DOHA, 20 de março (Reuters Breakingviews) - o Catar não é estranho a situações financeiras delicadas. Em 2017, um bloqueio comercial total por Arábia Saudita, Bahrein, Egito e Emirados Árabes Unidos provocou uma saída de fundos estrangeiros dos credores do Golfo, forçando Doha a injetar 40 bilhões de dólares no setor bancário. Agora, a capacidade de gás natural liquefeito (GNL) do país está prejudicada devido a ataques iranianos, e o PIB pode despencar. Os bancos também parecem frágeis novamente. A questão é o que o fundo de riqueza e o banco central do Catar podem precisar fazer para aliviar a dor financeira.

Para os investidores ocidentais, o Catar pode parecer apenas mais um rico estado petrolífero do Golfo. Mas Doha não possui os oleodutos da Arábia Saudita e dos Emirados, tornando-se totalmente dependente do Estreito de Hormuz, agora bloqueado, para vender GNL. Os ataques iranianos na quarta-feira também eliminaram 17% da produção de GNL do Catar por até cinco anos, custando cerca de 20 bilhões de dólares em receitas anuais. A Capital Economics estima que o PIB possa cair até 13% em 2026 — o maior impacto na região — devido aos ataques, que ainda não terminaram.

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Um ponto de dor específico é o setor bancário, que, em comparação com os pares regionais, parece particularmente vulnerável a choques de financiamento. Coletivamente, os bancos do Catar tinham uma dívida externa líquida — que inclui empréstimos interbancários e depósitos de estrangeiros — de 120 bilhões de dólares no final de 2025, equivalente a um terço dos empréstimos domésticos. Segundo analistas da S&P Global, isso torna o setor mais suscetível a um cenário em que estrangeiros retirem dinheiro ou evitem renovar financiamentos por atacado. Em um teste de estresse, onde 50% do financiamento interbancário estrangeiro e 30% dos depósitos de não-residentes desaparecessem, os credores do Catar não teriam ativos suficientes para lidar com a saída, avalia a S&P.

Dito isso, Doha pode intervir novamente para ajudar. O teste de estresse da S&P estima apenas uma possível falta de financiamento dos bancos do Catar, na casa das dezenas de bilhões de dólares, uma fração do apoio fornecido ao sistema bancário em 2017. O país possui outros fundos de liquidez, incluindo 55 bilhões de dólares em reservas estrangeiras no final de 2025. As ações do Qatar National Bank (QNBK.QA), de 44 bilhões de dólares, e do Qatar Islamic Bank (QISB.QA), de 14 bilhões de dólares, caíram apenas 9% e 6%, respectivamente, desde o final de fevereiro.

Ainda assim, muitas outras pressões sobre o orçamento estatal podem surgir se a crise persistir, drenando as receitas de venda de gás. Mesmo que a guerra termine agora, o Catar pode precisar vender seu gás a um preço mais baixo para refletir o risco de interrupção, o que poderia ampliar o déficit fiscal do país além dos 3,2% do PIB estimados pela S&P neste ano.

O Catar possui airbags importantes, porém. Seu banco central poderia vender parte de suas reservas de ouro, que quase dobraram de valor desde o ano passado, atualmente em 18 bilhões de dólares. Mais importante, o fundo soberano Qatar Investment Authority, com 580 bilhões de dólares, detém participações de destaque em empresas europeias como Volkswagen (VOWG.DE), Glencore (GLEN.L) e Barclays (BARC.L), além de participações em imóveis de alto padrão em Londres, como Harrods, Heathrow Airport e Canary Wharf. Dependendo de como a deterioração do conflito no Golfo evoluir, a QIA pode considerar prudente fortalecer suas finanças convertendo algumas dessas joias da coroa em dinheiro.

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Notícias de Contexto

• Os ataques iranianos eliminaram 17% da capacidade de exportação de gás natural liquefeito (GNL) do Catar, causando uma perda estimada de 20 bilhões de dólares em receita anual e ameaçando fornecimentos à Europa e Ásia, disse o CEO da QatarEnergy e ministro de energia do país à Reuters em 19 de março.
• Saad al-Kaabi afirmou que duas das 14 unidades de GNL do Catar e uma das duas instalações de gás para líquidos (GTL) foram danificadas nos ataques sem precedentes. No setor de gás, “train” é um termo padrão para uma unidade de processamento dentro de uma planta. Os reparos deixarão de produzir 12,8 milhões de toneladas de GNL por ano por três a cinco anos, disse ele em entrevista.
• A QatarEnergy, estatal, terá que declarar força maior em contratos de longo prazo de até cinco anos para fornecimento de GNL destinado à Itália, Bélgica, Coreia do Sul e China devido às duas unidades danificadas, afirmou Kaabi. Força maior é um conceito legal que impede uma empresa de cumprir uma obrigação devido a circunstâncias excepcionais. Declarar força maior isentaria a QatarEnergy de entregar os fornecimentos contratados.

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Edição por Liam Proud; Produção por Streisand Neto

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