A Fed não reduz taxas de juro, qual é o impacto nas principais classes de ativos? As instituições analisam rapidamente

A partir da madrugada de 19 de março, horário de Pequim, foi divulgado o mais recente anúncio de taxa de juros do Federal Reserve, mantendo a taxa inalterada e suspendendo o corte de juros, conforme esperado pelo mercado.

O gráfico de projeção de taxas do Federal Reserve, conhecido como “pontilhado”, mostra que o número de membros que apoiam uma redução de 25 pontos base em 2026 é igual ao de membros que não apoiam cortes. No entanto, o Fed também elevou a previsão de inflação para 2026, e o presidente Powell destacou uma postura de observação em sua declaração após a reunião.

A postura mais “dovish” do Fed levou à queda generalizada nas ações americanas e no ouro internacional na sessão noturna, enquanto o dólar e os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA subiram. Com a continuidade do conflito no Oriente Médio, como deve ser a alocação de ativos no futuro?

Postura mais “hawkish” leva à queda geral das ações

Na decisão de março, o Federal Reserve anunciou a manutenção da faixa-alvo da taxa de fundos federais entre 3,5% e 3,75%. Quanto à projeção de taxas, sete membros apoiam a manutenção sem cortes neste ano, enquanto outros sete apoiam uma redução de 25 pontos base. No entanto, na seção de previsões econômicas, o Fed revisou para cima a mediana do aumento do índice de preços PCE em 2026 de 2,4% para 2,7%, alinhando-se ao risco de rebound inflacionário que preocupa o mercado.

A postura geral “hawkish” do Fed, combinada com preocupações do mercado sobre os preços do petróleo em níveis elevados, levou à forte queda nas ações, ouro, além de alta no dólar e nos rendimentos dos títulos do Tesouro.

O banco Industrial Securities afirma que, embora não seja necessário se preocupar com aumentos de juros por enquanto, o conflito entre Irã e EUA, que elevou os preços do petróleo, realmente perturbou a direção de afrouxamento que parecia certa neste ano. No curto prazo, a variável principal do mercado continuará sendo a rigidez dos preços do petróleo. Se os preços do petróleo retornarem rapidamente ao normal e a inflação recuar, o liquidez poderá se expandir ainda mais neste ano; se os preços permanecerem altos durante todo o ano, a inflação continuará elevada, e a preocupação com o aperto de liquidez pode persistir.

A Shenwan Hongyuan Securities acredita que, assumindo um aumento de 1 a 2 meses nos preços do petróleo, o Fed poderá reduzir a taxa no máximo uma vez neste ano. Com base na experiência histórica, diante de choques na oferta de petróleo, o Fed pode inicialmente manter as taxas inalteradas e ajustar conforme a situação evolua. No curto prazo, considerando o cenário de emprego estável nos EUA e a pressão inflacionária, a estabilidade da inflação e das expectativas inflacionárias será o principal desafio.

Do ponto de vista do custo de financiamento e retorno necessários à economia, a China International Capital Corporation (CICC) acredita que o Fed precisará de 2 a 3 cortes de juros sob o cenário base, mas o pico e o percurso dos preços do petróleo alterarão o caminho da inflação. Um preço de US$ 100 por barril é um ponto de inflexão crucial. Se o preço médio do petróleo subir brevemente para US$ 100, será difícil cortar juros no curto prazo, mas há possibilidade de cortes na segunda metade do ano; se os preços permanecerem altos, entre US$ 100 e US$ 110, a probabilidade de cortes diminui significativamente.

Como alocar os ativos principais no futuro

O sentimento de避险 (proteção contra riscos) do mercado noturno se refletiu na Bolsa de Valores de Xangai. Segundo dados do Wind, na manhã de 19 de março, o mercado de ações da China apresentou ajustes, com quedas marcantes nos setores de metais não ferrosos, eletrônicos, recursos e tecnologia. Com o conflito no Oriente Médio ainda em andamento, como deve ser a alocação de ativos para enfrentar os riscos?

Guolian Minsheng Securities acredita que, atualmente, a questão da liquidez está se tornando mais evidente, e as operações de curto prazo devem ser cautelosas, aguardando o esclarecimento da situação. Para o mercado de ações, setores de alta avaliação, como tecnologia, podem enfrentar compressão de valuation no curto prazo, enquanto setores defensivos, como energia e utilidades, tendem a atrair mais recursos devido à sua resistência à inflação.

O conflito geopolítico reduziu a preferência por risco, mas a preocupação do mercado com uma possível rebound inflacionária que possa limitar os cortes do Fed tem impulsionado a queda recente do ouro internacional. Guolian Minsheng Securities acredita que, a médio e longo prazo, o ouro continuará sendo uma proteção contra riscos geopolíticos e inflacionários, atraindo investimentos. Com a volatilidade retornando a níveis mais razoáveis, o ouro pode iniciar uma nova fase de valorização.

Para as ações americanas, China Merchants Securities acredita que o período de prévias eleitorais nos EUA, de maio a setembro, será intenso. Segundo padrões históricos, os riscos tendem a se concentrar entre março e abril. Além disso, o aumento do conflito no Oriente Médio e as preocupações inflacionárias também impactam o mercado doméstico, recomendando cautela na operação de ações internas em março e abril.

Quanto aos títulos do Tesouro dos EUA, a CICC acredita que as expectativas já estão excessivamente pessimistas, mas, desde que o conflito geopolítico não evolua para o pior cenário, os títulos de longo prazo oferecem uma boa relação risco-retorno. Se a situação não se arrastar até o terceiro ou quarto trimestre, ainda há possibilidade de cortes de juros pelo Fed na segunda metade do ano.