Observação sobre Trusts de Gestão de Património: de uma abordagem baseada em "pensamento de ferramenta" para uma abordagem orientada por "pensamento institucional"

Como a IA e a gestão de património e trust podem evoluir de ferramentas para um sistema profundo?

Jornalista Yang Mengxue, Relatório Econômico do Século XXI

Em 2013, o primeiro trust familiar do país foi implementado silenciosamente, marcando o início da prática de serviços de gestão de património através de trusts na China. Após mais de uma década de desenvolvimento, esta ferramenta, originalmente destinada à transmissão de riqueza de alta renda, foi classificada na nova regulamentação de três categorias como a principal categoria de serviços de ativos trust, formando um sistema completo que inclui trust familiar, trust de serviços familiares, trust de seguros, trust para necessidades especiais e outros sete tipos de negócios.

Na transformação do setor, os negócios de gestão de património estão a tornar-se o foco de competição entre as empresas de trust. De acordo com a Associação de Trusts da China, até o final de junho de 2025, o valor dos trusts de gestão de património atingia 4,37 trilhões de yuans, sendo o maior entre os diversos tipos de trusts de ativos.

O especialista e diretor da Associação de Trusts da China, Zhou Xiaoming, afirmou na avaliação do desenvolvimento do setor no primeiro semestre de 2025 que, a longo prazo, as restrições institucionais ao desenvolvimento dos trusts de ativos, especialmente os trusts de gestão de património, serão resolvidas progressivamente, permitindo um crescimento mais rápido e de maior qualidade. Futuramente, espera-se que se formem modelos de negócio valiosos, que se tornem motores de crescimento com escala e desempenho.

A consolidação do sistema impulsionou uma evolução profunda do setor, passando de uma mentalidade de ferramenta para uma de sistema, fazendo dos trusts de gestão de património uma estrutura jurídica personalizada, profundamente integrada nas fases da vida, nas relações familiares e nas necessidades especiais.

De alocação de ativos a configuração de relações, de exclusividade para alta renda a uma abordagem mais inclusiva, de proteção privada a continuidade social, os trusts de gestão de património estão a expandir-se com uma amplitude e sensibilidade sem precedentes, entrando na vida de mais famílias. Contudo, enquanto os benefícios do sistema continuam a ser liberados, desafios práticos como obstáculos legais básicos e diferenciações na capacidade de serviço também surgem.

Os trusts de gestão de património só foram oficialmente classificados na nova regulamentação de 2023, mas seus principais negócios, como trusts familiares e trusts de seguros, já tinham ampla prática anterior.

Desde 2013, com o primeiro trust familiar, várias instituições de trust começaram a explorar negócios como trusts de seguros. Essas atividades, essencialmente, oferecem serviços integrados de proteção, transmissão e gestão de património para clientes de alto valor, formando a base do trust de gestão de património, que posteriormente se consolidou na nova regulamentação como a principal categoria de serviços de ativos.

Em 2018, a Comissão de Supervisão de Seguros e Bancos publicou o Aviso nº 37, que definiu oficialmente os trusts familiares, destacando seus objetivos de proteção, transmissão e gestão de riqueza, diferenciando-os de produtos de trust que visam apenas a preservação e valorização de capital, estabelecendo uma base para seu desenvolvimento regulatório.

Com a publicação e implementação do Aviso de 2023 sobre a classificação de negócios de trust, os trusts de gestão de património passaram a ser a principal categoria dentro das três categorias, consolidando uma estrutura de negócios relativamente completa. Assim, os trusts de gestão de património incluem sete tipos principais: trust familiar, trust de serviços familiares, trust de seguros, trust para necessidades especiais, trust testamentário, outros trusts de gestão de património pessoal e trusts de organizações jurídicas e não jurídicas.

O Dr. Zuo Junchao, responsável pelos negócios de previdência do Trust Yuan, acredita que os princípios dos trusts relacionados a famílias e indivíduos são semelhantes, tendo como objetivo atender às necessidades familiares e resolver problemas familiares, com planos de trust personalizados. “Trusts familiares, trusts de serviços familiares e outros trusts de gestão de património pessoal são classificados pelo valor do patrimônio sob gestão, com diferentes requisitos de escopo de investimento e funções distintas. Trusts de seguros, trusts para necessidades especiais e trusts testamentários concentram-se principalmente em diferentes cenários de aplicação,” explica.

A classificação de negócios estabelece limites de valor de patrimônio para quatro tipos: trusts familiares devem ter um patrimônio inicial de pelo menos 10 milhões de yuans; trusts de serviços familiares, 1 milhão de yuans; outros trusts de gestão de património pessoal, 6 milhões de yuans; e os patrimônios entregues por clientes de organizações jurídicas ou não jurídicas, não menos que 10 milhões de yuans.

“Portanto, os trusts de gestão de património relacionados a famílias e indivíduos são essencialmente planejamentos familiares realizados através do sistema jurídico e financeiro de trust, com personalização baseada em diferentes grupos de clientes, tipos de bens e necessidades específicas,” afirma Zuo.

“Como ferramenta natural de gestão de património, o trust pode realizar múltiplas funções, como a confirmação de propriedade, isolamento de riscos, transmissão intergeracional e distribuição de benefícios, atendendo às necessidades de famílias, clãs e sociedade na transmissão de riqueza,” define um responsável da Shanghai Trust. “Através de arranjos institucionais, é possível satisfazer necessidades de planejamento, gestão e transmissão de fundos a longo prazo.”

