Choque Petrolífero: O Que a História Diz Sobre o Mercado de Ações e o Aumento dos Preços de Energia

Estamos agora há três semanas na guerra no Irão, e os sinais para a economia global continuam a parecer piores.

Nos últimos dias, Israel e Irão têm trocado ataques em infraestruturas energéticas essenciais, causando mais um aumento nos preços do petróleo e do gás natural. Em 20 de março, o petróleo Brent, o padrão global, negociava-se a cerca de 105 dólares por barril, um aumento de 50% em relação ao valor antes do início da guerra.

Não está claro por quanto tempo os preços do petróleo permanecerão elevados. Isso depende de se o Estreito de Hormuz reabrir e dos danos duradouros às infraestruturas energéticas na região do Golfo. As ações já começaram a recuar em resposta à guerra. O S&P 500 (^GSPC 1,51%) caiu 5% até agora este mês, e acabou de terminar a sua quarta semana consecutiva de perdas, enquanto o Nasdaq Composite aproxima-se de território de correção, definido como uma queda de 10% ou mais.

Não é a primeira vez que os preços do petróleo sobem rapidamente na história moderna, e faz sentido que os investidores considerem qual é o impacto típico. Vamos analisar o que aconteceu no mercado de ações quando os preços do petróleo dispararam noutras ocasiões.

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Por que pode estar a chegar um mercado em baixa

Desde a crise do petróleo de 1973, houve sete períodos em que o petróleo subiu 40% ou mais.

Incluem-se:

• A crise do petróleo de 1973, impulsionada pelo embargo árabe de petróleo em resposta à Guerra do Yom Kippur
• A crise do petróleo de 1979, causada pela Revolução Iraniana
• Um breve aumento em 1990 após o Iraque invadir o Kuwait
• 1999-2000, devido a cortes na produção da OPEP
• Um aumento em 2007-2008, impulsionado por especulação antes da crise financeira global
• Em 2010-2011, devido à Primavera Árabe
• 2020-2022, após a pandemia de Covid-19, com a reabertura da economia global.

Em todos esses períodos, o S&P 500 entrou em mercado em baixa, exceto durante 1979 e 2011, quando se aproximou de um mercado em baixa.

A causalidade entre os choques do petróleo e o mercado em baixa nem sempre é clara, mas em alguns casos é. As ações caíram mais de 40% na crise de 1973-1974, sendo o embargo do petróleo uma causa principal e contribuindo para um aumento da inflação.

Em 1979, as ações continuaram a subir, com exceção de uma breve retração no início de 1980.

Em 1990, o S&P 500 recuou quando os preços do petróleo dispararam após a invasão do Iraque ao Kuwait, caindo cerca de 20%.

Em 1999-2000, houve uma recuperação nos preços do petróleo, com o Brent mais do que triplicando, e as ações despencaram em 2000, embora isso tenha sido atribuído ao estouro da bolha das dot-com.

Por fim, os preços do petróleo dispararam numa vaga de commodities em 2007-2008, atingindo o pico antes do crash do mercado de ações, e o aumento dos preços do petróleo fez parte da crise de inflação e do custo de vida que causou um mercado em baixa em 2022.

O que isso significa para os investidores

Um período curto de preços elevados do petróleo por si só não é suficiente para causar um mercado em baixa ou uma recessão, mas pode certamente ser um fator contributivo. Um período sustentado é muito mais provável de fazer a economia entrar em espiral, e já havia sinais de fadiga no mercado em alta antes do início da guerra no Irão.

O crescimento do emprego tem sido fraco no último ano, com cerca de 200.000 empregos criados, um número que uma economia forte consegue gerar num mês. A inflação permanece teimosa. A dívida de cartões de crédito e de famílias aumentou desde a pandemia, e o sentimento dos consumidores tem estado em baixa no último ano. O S&P 500 também tem negociado a níveis historicamente elevados, tornando uma retração que possa levar a uma correção ou a um mercado em baixa mais provável.

No geral, quanto mais prolongada for a guerra, ou pelo menos quanto mais durar a pressão sobre os preços da energia, mais provável será que aconteça um mercado em baixa. Preços mais altos do petróleo provavelmente levarão a preços mais elevados para os consumidores, numa altura em que já estão nervosos devido à inflação persistente dos últimos anos e a um mercado de trabalho fraco.

A boa notícia para os investidores é que o S&P 500 já superou crises passadas do petróleo e continuou a oferecer resultados sólidos a longo prazo.