O efeito de refúgio seguro desvaneceu-se! Ouro e prata sofreram quedas acentuadas, qual é a razão?

Após uma fase de alta contínua, o mercado de metais preciosos voltou a travar forte queda.

Em 20 de março, os futuros de ouro e prata domésticos sofreram fortes quedas. O ouro em Xangai caiu quase 4%, atingindo um mínimo de 1002 yuans, o menor desde o início de janeiro; a prata caiu mais de 6%, chegando a cerca de 16.100 yuans, o menor em quase três meses. No mercado noturno, o ouro e a prata domésticos continuaram a cair, enquanto os preços internacionais de ouro e prata também sofreram fortes quedas, com a prata de Londres encerrando com uma queda de 7%; o ouro de Londres caiu abaixo de 4500 dólares.

Por que os antigos “ativos de refúgio” estão sendo vendidos neste momento? As instituições geralmente acreditam que o mercado está passando por um impacto de liquidez e expectativas de política monetária mais restritivas, ambos fatores negativos. Diante de tanta volatilidade, os investidores devem manter a calma e agir com cautela.

Impacto de duplo negativo, queda nos preços do ouro e prata

Com a escalada contínua da situação no Oriente Médio, os ativos tradicionalmente considerados refúgio sofreram perdas consecutivas, pegando os investidores de surpresa, especialmente aqueles que apostam em futuros de ouro e prata.

Em 20 de março, o mercado doméstico de metais preciosos sofreu forte queda. O contrato principal de prata 2606 fechou a 17.625 yuans por quilo, uma queda de 1.176 yuans em relação ao fechamento anterior, uma redução de 6,25%, atingindo um mínimo de cerca de 16.100 yuans, o menor em três meses.

No mercado, o volume de negócios diário chegou a 1,13 milhão de contratos, enquanto as posições caíram para 219 mil contratos, uma redução de 7.961 contratos em relação ao dia anterior, indicando saída de capital. É importante notar que, após atingir o fundo, a prata apresentou uma recuperação técnica, com uma oscilação diária de quase 2.500 pontos, demonstrando forte disputa no mercado.

O ouro também sofreu pressão. O contrato principal de ouro em Xangai caiu 3,83%, fechando a 1039,22 yuans por grama. No mercado externo, o preço do ouro em Nova York caiu várias vezes abaixo de 4900, 4800 e 4700 dólares, formando uma tendência de quebra de suporte, o que também afetou o mercado interno.

Na noite de 20 de março, o ouro e a prata voltaram a cair. O ouro em Xangai caiu 1,22%, fechando a 1016,12 yuans por grama; a prata caiu 1,77%, fechando a 17.139 yuans por quilo. O ouro à vista de Londres fechou com uma forte queda de 3,32%, abaixo de 4500 dólares, a 4494,015 dólares por onça; a prata à vista despencou 7,12%, fechando a 67,596 dólares por onça.

Para essa forte queda nos preços do ouro e prata, as instituições apontam principalmente para o aperto marginal do ambiente de liquidez e a expectativa de uma política monetária mais hawkish globalmente.

O analista da Gold Rui Futures, Xie Mingyang, afirmou que, do ponto de vista fundamental, o mercado está enfrentando um impacto duplo de liquidez e expectativas de política monetária mais restritivas. Por um lado, o Federal Reserve manteve uma postura cautelosa na reunião de março, com Powell destacando que cortes de juros dependem de sinais de progresso contínuo na inflação, discutindo aumentos de juros, mas sem incluí-los na hipótese base, o que é um fator negativo para o ouro e prata; por outro lado, a situação no Oriente Médio se agravou, gerando preocupações com energia e cadeias de suprimentos, enquanto o mercado continua a ser guiado por preocupações inflacionárias e uma política mais hawkish, com taxas de juros dos títulos do Tesouro dos EUA e o dólar permanecendo fortes.

“Sob a pressão de choques econômicos e expectativas de aperto, o apetite ao risco do mercado encolheu drasticamente, com investidores preferindo manter liquidez, enquanto o ouro e a prata permanecem sob pressão devido à combinação de aperto de liquidez, rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA e força do dólar,” disse Xie Mingyang.

Acomodação na tensão geopolítica, queda na margem de prêmio de refúgio

Além dos fatores macroeconômicos, as mudanças nas expectativas de política geopolítica também influenciam significativamente os movimentos do ouro e prata.

A Guoxin Futures afirmou que sinais de relaxamento recentes reduziram a lógica de refúgio que sustentava a alta dos metais preciosos. O presidente dos EUA, Trump, enviou sinais de que a situação no Oriente Médio estaria se acalmando, mencionando que Israel poderia suspender ataques a instalações energéticas iranianas, além de os EUA relaxarem sanções ao petróleo iraniano.

Nesse contexto, as preocupações com uma escalada maior do conflito no Oriente Médio diminuíram, e o risco de interrupção no fornecimento de energia também recuou, reduzindo a margem de prêmio de risco para os metais preciosos como ativos de refúgio.

Ao mesmo tempo, as principais políticas dos bancos centrais globais estão se tornando mais restritivas. O Banco da Inglaterra manteve a taxa de juros inalterada, sinalizando possibilidade de aumento futuro; o Banco Central Europeu elevou suas expectativas de inflação. Com as principais economias adotando uma postura hawkish, a força do dólar se intensificou, pressionando continuamente os preços do ouro e prata.

O dólar já subiu mais de 2% neste mês. A valorização do dólar torna o ouro cotado em dólares mais caro para investidores que usam outras moedas. Segundo a ferramenta FedWatch do CME, os contratos de juros futuros indicam que os operadores acreditam que a chance de o Federal Reserve cortar juros este ano é muito baixa.

Perspectivas futuras: curto prazo mais fraco, cautela recomendada

Para o futuro, as instituições geralmente acreditam que, enquanto o ambiente macroeconômico e de liquidez não melhorar significativamente, os preços dos metais preciosos continuarão sob pressão.

Por um lado, o caminho da política do Federal Reserve ainda depende fortemente dos dados de inflação, dificultando uma rápida reversão na expectativa de cortes de juros; por outro, o forte cenário do dólar e dos rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA ainda exerce forte pressão sobre o ouro e prata.

Do ponto de vista técnico, Xie Mingyang apontou que, após uma segunda tentativa de alta, a prata recuou, apresentando sinais de formação de topo cabeça-ombro, tendo rompido a linha de pescoço recentemente, indicando uma tendência de baixa contínua. Após uma forte queda no dia 20, houve uma recuperação, mas a estrutura geral permanece de viés negativo, com alta probabilidade de novas quedas.

A Guoxin Futures destacou que o ouro em Xangai deve ficar atento ao suporte na faixa de 1000 a 1020 yuans por grama; a prata, na faixa de 17.000 a 17.500 yuans por quilo. Se esses suportes forem rompidos, o mercado pode abrir espaço para novas quedas.

O analista da ABC Refinery, Nicolas Vlapel, afirmou: “O ouro no gráfico semanal manteve vários suportes técnicos importantes, podendo recuperar até cerca de 4800 dólares por onça, nível que foi rompido anteriormente.”

No aspecto operacional, as instituições recomendam que os investidores controlem rigorosamente suas posições.

De modo geral, sob a pressão de liquidez restrita, expectativas de política mais hawkish e o arrefecimento do sentimento de refúgio, o mercado de metais preciosos está passando por uma fase de ajuste. A lógica de alta impulsionada por “refúgio + inflação” está se enfraquecendo, e uma nova linha de precificação ainda não se formou, com ouro e prata buscando um novo equilíbrio em meio à volatilidade.