Revisando a evolução dos trusts de gestão de património, esses produtos estão a passar de uma abordagem padronizada para uma de cenários específicos, de uma mentalidade de ferramenta para uma de sistema. Essa mudança reflete a transformação das necessidades dos clientes, fazendo do trust uma estrutura jurídica personalizada, profundamente integrada nas fases da vida, nas relações familiares e nas necessidades especiais.

O Diretor de Operações do Trust de Herança de Hong Kong, Liao Jiayu, afirma que a demanda por transmissão familiar tornou-se exponencialmente mais complexa nos últimos dez anos. “No início, os arranjos eram dispersos e secretos; hoje, famílias líderes buscam estabelecer sistemas de transmissão transparentes, sistemáticos e com regras de governança formalizadas.”

“A estratégia de alocação de ativos está a tornar-se mais ‘personalizada’, podendo exigir trusts com objetivos diferentes para membros distintos da mesma família, configurando serviços voltados ao desenvolvimento humano. Além disso, o crescimento dos trusts de caridade é notável, pois transforma parte do capital financeiro em ‘capital humano e social’ da família,” explica Liao.

Um responsável da Shanghai Trust comentou que a gestão de património de famílias de alto valor está a passar por mudanças profundas. “Por um lado, há uma clara demanda por preservação de riqueza a longo prazo e transmissão estável entre gerações; por outro, com a crescente necessidade de alocação global de ativos de alta renda na China, a gestão e transmissão transfronteiriças de património tornaram-se uma vantagem competitiva central.”

Com base na prática de mercado e opiniões do setor, os trusts de gestão de património também evoluem de uma mentalidade de ferramenta para uma de sistema, em quatro etapas principais.

Primeiro, a evolução de alocação de ativos para configuração de relações. O surgimento de trusts com duplo mandatário e modelos de governança familiar indica uma mudança de “como gerir dinheiro” para “como gerir relações” — incluindo relações conjugais, parentais e intergeracionais, todas institucionalizadas e reguladas por trusts.

Segundo, a evolução de produtos padronizados para serviços embutidos. Desde mecanismos de pagamento de terceiros em trusts de previdência até modelos de supervisão dupla em trusts de necessidades especiais, os trusts estão profundamente integrados em cenários de vida específicos, atuando como interfaces institucionais que conectam finanças, leis, saúde e filantropia.

Simultaneamente, a tendência de ampliar o acesso de trusts de alta renda para uma abordagem mais inclusiva também é evidente. Por exemplo, a nova regulamentação reduziu o limite de trusts de serviços familiares para 1 milhão de yuans, e na prática, trusts de necessidades especiais já têm limites de 300 mil yuans, tornando os trusts acessíveis a famílias comuns com bens imobiliários. Com a implementação de registros de trusts imobiliários, famílias comuns também podem usar trusts para proteger património e transmitir entre gerações, promovendo a inclusão financeira.

Além disso, a combinação de trusts de caridade com trusts de gestão financeira reflete uma tendência de passar de proteção privada para continuidade social. Como exemplo, a integração de trusts de caridade com trusts familiares permite que a riqueza privada gere valor social, enquanto a destinação de bens remanescentes de trusts de necessidades especiais para doações também evidencia essa transição.

Enquanto os trusts de gestão de património avançam na consolidação do sistema e na adaptação a cenários diversos, enfrentam também desafios práticos, incluindo obstáculos institucionais e limitações na capacidade das organizações.

No âmbito institucional, embora os registros de bens de trust em imóveis, ações e bens móveis tenham avançado, obstáculos mais profundos permanecem. Um responsável da Shanghai Trust destacou que há ainda barreiras que impedem o desenvolvimento de trusts familiares de alta qualidade, levando muitos fundos a serem transferidos para o exterior via trusts offshore. Essas barreiras incluem a necessidade de revisão do sistema legal, registros de bens não financeiros como imóveis e ações, e incentivos fiscais.

Ele recomenda acelerar a implementação de registros de bens não financeiros, como imóveis e ações, expandir os sistemas fiscais de trusts imobiliários, e realizar pilotos em zonas como a Zona de Livre Comércio de Xangai e a Hainan, permitindo que trusts estabeleçam subsidiárias dedicadas a trusts familiares e gestão de ativos privados, promovendo a exploração de trusts offshore.

O Professor Zhao Lianhui, do Centro de Pesquisa em Direito de Trusts da Universidade de Direito de Pequim, observa que a legislação atual fornece uma estrutura básica para trusts, mas não atende às necessidades de um setor em rápida evolução. Questões como a definição de qualificações de mandantes e fiduciários, a propriedade de bens em trust, a independência dos bens, obrigações fiduciárias, regras de alteração e extinção, além de registros e tributação, permanecem pouco claras e representam obstáculos de longo prazo ao desenvolvimento do setor.

Com o crescimento contínuo dos trusts de gestão de património, as empresas de trust enfrentam não apenas o “poder fazer”, mas o “poder fazer bem”. Como mencionado no White Paper de Gestão de Património de Pessoas de Alto Valor na China, as demandas desses clientes estão a evoluir de produtos simples para uma gestão abrangente que inclui transmissão intergeracional, suporte financeiro empresarial e serviços de valor agregado. “Personalização, especialização e segurança” tornaram-se os principais requisitos, exigindo que as instituições ofereçam soluções integradas e experiências exclusivas.

Liao também acredita que o maior desafio atual é a extensão do escopo de serviços. “Os clientes não nos veem apenas como construtores de estruturas, mas como parceiros de longo prazo na governança familiar. Isso exige compreender a cultura familiar, ajudar a transformar práticas informais em regulamentos formais, e garantir que o sistema de trust, como ‘hardware’, esteja em sintonia e atualizado com o ‘software’ da governança familiar ao longo das gerações.”