, os produtos de gestão de dinheiro continuam essenciais, embora os investidores devam reduzir as expectativas de rendimento.

Um analista de uma grande corretora alertou para não se deixarem seduzir por produtos de alta rentabilidade de curto prazo, recomendando produtos com alta taxa de cumprimento e curva de valor líquido suave.

(edição: Wen Jing)