Quando os ETH de Wall Street começam a "gerar rendimento": examinando a mudança das propriedades de ativos do Ethereum através do ETHB da BlackRock

Autor: imToken

12 de março de 2026, Ethereum staking entrou numa era histórica.

A maior gestora de ativos do mundo, BlackRock, lançou oficialmente na NASDAQ um ETF de rendimento de staking de Ethereum, o “iShares Staked Ethereum Trust” (código: ETHB) — que não só detém Ethereum à vista, como também utiliza a maior parte dos ativos para staking na cadeia e distribui periodicamente os lucros aos investidores.

Após mais de um ano de discussões no mercado, a implementação do ETHB resolve, de forma concreta, uma questão central que permaneceu sem resposta desde o lançamento do ETF de Ethereum à vista: será que o ETH pode ser oficialmente reconhecido pelo sistema financeiro mainstream como um “ativo que gera rendimento”?

Este marco também marca a entrada formal do “Staking”, uma prática que antes era exclusiva dos utilizadores nativos na cadeia, no quadro de alocação de ativos de Wall Street.

1. O que é o ETHB e como funciona?

Do ponto de vista temporal e do ambiente de mercado, o lançamento do ETHB pela BlackRock foi uma combinação de oportunidade e circunstância favorável.

Por um lado, o fundo iShares Bitcoin Trust (IBIT) da BlackRock já gere mais de 55 mil milhões de dólares em ativos, e o iShares Ethereum Trust (ETHA) atingiu 6,5 mil milhões de dólares — a aceitação de ETFs de criptoativos por parte das instituições já foi comprovada; por outro lado, nos EUA e em Hong Kong, as discussões e preparações políticas sobre permitir que ETFs participem em staking têm decorrido há mais de um ano.

Ao analisar as diferenças principais entre o ETHB e os anteriores ETHA ou outros ETFs de Ethereum à vista, destaca-se que o ETHB evita que ETH fique ocioso.

Sabemos que o funcionamento tradicional de um ETF de criptomoedas é bastante simples: comprar ETH, custodiar, acompanhar a variação de preço, e não fazer mais nada, enquanto o ETHB introduz uma mudança crucial: fazer com que os ETH detidos participem do consenso da rede e gerem lucros:

Ele delega entre 70% a 95% do ETH em carteira para validadores profissionais como Figment, através do Coinbase Prime, para staking, permitindo que os ativos participem ativamente na manutenção do consenso da rede Ethereum e recebam recompensas de staking.

Decompondo este mecanismo:

• Os investidores compram cotas do fundo ETHB;
• O fundo usa os fundos arrecadados para comprar ETH à vista;
• A maior parte do ETH é stakeada;
• As recompensas de staking, cerca de 82%, são distribuídas mensalmente aos detentores do fundo, enquanto os restantes 18% ficam com a BlackRock e outros como taxas de serviço;
• O fundo cobra ainda uma taxa de gestão anual de 0,25% (nos primeiros anos, com um limite de 2,5 mil milhões de dólares, a taxa reduz-se para 0,12%).

Isto demonstra o valor central do staking composto. Por exemplo, com o stETH, ao fazer staking de ETH, o saldo de tokens stETH aumenta automaticamente com as recompensas, sem necessidade de intervenção manual, pois cada recompensa se torna parte do capital, gerando novos rendimentos.

Para o ETHB, podemos fazer uma conta semelhante — a taxa de rendimento anual de staking na Ethereum atualmente situa-se entre 2,8% e 3,1%. Como o ETHB distribui aproximadamente 82% de 3,1%, após deduzir a taxa de gestão, o rendimento líquido real fica entre 2,3% e 2,5%.

Embora esses números pareçam modestos, o mais importante é que representam fluxos de caixa contínuos, automáticos e previsíveis. Isso significa que investidores comuns que adquiram ETHB poderão beneficiar do efeito de juros compostos.

Claro que, embora o ETHB distribua recompensas mensalmente, se o investidor não reinvestir esses rendimentos na compra de mais cotas do ETF, não aproveitará o efeito de juros compostos, o que pode colocar a staking nativa na cadeia numa vantagem de rendimento a longo prazo.

2. Por que a existência do ETHB é tão importante?

O significado do ETHB vai muito além do lançamento de um novo fundo.

Como é sabido, durante o mandato do anterior presidente da SEC, Gary Gensler, todas as candidaturas de ETFs de Ethereum foram obrigadas a remover a funcionalidade de staking, sob a justificativa de que o staking poderia constituir valores mobiliários não registados. Com a saída de Gensler e a chegada do novo presidente, Paul Atkins, a postura regulatória mudou claramente, abrindo caminho para o ETHB.

A BlackRock atualmente gere mais de 130 mil milhões de dólares em ativos relacionados com ETPs de cripto, e a sua série iShares capturou cerca de 95% do fluxo líquido global de ETPs de ativos digitais em 2025. Quando uma instituição de tamanho tão grande incorpora o “Staking” na sua estrutura de produtos, envia ao mercado um sinal claro: os rendimentos de staking já são considerados uma fonte de retorno legal e sustentável.

Assim, é provável que, após o sucesso do ETF de Bitcoin, outros como Ethereum, Solana, etc., sigam o mesmo caminho, com pedidos de ETFs de staking a serem avaliados. Todos os emissores de ETFs de criptoativos irão rapidamente avançar nesta direção.

Podemos até prever que, nos próximos seis meses, uma grande quantidade de fundos de ETFs à vista retornará para ETFs de rendimento.

Na verdade, já em janeiro deste ano, começaram a surgir ETFs de Ethereum a experimentar este conceito, permitindo aos detentores receber juros periodicamente, como se fosse um rendimento de um título. O Grayscale Ethereum Staking ETF (ETHE) já distribui aos seus detentores as recompensas de staking, sendo a primeira oferta de criptoativo à vista nos EUA a distribuir rendimentos de staking.

Embora para os players nativos do Web3 isto seja uma operação comum na cadeia, na história financeira de cripto, representa a primeira vez que o rendimento nativo do Ethereum foi embutido numa estrutura financeira tradicional, marcando um marco importante.

É importante salientar que isso não significa que o staking de Ethereum esteja totalmente regulado ou que as autoridades tenham uniformizado a sua posição sobre os serviços de staking em ETFs. Mas, na prática económica, uma mudança fundamental já ocorreu: pela primeira vez, utilizadores não nativos da criptoesfera podem, indiretamente, obter os rendimentos nativos do consenso da rede Ethereum, sem precisar entender de nós, chaves privadas ou operações na cadeia.

Por esse motivo, o staking de Ethereum deu um passo decisivo para entrar numa visão de capital mais ampla.

3. Qual será o próximo passo?

Claro que nem todos irão obter rendimento de staking comprando ETHB. Para a maioria dos utilizadores de cripto, a forma mais direta é participar na cadeia.

Vamos rever as principais formas de staking de Ethereum atualmente, que se dividem em três caminhos principais.

Primeiro, o staking nativo, que exige que o utilizador faça stake de pelo menos 32 ETH e rode um nó de validação independente. Apesar de oferecer os maiores rendimentos e maior descentralização, tem uma barreira de entrada elevada, sendo mais adequado para utilizadores com forte capacidade técnica.

Em segundo lugar, está o staking líquido (Liquid Staking), que atualmente soma cerca de 15 milhões de ETH, avaliado em mais de 350 mil milhões de dólares. Utilizadores podem participar através de protocolos como Lido (stETH), Rocket Pool (rETH), sem precisar de 32 ETH, e receber tokens líquidos que representam o seu ETH stakeado, podendo continuar a participar em DeFi e aproveitar o efeito de juros compostos.

Fonte: DeFiLlama

Por fim, há o staking via validação direta, que consiste em usar carteiras que suportam staking, uma operação simples, adequada para utilizadores sem conhecimentos técnicos, embora exija infraestruturas de suporte mais avançadas.

No geral, o lançamento do ETHB pela BlackRock representa um marco importante na evolução do staking de Ethereum, de uma prática nativa na cadeia para um produto financeiro mainstream, validando a legalidade dos rendimentos de staking e acelerando a entrada de capitais institucionais no ecossistema ETH.

Para os utilizadores comuns, o sinal mais importante é: o staking, como método de fazer os ativos trabalharem continuamente, já é reconhecido pelas maiores gestoras de ativos do mundo.

Quando o ETH começa a gerar juros automaticamente, a lógica de valorização do ativo também muda. Deixou de ser apenas um ativo especulativo à espera de valorização, para se tornar uma “máquina de rendimento” capaz de gerar fluxo de caixa contínuo. Seja através de ETFs ou de staking na cadeia, esta tendência é irreversível.

E você, está preparado para fazer o seu ETH trabalhar por si?